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对猪股后市走势影响因素的分析与判断
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2022/6/5 19:09:56 关注：1432 评论： 我要投稿
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假期调研了部分猪企，与研究生猪养殖的人士进行了交流，随着猪股前面一段时间的持续回调，投资者陷入迷茫，猪周期何时会来？猪周期还会不会来？成了哈姆雷特式疑问。
对当前猪周期的思考，市场上存在两种声音。
一种是很多专家特别肯定的认为新一轮猪周期已经开始了。从市场上多种渠道判断，不管是民间统计数据涌益数据，还是部分养殖企业管理人的草根感受，还是饲料企业的数据验证，当前能繁去化已经超过 15%，有的甚至认为已经去化 20% 多。猪价从 3 月开始的持续上涨也验证了他们的研判。
如果是这样的话，六月节后猪价稍微回落一下后，下半年应该开启持续性上涨，年底附近会有一波暴力上涨，达到高潮。
另一种情况是，认可农业 bu 的数据，当前能繁去化不到 10%，近期的猪价上涨是季节性反弹，很快就会回落。整个下半年猪价都会不瘟不火，甚至难回到盈亏平衡线上方。明年三次探底后猪价回升。
猪周期复苏不同的路径，对猪股的影响是不同的。后续要做好猪股投资操作，押注上面哪种路径很重要。
我倾向于同意第二种路径。
因为今年三四月份的生猪数量对应的是去年五六月份的能繁数量，从去年能繁数据，新生仔猪数，饲料数据等，可以推出，今年二季度生猪供给绝对数量仍然是偏多的，四五月价格只是反弹，每年这个季节价格也都有反弹。反弹后会慢慢回落。
本轮猪价上涨跟 2015 年的上涨非常相似。
2014 年是那轮猪周期的筑底期，1 月开始猪价快速下跌，到 4 月中旬猪价最低跌到 10.5 元 / 公斤，但是能繁去化太少，从 4 月下旬开始，猪价见底回升，进入季节性上涨，到 8 月猪价已经涨至 15.4 元 / 公斤，在猪价大幅反弹期间，市场上出现了猪周期开始反转的观点，但结果 9 月开始猪价又开始下跌，且再次跌到成本线以下。直至 2015 年 3 月猪价三次探底，最低跌至 11.6 元 / 公斤。
那么这轮去化为什么这么慢呢？
和市场的养殖结构有关。现在市场上的养殖主体规模化养殖场已经占到了约 60%。规模猪企去产能比散户要更慢更难。散户一般是以当前的盈利情况来推断未来，当猪价跌破成本时，散户开始淘汰母猪。而规模企业以提高市占率为目标，只要现金流允许，即便当期亏损，他们仍会维持规模扩张。看今年以来的上市公司的出栏情况就知道，规模猪企几乎都是扩张的。那么，什么时候他们会停止扩张呢，现金流，他们的现金流消耗将尽的时候，他们才会停下贪婪的步伐。就像老秦说的，没有人会主动停下脚步，只有不得不停下的时候才会停止。
第二种路径下，猪价下半年将一直低迷，持续到年底消费旺季仍起不来的话，散户会绝望，到那时，规模猪企的现金流也无力再耗下去，在某个阶段，能繁会断崖式下跌。从历史上来看，去化也从来不是线性的，总是从温和到剧烈。相信这次也是如此。企业到了 " 不得不 " 去的地步的时候，就不会是线性下滑了。
明年春节后生猪价格三次探底，然后暴力反弹，持续至明年年底，那时候，企业就按 2024 年的养殖数量来估值了。
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| 文章来源：雪球 文章编辑：一米优讯 |
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