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东方证券：给予圣农发展买入评级，目标价位22.89元
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2022/8/24 21:30:13 关注：294 评论： 我要投稿
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东方证券股份有限公司张斌梅近期对圣农发展进行研究并发布了研究报告《圣农发展2022中报点评：饲养成本改善，经营反转可期》，本报告对圣农发展给出买入评级，认为其目标价位为22.89元，当前股价为20.32元，预期上涨幅度为12.65%。
圣农发展(002299) 公司披露2022年中报。上半年实现营业收入75.3亿元，同比+11.2%；实现归母净利润-1.0亿元，同比-136.0%。单二季度来看，公司实现营业收入41.5亿元同比+12.6%，实现归母净利润-0.3亿元，同比-117.2%。 单价下降、亏损或收窄，养殖成本有所改善。上半年，公司养殖板块鸡肉销量53.54万吨，同比+8.5%，其中Q2销量29.41万吨，同比+7.2%，Q2公司销售受到疫情影响，二季度销量增速有所回落，均价也有所下滑，单Q2均价10299元/吨，环比下降0.5%(同期行业均价环比上升8.3%)，我们认为均价下降或与公司销售低价值产品的库存有关，随着下半年消费的持续回暖，公司高价值产品库存释放有望增厚业绩，总体来看，上半年养殖板块利润-2.43亿。7月公司销售均价回升至11445元/吨，较行业溢价499元/吨。同时，在二季度量价回落背景下，我们测算公司单季度亏损环比或明显收窄，反映出公司成本改善落地，经营稳步反转。随着鸡价回升，公司7月份经营业绩提升显著，有效弥补了上半年的大部分亏损，下半年经营反转值得期待。 首尾两端经营喜人，食品C端继续发力、自研种源实现对外销售。食品方面，上半年深加工板块产品销售数量11.99万吨，较上年同期增长1.78%，均价提升明显，上涨16.6%至24420元/吨，实现销售额29.28亿元，同比增长18.7%。分渠道来看，对外出口环节销售额同比去年提升30%以上，C端销售额同比去年提升超过60%。利润明显改善，上半年食品子公司利润1.22亿，同比增长115%，净利润率4.2%，同比+1.9pct。种源方面，今年以来，公司自研种源圣泽901已对外销售并收获大量好评，尤其是三季度计划产出的父母代鸡苗均已被预订完，目前销售订货已排期至四季度。基于圣泽901优质的产品性能，随着公司圣泽901父母代销量的逐步增大，公司市场份额及影响力也将进一步扩大。 行业引种断档依旧，关注长期景气变化。7月全国祖代更新数量2.2万套，因美国爆发禽流感，我国5-7月均未能实现国外引种，6-7月小量更新均为国内自繁。引种断档将显著影响行业上游产能，叠加目前种鸡质量偏差，祖代减量对中长期白羽肉鸡供应或将形成不可逆影响，我们认为行业景气行情值得期待。 考虑原料价格上涨和下半年鸡价回暖，同时上调22年成本和价格，预计2022-2024年公司实现归母净利润5.56、14.64、17.37亿(原预测6.89、14.64、17.39亿元)，同比分别+24.0%、+163.4%、+18.6%，参考可比公司，分部估值分别给予2023年养殖、食品板块16x、29xPE，目标价22.89元，维持“买入”评级。 风险提示：鸡肉价格波动、原材料价格波动、发生鸡类疫病。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中航证券彭海兰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为45.06%，其预测2022年度归属净利润为盈利13.78亿，根据现价换算的预测PE为18.31。
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| 文章来源：证券之星 文章编辑：一米优讯 |
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