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克明食品深陷猪周期难关：净利润巨降超八成，挂面大王准备再战江湖
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/7/26 15:53:46 关注：182 评论： 我要投稿
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近期，陈克明食品股份有限公司（以下简称：克明食品，002661.SZ）披露2023半年度业绩预告。
该报告披露，2023年开年至今的半年时间里，克明食品迎来了净利润巨降超八成的局面。
被子公司兴疆牧歌领入养殖行业后，一头栽入养猪行业的挂面老大哥，在难以回避的猪周期下，是不断承压的业绩。
01
猪周期影响，净利润巨降超八成
业绩预告显示，2023年上半年，克明食品预计实现归母净利润900万至1350万，同比下降76.66%至84.44%；预计实现扣非净利润350万至500万，同比下降93.17%至95.22%。
针对业绩下滑，克明食品表示原因有两点，1、2023年，公司收购阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司，受到生猪养殖行业周期性影响，公司养殖板块经营业绩出现亏损。2、受市场环境变化的影响，公司主营产品销量及营业收入减少。
养殖行业受到此轮猪周期影响较大，克明食品对《港湾商业观察》表示，目前行业母猪存栏还是处于高位，经过近几年的震荡期，大部分公司都已经把三元母猪换成了二元母猪，整个生产效率是增加的。虽然基础母猪的数量在减少，但单位产量还在上升。同时，公司坦言，预计下半年生猪产能去化将缓慢进行，行业产能相对过剩的状况可能会持续，对养殖板块的盈利能力会造成一定影响。
事实上，早在上年12月，克明食品宣布对兴疆牧歌增资2.8亿，曾有独立董事直言因目前市场行情波动大，难以判断在当下这个时间点进行并购是否合适，故对交易相关事项持保留意见。
在《港湾商业观察》于今年2月发布的名为《克明食品养猪备受质疑：独董的“反对票”，挂面主业毛利率承压》一文中，曾有专家明确指出“克明食品转行养猪，食品企业养猪面临着跨行业的专业经验和管理经验不足、对市场与行业缺乏足够了解的风险。另外，养猪行业属于强周期行业，如何应对猪周期的挑战也是企业发展必然会遭遇的重要风险。”
针对“兴疆牧歌后续是否将持续对公司发展造成一定影响”这一问题，克明食品认为，生猪价格反弹后对公司整体业绩预计也会有较大的正向影响。
而据公司最新披露的数据显示，2023年6月份销售生猪2.58万头，销量环比下降31.59%，同比下降39.45%；销售收入3885.97万元，销售收入环比下降34.19%，同比下降34.23%。
针对业绩下滑，克明食品表示，1、2023年6月，生猪销量同环比下降主要系受市场行情影响调整了销售策略；生猪销售收入同环比下降主要系销量和生猪销售价格下降。2、2023年1-6月销量、销售收入同比增长，主要是因为产能逐步释放所致。
克明食品进一步解释道，兴疆牧歌6月生猪销售环比下降主要系2022年底对部分猪场进行了减产，短期内会是下降的状态，但在行业低迷期减产也就是减少亏损。当下兴疆牧歌的主要工作任务是持续严抓生物安全管理、做好猪群健康管理，加速汰换低效母猪，优化饲料配方与饲养方案，加强员工培训，全面提高各环节的效率，降本增效。
香颂资本董事沈萌对《港湾商业观察》表示，原本跨足生猪养殖是希望借助猪周期底部介入，享受周期回升的红利，对冲挂面业务的成本压力，但是本轮猪周期持续时间长，非但没有短期回调，反而由于产能严重过剩、但出清缓慢而持续处于底部运行，克明食品因此被拖累。
据农业农村部监测，2023年7月3日—7月9日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为15.14元/公斤，较去年同期下降32.3%；白条肉平均出厂价格为19.90元/公斤，较去年同期下降30.5%。
同时，根据发改委价格监测中心数据，截止7月12日的当周，全国猪料比价为4.00，环比下跌0.99%。按目前价格及成本推算，生猪养殖头均亏损为236.86元。
克明食品深陷猪周期难关：净利润巨降超八成，挂面大王准备再战江湖上半周，北方集团猪场多有降价走量操作，南方受猪病干扰，低价标猪较为充裕，市场整体供应量较大，猪价持续走低；下半周，随着收储消息确认，加之养殖端缩量抬价，猪价止跌转稳。目前利好提振不足，预计短期猪价或继续处于底部震荡状态，生猪行情难有明显改观。
02
持续增收不增利，近三年毛利率连续下滑
据雪球数据，2018年-2022年，克明食品实现营收分别为28.56亿、30.34亿、39.58亿、43.27亿、50.20亿；同期实现扣非净利润分别为1.34亿、1.26亿、2.62亿、2108.24万、1.28亿。
以上数据显示，2022年的50亿营收与2018年的28亿营收实现了较接近的扣非净利润。显然，近五年，公司在营收快速增长的情况下，扣非净利润并未跟上营收步伐。
对于此情况，克明食品表示，对净利润影响的主要因素是，原材料小麦采购价格大幅上涨，且2019年至2022年股权激励费用增加。
净利润增速放缓的情况下，克明食品的毛利率情况似乎也不太好。据雪球数据，今年一季报披露，克明食品实现毛利率13.19%，同比下降14.02%。 时间线拉长，2020年-2022年，公司实现毛利率分别为22.81%、15.82%、15.75%，分别同比-7.25%、-30.66%、-0.39%。
对于毛利率三年连降，克明食品对《港湾商业观察》详细解释道：1，2020年：受疫情的影响，民生类消费需求放量，公司高毛利产品的占比有较大提升，且规模生产带来了生产成本下降，所以挂面和方便食品的毛利率同比是增长的。面粉和其他产品（主要是麸皮等副产品）毛利率下降主要是因为公司遂平面粉厂在2020年全线投产，在遂平面粉厂投产之前，公司外销的小包装面粉主要是通过OEM的方式，体量较小，其毛利相对较高；遂平面粉厂投产后，由于遂平挂面新工厂二期工程还未投产，在短时间内，公司面粉的产能大于面条和方便食品的用粉需求，富余的面粉产能更多是由毛利较低的工业用粉渠道消化，导致面粉毛利率下降。
2，2021年：各食品企业在2020年需求刺激下的新建挂面产能，陆续投产，市场产能更趋饱和的情况下，低价竞争更为激烈。为维持市场份额，公司及时调整产品结构，高毛利产品销量减少，高性价比产品销量占比提高，导致2021年毛利率同比降低。受三、四季度原材料小麦的价格上涨幅度较大影响，公司产品的生产成本上升，从而导致公司整体毛利率降低。
3，2022年：公司产品毛利率下降主要系原材料小麦价格持续上涨。
03
创始人：有生之年再做一家上市公司
7月10日晚间，一位名为“陈克明”的账号于抖音发布视频，平台个签显示“克明面业创始人”、“诺千健康管理创始人”。陈克明先生于视频中表示“虽然已经72岁，但内心感觉还像27岁，希望有生之年再做一家上市公司”。截止7月25日，该账号已发布五条视频，积累24万粉丝。
克明食品深陷猪周期难关：净利润巨降超八成，挂面大王准备再战江湖克明食品表示，该平台账号属于陈克明先生本人。公司解释，“希望有生之年再做一家上市公司”表达的意思是，个人看好健康食品未来的增长潜力。
在该账号的关注列表中，显示一个名为“诺千控糖米”的店铺账号，平台个签强调“专注为怕升糖人群提供控糖米的研发与生产”、“明公诺千营养米集22项专利技术”、“携武汉医学院专家团队经10年共同研发该产品——药食同源低GI营养主食;引领主食新时尚，高端人群新选择”，该店铺目前拥有三件商品，均为“慢糖米”。
克明食品深陷猪周期难关：净利润巨降超八成，挂面大王准备再战江湖诺千控糖米所属公司为诺千健康生物科技有限公司，据企查查显示，该公司成立于2021年7月16日，法定代表人为陈克明。目前该公司人员规模少于50人，2022年参保人数为12人。
克明食品深陷猪周期难关：净利润巨降超八成，挂面大王准备再战江湖7月20日，《港湾商业观察》于京东、淘宝等平台搜索诺千健康米均未发现有售卖情况，仅在抖音商城发现有相关店铺。
这是否意味着公司创始人进军新业务主要为控糖米方向，以及是否在预示公司未来后续往此方向进行发展？克明食品对此表示，公司一直在围绕“奉献健康食品，创享幸福生活”的使命积极探索研发健康食品，未来公司不排除扩大大米的业务。
沈萌直言，公司还是先拿出成熟的产品再说，类似无可约束的宣称，只会让投资者对企业发展预期更加敏感、更加担忧稳定性。
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| 文章来源：港湾商业观察 文章编辑：一米优讯 |
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