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1 月份鸡蛋因供应缺口和运输限制而大幅走高，月末初现滞涨回落端倪，预计现货蛋价回落周 期已临近。鸡蛋期货主力 1605 合约已提前反映该回落预期，但因目前期现价差过大，蛋价的回落幅 度存较大不确定性，多空操作都较为谨慎，区间振荡格局短期仍将延续。
一、市场行情回顾
(一)期货方面
1 月份，鸡蛋 1605 合约延续低位区间振荡格局，振荡区间 3120-3330 元/500 千克，重心略有上 移，期间曾尝试向上突破，但遭遇 3400 元附近抛压而回落。该合约的中短期均线水平交织延伸为主， 60 日线也逐渐走平，调整走势为主。截至 1 月 28 日收盘，鸡蛋 1605 合约月 K 线最高价 3391 元/500 千克，最低 3122 元/500 千克，涨 8 元/500 千克，涨幅为 0.25%。成交量较上个月增加 116.0 万手 至 318.1 万手，持仓量增加 1.2 万手至 16.9 万手。
(大连商品交易所鸡蛋 1605 合约日 K 线图)
(二)现货方面
1 月份全国鸡蛋现货均价延续 10 月下旬的回升走势，继续强势上行。月初最低 3.76 元/斤，近 期最高回升至 4.39 元/斤附近，涨幅约 16.7%，高值已接近 8 月份的年内高点。蛋价上涨一方面由 于淘汰鸡数量较大使在产蛋鸡存栏继续走低，令鸡蛋供应存缺口。另一方面则是元旦前后的假日消 费预期使食品厂开始陆续备货，提升鸡蛋需求。截至 11 月 27 日，全国现货均价 4.22 元/斤，环比 涨 12.5%，同比涨 1.7%。近期蛋价已现滞涨迹象，回落周期料已临近。
(全国主产销区鸡蛋均价走势图 数据来源：芝华数据 )
二、影响因素分析
(一)在产蛋鸡存栏量小幅回落，但后备鸡存栏量增加根据芝华数据，2015 年 12 月全国在产蛋鸡 11.83 亿羽，环比减少 2.40%，同比增加 4.79%。其中，5 万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，5 万只-10 万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加,10 万-50 万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，50 万以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量基本不变。
(在产蛋鸡存栏量变化图 数据来源：芝华数据)
12 月份育雏鸡补栏量为 7676 万羽，环比减少 7.27%，因秋季补栏结束，冬季为补栏淡季;同比增 13.74%，因鸡蛋价高，养殖利润好。青年鸡的补栏量环比增加 13.83%，主要因前期秋季大量补栏的育雏鸡已陆续转为青年鸡。总的来看，12 月份后备鸡存栏量 2.51 亿羽，环比增加 7.35%，同比减少 4.07%。
(后备鸡存栏量变化图 数据来源：芝华数据)
从蛋鸡总存栏量来看，12 月份全国蛋鸡总存栏量为 14.34 亿只，较 11 月减少 0.86%，同比增加5.34%。而从鸡龄结构来看，后备鸡和开产中蛋鸡比例增加，老鸡占比减小。反映出老鸡淘汰量较大 而新补栏蛋鸡尚未及时更上的时间缺口。而后期随着秋季补栏蛋鸡逐渐进入产蛋高峰，而老鸡可淘 汰数量减少，预计鸡蛋供应将再度回升。
(蛋鸡鸡龄结构 数据来源：芝华数据)
(二)现货蛋价低位回升，但预计幅度有限
根据往年经验，今年元旦、春节双节前的反弹走势较往年更猛烈，因淘汰数量超预期而补栏未 及时更上使得鸡蛋供应存缺口。但近期现货蛋价已显现滞涨疲态，并有回落端倪。预计春节开始， 现货蛋价将如期进入回落周期。现货市场有涨得越凶跌得越猛的说法，因而市场对 5 月蛋价的预期 都不太乐观，表现为近月主力合约的弱势。
(鸡蛋价格季节性变化图 数据来源：wind 数据&芝华数据)
三、主流资金行为分析
（大连鸡蛋 1605 合约前 20 名净持仓量变化图 数据来源：大连商品交易所)
1 月份，鸡蛋 1605 合约前 20 名净空持仓数量于高位波动，多空持仓变动较快，资金短线参与 占比较大。表明多空对未来的蛋价预期分歧较大且不确定性也大。但 1 月末，净空持仓再度快速增 加，鸡蛋 1605 合约的下行压力不减。
四、鸡蛋价格走势技术分析
鸡蛋 1605 合约上攻失败后，重回振荡区间弱势运行。上方压力位 3400 元/500 千克附近抛压显著，同时下方 3100 元/吨附近也有较强支撑。中短期均线系统相互相互聚拢水平延伸，并与 K 线交织穿梭，60 日线逐渐走平。MACD 指标也已经向零值附近回归，表明下行压力缓解，趋势仍在继续扭转，或进一步夯实底部。预计 2 月份，该合约整体或以低位 3100-3400 元区间振荡格局为主，亦仍有继续下探风险，以进一步确认支撑。短线支撑位 3100 元/500 千克一线，中线支撑位 3000 元/500千克整数关口。
(大连商品交易所鸡蛋 1605 合约日线图)
五、2016 年 2 月份鸡蛋市场展望
供应方面，2 月份蛋鸡存栏和在产蛋鸡存栏有望回升，从而提升鸡蛋供应。需求方面，春节前工厂备货结束，加工需求缩减，春节后居民消费也将缩减，仅 2 月下旬学校开学将带来一定集中需求的利好，因而需求整体表现为缩减态势。因而，现货蛋价在供应、需求双利空的预期下料将进入回落周期。鸡蛋 1605 合约已提前反映现货蛋价的回落预期，多空分歧在于回落的幅度。因目前期现 价差较大，多空对未来的判断也存较大变数。短期来看，鸡蛋 1605 合约将延续 3100-3400 元区间内 振荡的格局，以待市场预期的进一步明朗，建议区间操作思路对待，趋势性机会有待对支撑或压力 的进一步确认。
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