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一、全国饲料价格整体走势：稳中偏弱，原料端分化显著
（一）能量饲料：玉米领跌，麦麸韧性突出
2025 年 10 月 28 日监测数据清晰显示，能量饲料市场呈现明显分化态势。玉米作为能量饲料的关键品种，全国均价为 2330 元 / 吨。表面上看，环比前一周微涨 0.13%，但较去年同期则下跌 2.8%。
新季玉米集中上市之际，市场本应迎来补货热潮，然而实际状况却较为复杂。东北产区受不利天气影响，收割进度受阻，玉米霉变率上升，优质粮源供应趋紧。贸易商在收粮时极为谨慎，因质量欠佳的玉米后续销售与储存均存在困难。华北黄淮海地区新粮水分偏高，贸易商为降低风险，多采取 “随收随走” 策略，不敢大量囤货。这致使短期玉米价格呈现 “北强南弱” 格局，北方优质粮少，价格具备支撑；南方粮源水分问题限制价格上涨空间。
反观麦麸，价格走势相对平稳。二等麦麸全国均价 1.94 元 / 公斤，环比持平。随着面粉加工旺季的到来，麸皮需求增加。面粉厂加大面粉生产力度，麸皮作为副产品产量随之上升，但市场需求更为旺盛，且麸皮库存处于低位。这种 “低库存、高需求” 的状况，有力支撑了麦麸价格，使其在饲料原料价格波动中保持稳定。
（二）蛋白饲料：豆粕震荡调整，杂粕分化加剧
蛋白饲料领域，豆粕市场上演着激烈的供需博弈。全国均价 3095 元 / 吨，环比下跌 1.04%。美盘大豆因中国采购预期升温，价格小幅反弹，对市场形成一定刺激。但国内市场形势复杂，进口大豆到港量维持高位，油厂开工率超 90%，豆粕产量大增，库存达到 120 万吨的历史同期高位。市场消化能力有限，仓库豆粕积压，价格上行空间受到严重压制。尽管存在采购预期利好，但短期内供过于求局面明显。
杂粕市场分化加剧。棉粕、菜粕随豆粕走势震荡。棉粕因新疆棉籽成本上涨，成本端提供支撑，价格小幅上涨。棉籽价格上升导致棉粕生产成本增加，厂家为维持利润提高售价。而菜粕因加拿大油菜籽供应宽松，大量油菜籽涌入市场，供应充足，价格维持弱势。二者价差扩大至 200 元 / 吨，在蛋白饲料市场呈现出截然不同的价格走势。
二、畜禽产业链价格联动：养殖亏损拖累饲料需求畜禽产业链与饲料价格关联紧密，养殖端的盈亏状况直接影响饲料需求，当前市场中这种联动效应愈发显著。
（一）生猪产业链：猪粮比价跌破盈亏线，饲料需求承压
生猪市场价格持续下行，给养殖户带来较大压力。外三元生猪全国均价目前仅为 12.21 元 / 公斤，环比下跌 4.7%，价格呈持续下滑态势。猪粮比价降至 5.18:1，跌破 5.5:1 的盈亏平衡点，这意味着养殖户养殖一头猪的销售收入低于饲料等养殖成本，亏损加剧。
仔猪和能繁母猪价格也未能幸免。20 公斤仔猪均价 22 元 / 公斤，环比跌 4.35%，反映出市场对远期生猪产能的悲观预期。养殖户鉴于当前生猪价格低迷、养殖亏损，减少补栏仔猪数量，担忧未来养殖收益不佳。能繁母猪价格同样下挫，预示未来生猪供应可能仍维持在较高水平，因为能繁母猪数量决定后续仔猪出生数量。
在此情况下，饲料企业为降低风险，普遍减少高价原料采购。育肥猪配合饲料均价 3.37 元 / 公斤，环比微跌 0.3%。虽跌幅不大，但体现出市场需求疲软。养殖户亏损导致养殖规模控制，饲料采购量减少，饲料企业只能根据市场情况调整生产和采购策略。
（二）禽蛋产业链：鸡蛋、肉鸡价格双降，饲料刚需萎缩
禽蛋产业链同样面临困境。鸡蛋出厂价 299 元 / 50 公斤，环比暴跌 9.39%，跌幅较大。主要原因是中秋过后进入终端消费淡季，市场鸡蛋需求大幅减少，且前期鸡蛋产量较高，库存积压，供大于求局面严重，导致价格持续下跌。
商品代雏鸡价格 3.64 元 / 只，同比下跌 7.4%，表明养殖户补栏意愿低迷。养殖户因鸡蛋价格下跌、养殖利润减少甚至亏损，不愿投入资金购买雏鸡扩大养殖规模，对未来禽蛋市场信心不足。
肉鸡配合饲料均价 3.50 元 / 公斤，环比持平但同比下跌 0.8%。虽屠宰企业开工率略有回升，但白羽肉鸡存栏量过剩问题突出，市场肉鸡消化速度跟不上，饲料需求难以显著提振。即便部分企业加大屠宰力度，整体需求仍处于萎缩状态，饲料市场难以实现突破。
三、影响饲料价格的核心因素解析
（一）供应端：新粮上市与进口博弈加剧
供应端的变化对饲料价格走向产生深刻影响，新粮上市与进口情况相互作用，犹如一场激烈的拔河比赛。
国内新季玉米收割进度已达 70%，但黄淮海地区受持续阴雨天气影响，玉米霉变率大幅上升至 15%，优质粮源占比下降。在粮食市场，品质是关键因素，优质粮减少短期内为局部地区玉米价格提供支撑。贸易商收粮时谨慎，担心收购的玉米质量不佳影响后续销售和储存。这使得部分地区新粮大量上市时价格未明显下跌，甚至因优质粮稀缺略有上涨。
进口方面，中美贸易关系回暖提升美豆采购预期。然而，1 - 8 月我国饲用谷物进口量同比大减 64.5%，显示我国对进口饲用谷物依赖度降低，国内饲料原料市场定价更侧重于国内生产和供应情况，这种依赖国内供应的格局短期内难以改变。
豆粕市场供应预期也在变化。巴西大豆丰产预期强烈，11 月到港量预计超 600 万吨。大量大豆涌入港口，油厂原料充足，豆粕供应量将大幅增加。在需求未同步大幅增长的情况下，中长期豆粕价格预期将受到压制，就像水多船难浮，价格上涨动力不足。
（二）需求端：养殖周期下行与替代原料分流
需求端同样面临挑战，养殖周期下行和替代原料的使用对饲料市场需求产生重要影响。
生猪和蛋鸡养殖全面进入亏损期，对饲料市场形成不利影响。养殖户为减少损失降低成本，饲料企业相应调整策略，普遍降低饲料配方中豆粕比例。原本在饲料配方中占重要地位的豆粕，如今小麦、稻谷等替代原料使用量大幅提升至 30%。这些替代原料价格相对较低，有助于养殖户降低成本，但直接减少了蛋白饲料需求，对豆粕市场需求造成明显冲击。
水产养殖进入 “淡季模式”。随着气温下降，水产养殖进入收尾阶段，鱼饲料需求环比减少 20%，进一步拖累整体饲料销量。夏季水产养殖旺盛，对鱼饲料需求大，天气转凉后鱼类生长速度放缓，摄食量减少，饲料需求随之降低，如同夏季冷饮需求高，冬季需求低，市场需求随季节变化而波动。整体来看，需求端变化导致饲料市场需求不足，对饲料价格形成下行压力。
四、后市展望：短期震荡筑底，中长期关注两大拐点
（一）短期（11 月）：阶段性反弹或现，需警惕库存风险
展望 11 月，饲料市场仍将在供应宽松与需求疲弱的环境中运行。玉米市场，随着东北玉米晾晒达标进入集中上量期，供应压力将进一步增大。不过，10 月下旬因霉变粮担忧引发的阶段性反弹机会，低库存的饲料企业可密切关注。这一反弹机会如同下跌浪潮中的向上浪花，企业若能精准把握时机，在价格反弹前适当增加库存，可降低采购成本。
豆粕市场是油厂挺价与供应宽松的博弈。预计豆粕价格将在 2900 - 3200 元 / 吨区间震荡。油厂为保证利润会努力挺价，但港口大豆库存高企，进口大豆持续到港，豆粕供应充足。企业可逢低建立安全库存，避免在价格波动中陷入被动。
（二）中长期：养殖周期反转与原料成本重构
从长远角度看，2025 年四季度生猪产能去化正在加速。若能繁母猪存栏量跌破 4000 万头，2026 年春季饲料需求有望迎来边际改善。生猪养殖规模缩减到一定程度，市场生猪数量减少，饲料需求随之减少，将打破当前供过于求局面，促使饲料市场逐渐恢复平衡。
原料端变化至关重要，需持续关注南美天气对大豆产量的影响。南美作为全球大豆重要产区，天气异常如干旱、洪涝等将影响大豆产量。大豆产量减少会导致价格上涨，进而增加饲料成本。国内玉米深加工政策对粮源的分流效应也不容忽视。若政策鼓励玉米深加工，大量玉米用于生产乙醇、淀粉等产品，饲料企业可用玉米减少，成本支撑与需求复苏的时间差将成为未来价格波动的核心逻辑。
当前饲料市场处于 “供强需弱” 的深度调整期，对养殖企业而言既是挑战也是机遇。企业可利用原料价格震荡契机，优化库存结构，降低成本。密切关注政策端的收储动态与天气变化，在成本管控与产能调节之间寻找最佳平衡。后续需重点跟踪 11 月中旬生猪期货交割与豆粕进口到港数据，这些数据如同市场的 “晴雨表”，有助于及时把握市场拐点，做出正确决策。（数据支持：农业农村部、中国饲料行业信息网）
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