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旺季不旺：鸡蛋价格逆势下跌的深层逻辑与市场展望
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/8/5 8:25:37 关注：124 评论： 我要投稿
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一、旺季遇冷：鸡蛋市场现状解析
（一）价格异动：需求旺季与价格低谷的背离
在鸡蛋市场的传统认知中，一旦进入需求旺季，价格通常会相应上涨。然而，今年的市场表现却出现明显背离，价格不升反降。从期货盘面数据来看，鸡蛋期货主力 2509 合约表现异常，最低触及 3478 元 / 500 千克，创下 2025 年新低。与此同时，现货市场价格同步走弱。往年同期，在需求旺季的推动下，蛋价往往呈现上升趋势，而今年却陷入价格低谷。这种显著反差引发了市场的高度关注，其对市场参与者的预期及决策产生了重大影响。
（二）市场情绪：悲观预期下的期货盘面表现
期货市场是市场情绪的重要反映指标。当前，市场对蛋价的悲观情绪在期货盘面上表现得十分明显。主力合约持续走弱，这背后体现出市场对供应压力的深切担忧。截至 7 月 31 日，鸡蛋期货主力 2509 合约跌势不止。前期，近月合约基差一度逼近 - 1000 元 / 500 千克的历史低位，盘面呈现高升水状态。这使得现货商认为在期货市场抛售现货更具盈利空间，从而纷纷进入期货市场抛售。随着期货价格快速补跌，盘面升水逐渐修复至平水附近。这意味着前期因投机等因素导致的价格虚高部分已基本被挤出，盘面回归由供需基本面主导，市场也借此进一步认清当前鸡蛋市场供大于求的严峻现实。
二、供应高压：蛋价下行的核心驱动力
（一）存栏量创七年新高，供应过剩压力凸显
当前鸡蛋市场供应端压力显著，蛋鸡存栏量处于近七年来高位，成为影响蛋价的关键因素。根据卓创最新数据，截至 7 月 31 日，我国蛋鸡存栏量达到 13.56 亿只，且环比仍在持续增加，增幅有所扩大。这表明鸡蛋市场供应处于高度充裕状态。
高存栏量导致市场鸡蛋供应量远超需求增速。以蓄水池为例，若进水口流量大而出水口流量有限，水便会不断积累。在鸡蛋市场中，大量鸡蛋涌入市场，而需求增长缓慢，形成供强需弱格局。这种格局长期来看对蛋价形成强大压制，严重影响市场价格走势及市场参与者的收益预期。
（二）淘汰鸡力度不足，产能出清进程缓慢
除高存栏量外，淘汰鸡力度不足也是供应压力难以缓解的重要原因。自今年 2 月份起，淘汰鸡价格与蛋价的比值持续上升，表明淘汰鸡力度明显不足。以 7 月 31 日数据为例，卓创样本点统计的老鸡淘汰量仅为 1301 万只，不仅较前一周下降，且达到 2020 年以来历史同期最低水平。
出现这种情况主要有两方面原因。一是存栏结构中，待淘老鸡在整体存栏中占比较低，可淘汰老鸡数量有限；二是前期蛋价反弹，养殖亏损得到修复，蛋鸡养殖重回盈亏平衡线附近，且 8 月中旬鸡蛋现货价格通常会出现季节性反弹行情，养殖端对未来旺季行情仍有一定预期。基于这些因素，近期养殖端淘汰老鸡意愿持续减弱。
老鸡不出栏，新鸡不断补栏，导致产能去化进程缓慢。产能出清不足进一步加剧市场供应压力，使鸡蛋市场供需失衡状况愈发严重，极大地限制了蛋价的上行空间。
三、需求乏力：旺季行情的支撑缺失
（一）传统旺季驱动因素失效
在正常年份，7 - 8 月作为鸡蛋市场传统需求旺季，蛋价上涨通常有几个关键驱动因素。一是梅雨季环境潮湿、气温较高，蛋鸡生存环境受影响，养殖户通常会加速淘汰老鸡，减少市场供应基数；二是高温天气导致蛋鸡产蛋率下降，鸡蛋产出量减少；三是中秋节前备货需求大幅增加，食品加工企业大量采购鸡蛋用于制作月饼等节日食品，有力拉动蛋价上涨。
然而今年情况不同，产能去化力度明显偏弱，老鸡淘汰量持续处于低位，未因梅雨季到来而加速淘汰。进口种源的兑现使蛋鸡产蛋率相比往年同期有望提升，弥补了部分因高温可能导致的产量下降。同时，距离中秋节下游备货启动还有一段时间，目前市场尚未迎来备货需求的集中爆发。这三大传统驱动蛋价上涨的因素今年均未有效发挥作用，导致需求端难以得到足够提振，“旺季不旺” 的可能性大幅增加。
（二）消费疲软与市场预期分化
从终端消费市场来看，当前市场对高价蛋接受度较低。一方面，消费者消费观念日益理性，选购鸡蛋时对价格敏感度较高，面对价格相对较高的鸡蛋，很多消费者会选择观望或减少购买量；另一方面，高温天气抑制鸡蛋流通，鸡蛋在高温环境下易变质，贸易商在采购和运输过程中更加谨慎，不敢大量囤货。
贸易商为降低风险，大多以消化现有库存为主，拿货积极性不高。尽管按照以往经验，8 月中下旬鸡蛋需求会出现季节性回暖，但在当前供给端压力巨大的情况下，市场普遍预期蛋价即使出现反弹，幅度也十分有限。多数市场参与者认为，今年的旺季行情可能只是一次弱反弹，难以达到往年旺季时蛋价大幅上涨的水平。这种市场预期的分化，在一定程度上影响了市场交易活跃度和蛋价走势。
四、期货视角：基差修复与市场情绪传导
（一）基差修复驱动期货价格调整
在鸡蛋期货市场中，基差修复成为近期价格走势的关键驱动因素。7 月初，鸡蛋期货近月合约基差一度逼近 - 1000 元 / 500 千克的历史低位，这种异常高升水状态打破了市场原有平衡。对于现货商而言，盘面高升水使其更倾向于在期货市场抛售现货。因为在高升水情况下，在期货市场卖出合约，交割时即使现货价格下跌，也可通过期货市场收益弥补现货市场损失。
大量现货抛售涌入期货市场，打破期货市场供需关系，供大于求局面迅速显现，引发期货价格快速补跌。在此过程中，盘面升水逐渐修复至接近平水。从市场机制角度看，基差修复是市场的自我调节过程，释放了前期盘面因高升水积累的高估风险，使期货价格与现货价格关系更为合理。
但需注意，基差修复过程加剧了鸡蛋期货价格短期波动。价格大幅下跌打击了市场参与者信心，放大了市场悲观情绪。原本对供应压力担忧的投资者，在期货价格快速下跌影响下，更加坚定蛋价下行预期，这种情绪又反过来影响市场交易行为，形成恶性循环。
（二）机构观点：供需博弈下的价格展望
面对当前鸡蛋市场复杂的供需局面和期货价格波动，各大机构给出了不同观点。光大期货研究所鸡蛋分析师孔海兰指出，当前供给利空格局未发生实质性改变，市场情绪持续偏空。尽管 8 月中下旬进入鸡蛋需求旺季，需求端会对蛋价形成一定利多支撑，但由于高存栏以及冷库蛋等供给问题存在，蛋价高点大概率低于去年同期。
正信期货高级分析师李莉认为，近期鸡蛋期货价格跌势主要驱动因素是基差修复。基差修复完成后，虽然盘面升水已回归至平水附近，但市场供需矛盾仍然突出。供应端高存栏和低淘汰量局面短期内难以有效改善，需求端在当前消费疲软背景下上涨动力明显不足，使得蛋价短期内仍面临较大下行压力。
中信建投期货研究团队观点更为宏观。他们认为，在当前近 13.56 亿只存栏压力下，整个鸡蛋行业需经历深度去产能才能重构供需平衡。按照正常淘汰节奏，产能达峰节点可能出现在三季度。对于旺季价格，当前市场普遍预期高点可能在 3.8 元 / 斤附近 ，考虑到中秋、国庆双节重叠因素，他们认为旺季现货价格表现或许会略超出市场预期。但他们强调，需求侧承接能力是决定价格走势的关键因素。若需求端无法有效承接增加的供应，即使在旺季，蛋价也难以大幅上涨。
这些机构观点虽各有侧重，但都共同指向当前鸡蛋市场供需博弈的核心矛盾。在供应端压力巨大、需求端表现疲软的情况下，蛋价未来走势充满不确定性，这是市场参与者需密切关注和深入思考的重要问题。
五、产业展望：去产能进程与价格反弹空间
（一）产能达峰与去化路径
从当前市场格局看，鸡蛋行业产能问题已成为影响市场走向的关键因素。按照正常淘汰节奏推算，产能达峰节点大概率出现在三季度。这是基于目前蛋鸡存栏量持续增加趋势，尽管 5 月起育雏鸡补栏量开始持续下降，但前期补栏蛋鸡仍陆续进入产蛋期，使得短期内存栏量依旧处于上升通道。
然而，这种高存栏局面难以长期持续，行业需经历深度去产能以重构供需平衡。目前市场存栏压力巨大，若养殖端淘汰意愿持续低迷，在 “旺季不旺” 情况下，蛋鸡养殖很可能进入亏损加剧阶段。当亏损达到一定程度，养殖户资金压力和经营风险大幅增加，将倒逼他们加速淘汰老鸡，推动产能出清。
在产能去化过程中，淘汰鸡价格走势至关重要。若淘汰鸡价格持续坚挺，表明市场对老鸡需求相对较高，可能进一步抑制养殖端淘汰积极性；反之，若淘汰鸡价格大幅下跌，将直接降低养殖户淘汰成本，促使他们更积极淘汰老鸡，加快产能去化速度。
（二）短期反弹与长期平衡重构
从短期看，8 月中下旬即将进入鸡蛋需求旺季，这无疑会对蛋价形成一定利多支撑，推动蛋价出现季节性反弹。但在高存栏背景下，供应端压力严重限制蛋价反弹高度。即使需求有所增加，由于市场鸡蛋供应量过大，供大于求局面短期内难以根本扭转，所以蛋价反弹幅度较为有限。
从中长期分析，5 月起育雏鸡补栏量持续下降，将对远期鸡蛋供应产生影响。随着时间推移，这些补栏量减少的蛋鸡逐渐进入产蛋期，市场新增供应相应减少。当供应减少到一定程度，与需求达到新的平衡时，鸡蛋市场将重新构建供需平衡，蛋价有望在深度去产能后回归合理区间。
在这一过程中，需密切关注市场动态变化，包括需求端消费复苏情况、饲料成本波动以及政策层面影响等。只有综合考虑这些因素，才能更准确把握鸡蛋市场未来走势。无论是养殖户、贸易商还是投资者，都需根据市场变化及时调整经营策略和投资决策，以应对市场不确定性。
结语：把握周期节奏，理性看待市场波动
当前鸡蛋市场 “旺季不旺” 现象，是供应过剩、需求疲软与期货市场调整等多方面因素共同作用的结果。对于产业链上的养殖户而言，需密切关注存栏结构变化，及时调整养殖策略，避免在高存栏压力下过度亏损；贸易商则要谨慎对待库存管理，根据市场供需动态变化，合理安排采购与销售计划。
在产能去化周期中，把握好节奏至关重要。随着育雏鸡补栏量持续下降，未来鸡蛋市场供应有望逐步减少，但这一过程并非一蹴而就，其间仍充满诸多不确定性。对于市场投资者来说，应理性看待鸡蛋价格短期波动，不被市场情绪左右，聚焦供需基本面修复，从中寻找长期投资机会。
鸡蛋市场价格波动既是挑战，也是机遇。只有深入理解市场规律，密切关注市场动态，才能在这个充满变化的市场中做出正确决策，实现稳健发展。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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