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美国农业合作社因其强大的服务功能和庞大的规模组织遍及农业备领域的优势，受到备农场主的普遍拥戴。据2002年l2月美国农业部合作社发展局发布的2000年农业合作社统计资料，农业合作社现有3346个、社员数达3085052个，因部分农民参加一个以上农业合作社，社员数超过美国农民总数。而农业合作社的主营业务量(不含合作社之间的交易量)达997亿美元，净利润达128亿美元，成为美国农业的一个重要经济实体。那么这样一种农业组织形式是如何发展而其最基本的融资问题又是如何解决的呢?为便于专门研究农村融资，本文假定：农村集体企业、村集体，都隶属于农村集体经济组织，农户家庭、个体企业、私有企业隶属于农村家庭经济组织，他们是同质的农村经济组织，都面临共同的融资问题。
一、美国农业合作社发展概况
在美国，农业合作社是指由农民自发组织起来的经济实体，其财产为农民社员所有、社内事务由社员以民主方式进行管理，服务对象以社员为主兼顾非社员。合作社在扶持弱势群体、兴办急需的农业项目、增强农产品的国际竞争力方面起到重要作用。发展至今已经形成了诸如Agra Resources Co-op，Golden Oval Eggs,Dakota Grovers Pasta,South Da kota Soybean Processor，Gmwmark，Agri-Mark，American Crystal，Sunkist，等一批经济效益好、有较强竞争力的新型合作社。其中最有影响力的是美国农业合作社委员会(NCFC)，NCFC极其附属机构所代表的成员每年营业额是全美所有合作社年营业额的9。％，成为政府与农民交流的桥梁。在合作社发展过程中政府起到了巨大的推动作用，具体表现为：以法律、国际合作社基本原则规范合作社的行为、保证合作社发展方向的延续性；建立高效的、市场化的以非政府服务机构为主的合作社服务体系，如美国农村信用系统(Farm Credit System)和美国农村电话银行(1~uraI Telephone Bank)为合作社融资提供了便利；保证组织形式不断创新与持续的后续教育。因此合作社在政府的大力支持下，不断发展完善，为保持美国农业世界第一的地位做出了巨大的贡献。
二、美国农业合作社的融资特征
(一)农业合作社权益融资大约为融资总额的一半左右
所有的合作社无论其经营范围有何不同、备社员缴纳股金的方式有何差异，由社员股金形成的权益融资部分，大约都占到融资总额的一半，具体为39％到50％ 。这样的权益资本比例，较为符合资本结构理论中关于权益、负债资本比例的一般要求，对降低合作社的融资风险十分有利。同时，因为有一定比例的权益融资，使每股收益无差别点左移，减少对产、销量的要求，能有效降低经营风险。在产、销量达不到一定水平时采用权益融资得到的每股收益，会比相应的负债融资得融资类型对产、销量的要求到的每股收益高，因此相对而言权益融资对经营管理的要求较低。可以缓解在资金紧缺期，融资风险和经营风险同时带来的风险，有利于合作社的稳步发展。
(二)农业融资、农场主融资得到政府支持
为合作社负债融资提供了方便除39％ 一50％的权益融资外，其余都必须通过负债融资得到满足。其中，64％是从政策性的专门银行机构中得到，只有9％从商业银行贷款中获得，2l％通过合作社发行债券筹集，剩下6％来源于内源性债务融资，以及税收优惠产生的收入少纳税部分的现金流入。而美国政府的特别支持，使农业合作社能够容易获得这部分负债融资。因此可以从负债融资中得到较高的每股收益，高的每股收益可以保证备社员高的留存收益，从而促进权益融资比例的稳定，极易形成良性循环，这就是为什么美国农业一直保持世界第一地位的原因。
1．合作社的单个成员融资、从法律上得到政府的强有力支持
经过较长时间的发展，美国已经走上了以法治农的道路，以法律形式确保农业投入的数量，把对农业的支持纳入法制轨道。美国的《农业法>中对农业投入的规模、标准、范围、方式等均做出细致、明确的规定，对保障农业长期发展的资金投入，规范投资主体的投资行为，防止农业投资的盲目性随意性起了极其重要的作用。美国从1933年制定的《农业调整法》开始，还陆续制定了多项法规，如《l996年美国联邦农业完善和改革法》、《农业贷款法》、《农业信贷法》、《中间信贷法》、《农场贷款法》、《农作物贷款法》、《农场抵押贷款法》、《取消农场抵押赎回权法》等，这些法律法规和《农业法》一起规范了政府对农业的支持行为。它们具体规定了美国政府支农力度，比如拿出一定比例扶持农业。为了实现这一目标，配套了相应的目标价格、差额补贴、贷款率、无追索权贷款、休耕补贴和灾害补贴等投资手段。这些投资手段虽然不是强制性的，但它以农业生产者为目标受益人，为农场主融资提供了坚强的后盾。
2．农业生产资金、部分直接来源于政府补贴
布什政府在第一届任期的2002年签署了以大幅提高政府农业补贴为核心内容的新农业法。新农业法规定在今后1O年里，政府用于农业的拨款将达1900亿美元，年均法定补贴近200亿美元，比1996年农业法的农业补贴增加了80％。对农产品的补贴主要通过三大计划，即营销贷款、不挂钩直接支付和反周期支付来完成。除了增加部分农作物原来的补贴额度外，还扩大了补贴范围；新农业法还将土地保护方面的政府支出增加了80％ ，使过去基本得不到政府拨款支持的畜牧产品、水果和蔬菜生产者等获得政府的支持。另外，新农业法还通过出口信贷和食品援助形式对农产品出口提供了支持。总之，美国对纳入补贴的农产品实行全方位补贴，种植的实行与产量面积挂钩的补贴，不种植的实行休耕补贴；卖出去的有出口补贴，卖不出去的有农产品储备补贴等等。用布什总统的话说，新农业法为美国的农牧场主“提供了慷慨而可靠的安全网”。
3．政府优惠贷款成为农业融资的一项重要来源
优惠贷款通过专门的信贷机构进行交付，这些金融机构主要是依据几项法律成立的银行。1916年国会通过《联邦农业信贷法》。成立联邦土地银行；1923年国会又通过《农业信贷法》，成立联邦中介信贷银行；1933年通过《农业信贷法》，成立了合作社银行。这三类银行与生产信贷协会共同形成了美国农业信贷体系，为农业信贷提供完善的服务。12个联邦土地银行及地方上的联邦土地协会，主要提供长期不动产抵押贷款；12家联邦中介信贷银行主要负责向400多家地方生产信贷协会提供信贷资金，以生产和销售的中、短期贷款为主；12家生产信贷公司组成的信贷协会向农场主提供生产贷款，并由联邦中介信贷银行提供补贴；14家合作社银行，负责向备种农业合作社提供设备和生产贷款。由于有完善的金融机构作为支撑，农业贷款的利息通常低于工业贷款利息的1/3到1/2
4.税收优惠政策为内源性融资提供了条件
相对于外源性融资(Exogenous Finance)而言，内源融资(Endogenous Finance)来源于自身的留存收益(Retained Earnings)、商业信用产生的自发负债、非付现成本的抵税部分、收入的少缴税部分，这几部分的融资数量较小。但融资成本极低，是备生产、经营性组织融资管理的重要内容。美国在个人所得税、财产税、投资税上都对农业和农民规定了特别的优惠政策，农业投资被认为是农场主合法的“避税所”，采取这种合法途径而获得的税收减免，最高可达应税收入的48%，因而这部分少纳税部分构成了一股庞大的现金流，流回到了合作社内部的各成员的账户中。
三、我国农村融资现状
(一)农村权益融资仅占很小一部分比例
自80年代中期农民收入达到历史最高值后，90年代开始就逐渐下降，到2000年创下历史记录新低。除每年固定支出生活费用、生产费用以外，已经所剩无几。没有多余的资金用于投资，因此无论在农村集体经济组织里、还是在农户家庭经济组织里，他们能提供的权益资金仅仅占很小一部分比例。但这种情况会随地区的不同有所差异。如经济情况较为良好的广东省，一般权益资金会达到融资总额的5o％左右，和美国类似。而中西部的大部分省区，权益资金仅占到20％左右，有的地区甚至更低。全国范围内平均水平即为20％到3o％左右，其余全部需靠负债融资满足。但过低的权益融资比例，会对经济组织的生产、经营管理有较高的要求，如前述图1所示。而我国农村经济组织自身收益并不乐观，无法通过生产经营提高杠杆效应，从而加速了融资的恶性循环。
表1：农林牧渔业投资与农村总投资1990年一2003年
 备注：总投资包括基本建设投资与更新改造投资，农林牧渔业投资同； 表格中农业投资包括农林牧渔各行业。 资料来源：中国农业发展报告2005
表2：农业支出占国家财政总支出的比重1990年-2002年
 资料来源：《中国统计年鉴》备年份，《中国统计摘要2006》
(二)政府扶持力度薄弱、农村很难得到充足的负债融资
1．法规体系不健全、农村无法稳定的获得外部融资保障
到目前为止我国有关农业方面的政策法规林林总总，但从全国范围来看，真正与投、融资有关的只有《中华人民共和国农业法》。而耳在第五章关于农业投入方面也只是从普遍意义进行界定，并没有具体说明如何支持农村资金融通。比如采用“国家鼓励和支持农业盛经营组织和农业劳动者在自愿的基础上采取多种形式，筹集集体农业资金”的提法，从字面意思上无懈可击，国家对农村筹集资金的支持态度非常明确，但究竟怎样才能采取多种形式筹集资金，并没有准确的说明。另外，我国正处于改革调整中，虽然政府已经把解决“三农”问题提到非常重要的位置、也通过“百千万”工程开始实施，但制度方面的约束仍然无法使农村从外部获得稳定的融资保证。
2．农村融资得不到足够的政府财政补贴支持
国内政府备部门对农业的投入总量不及美国联邦政府农业预算的五分之一，国内支持总量(不含大江大河治理、生态环境等)仅占农业总产值的38％，远远低于WTO多数成员5-20% 水平。从199O到2O03年的l3年间，农林牧渔业投资占农村总投资的比重，最高达4.5％。最低为0.8%，如表1所示。农业支出占国家财政总支出的比重，最高达10.6％，最低仅为7.8%，国家财政支农支出近几年虽有较多的增加，但财政支农数占国家财政支出数的比重连续下降，1990年为1O％，1995年为 8.4％，1997年为8.3％，2O0O年为7.8％，2005年为3.4％。2005年创下近年来的最低值，如表2所示。
3．农村的银行借款筹资来源有限
我国农村金融体系十分脆弱，本应由农业银行与农业政策银行，担负农村融资的重任。因种种因素，这两类银行反而抛开主营业务，把阵地转移出了农村，而将所有农村融资任务交给农村信用社。但农村信用社自身经营管理存在的巨大弊端，在主观上有轻视农村业务、并想转移到城市的动力。这样，农村金融市场其实有名无市，虽然在一些地方的农村信用社已经开始改革，并起到了一定的成效，但就全国范围而言，仍不可乐观。因此，这样一项来源于银行的重要外部负债融资来源，被农村金融体系的不健全所阻碍。即使—些农村地区可得到部分贷款，但相比于总体贷款规模，其比例相当微小。且农业贷款占金融机构贷款总额的比重也是波动不定且份额极小，l995年为5.97％，l997年为4.42％ 。1999年为5.11％ ，2000年为4．92％ 。2001年为5．09％ ，2003年为5.29％(该组数据来源于《中国商务年鉴》各年份)。作为弱势产业的农业，如果失去了可以从政府得到的负债资金来源。那么必将加剧长期以来价值得不到补偿与农村发展急需提高资产价值的矛盾。
四、启示与建议
从上面的比较分析，容易看出，我国农村融资存在的诸多问题，都需通过政府的政策倾斜，加以调整。但与美国经济实力较强的情况不同，我国经济实力不雄厚，备方面建设都需要政府补贴。因此，如何权衡各方工作重心，在保证总体经济增长的同时，增加农村融资的来源和总量，成为理论与实际工作者亟待解决的问题。同时，对配合当前中央政府，已经开始实施的“三农”问题解决方案，也有积极的现实意义。
(一)农业特性决定了农村融资必须处于被保护地位
美国农业是相当发达的传统产业，但同时在美国整体经济中也是相对处于弱势的产业，因此，政府对农业融资采取全方位的倾斜和支持。需仿效美国政府，中国政府应加大力度重点保护和扶持农业与农村。采取政府政策倾斜、各种方式的补贴、优惠贷款、税收优惠、费用减免，是缓解农村融资困境的重要方式。但需注意必须在激励约束条件下提供政策优惠，让真正进行农业生产、经营的经济组织得到融资的好处。如，政府在农业投入中加大对农业生产者支出的比重。美国对农业的补贴主要是对农场主采取按种植面积补贴，农产品价差补贴等方式，农业生产者直接受益，从而保证了农业生产的稳定发展。中国虽然与美国国情不同，农业人口众多，目前可采取加大对农民直接受益的项目资金投入力度的办法，比如增加农村小型公益设施建设，农村电力、通讯、广播电视设施建设，农民教育培训支出等方面的投资。在2O0O年，美国每个农业生产者得到的补贴平均2万美元，对小麦的直接补贴每吨45美元，玉米27美元。因而，政策倾斜应真正偏向那些生产第—线的组织。
(二)扩大银行的农业贷款份额
银行(主要是农业银行和农村信用社)的信贷资金要优先用于发放农业贷款，保证农业贷款资金能够及时、足额到位；调整农业信贷结构，增加农业中、长期贷款的比重。对中长期贷款要实行较低的贷款利率和较长的还款期限。同时，国家给予农业政策性银行资金和政策扶持。农业发展银行可到国内外金融市场融通较长期的资金，其筹资成本高于资产收益的差额，财政适当给予补偿；建立风险基金，增强抵御风险的能力，提高信贷资产质量。
(三)政府通过政策引导农村增加权益资金的比例
国家财政对农业的投入，在一定意义上说，是为集体和农民增加对农业的投入创造良好的外部条件。国家财政资金可以引导农民和集体明确农业投入方向，而贴息或补贴性投入又对农民、集体投入给予一定的经济刺激。农村集体和农民投入是农业投入的大头。通过国家财政引导，使农民对农业的投入有一个合理的回报。以增加投入的积极性。并进一步加大农业利用世界银行项目贷款额度、外国政府(混合)贷款项目额度、商业性贷款项目额度以及外商直接投资项目投资额。
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