市场矛盾平淡豆粕震荡偏弱
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2020/3/6 12:56:42 关注:215 评论: 我要投稿
|
|
要点:2019/2020年度美国大豆减产且出口将出现恢复性增长,但因陈豆结转库存超高,未能激化供需矛盾;南美新季大豆丰产预期增强,巴西产量有望创历史高位,阿根廷天气情况改善。结合市场表现来看,CBOT大豆重回900美分下方,南美丰产或增添利空压力,但当前价格处于偏低水平,下方可想象空间有限。国内疫情对市场影响偏于利空,但CBOT大豆及对应国内豆粕价格处于偏低水平,在系统性利空环境下将相对抗跌。从豆粕自身基本面看,预期3月份大豆到港偏少,工厂库存处于偏低水平,短期对市场形成支撑;利空方面,大豆外部供给环境宽松,国内春节后至二季度为季节性消费淡季,生猪养殖复苏需要较长周期,需求端缺乏亮点。综合分析我们认为,豆粕震荡偏弱格局将持续,但预期下跌空间有限。
一、美国产区
USDA2月供需报告将2019/2020年度美国大豆期末库存预估报告下调0.5亿蒲式耳至4.25亿蒲式耳,因出口预估上调。2019/2020年度美国大豆播种面积下降导致减产,中国将恢复对美国大豆等农产品采购,出口预估上调在市场预期之内,另外美国旧豆作结转库存超高,即便在减产和出口复苏背景下,本作物年度美国大豆没有大的供需矛盾。
近两周美国大豆出口转弱,USDA周度出口检验数据显示,截至2月20日美国大豆出口检验59.5万吨,相比之下此前一周为100.5万吨、上年同期为130.9万吨;截至当周本作物年度出口检验累计同比增幅为15.0%,此前两周分别为18.8%和19.8%。
USDA2月份发布的作物展望论坛称,2020年美国大豆播种面预期为8500万英亩,略高于市场预期的8460万英亩,相比之下上年度播种面积为7610万英亩。本次论坛距美国新季作物播种尚早,市场通常更关注3月末基于农户调查的种植意向数据。
二、南美产区
巴西大豆收割工作稳步推进,作物生长周期内大部分产区天气状况良好,仅南部产区遭受干旱影响,行业机构普遍上调产量预估。当前巴西大豆收获超过1/3,后阶段遭受意外干扰的风险下降,各机构预估数据来看,巴西新作大豆产量有望创出历史最高纪录。
阿根廷近期降雨令作物生长环境改善,布宜诺斯艾利斯交易所截至2月27日的周度报告称,阿根廷大豆产量预估为5450万吨,此前预估为5310万吨,上年度产量为5600万吨。阿根廷大豆产区作物尚处于早期生长阶段,后期天气因素仍是市场关注焦点。
三、国内大豆进口与库存
海关总署数据显示,去年12月份国内进口大豆954万吨,环比增15%、同比增67%,11—12月期间国内大豆进口规模庞大,1月份海关数据尚未公布。Cofeed船期统计数据显示,1月份国内大豆确认到港718万吨,2月份到港预报497万吨,3月份到港预报489万吨。1—2月份到港量正常,3月份到港量偏少。Cofeed公布的周度库存数据显示,截至2月21日当周,港口大豆工厂库存439万吨周比减少50万吨,当前沿海大豆库存水平处于近几年均值水平附近。
四、大豆压榨与豆粕库存
春节国内工厂大豆压榨开机率恢复缓慢,但近两周开机率快速回升至较高水平。Cofeed数据显示,截至2月28日当周,全国大豆工厂开机率达到55.4%,此前一周为52.0%,不过其预期未来两周开机率将明显下降,因部分工厂缺豆。
1月份以来工厂豆粕库存处于近几年同期超低水平,春节前下游备货使得工厂库存快速回落,节后开机恢复缓慢及下游补库令库存进一步下降,近两周在开机恢复情况下工厂豆粕库存略有回升。随着下游备货完成,豆粕进入季节性消费淡季,后期将进入季节性累库阶段,但工厂库存水平处于超低水平,且预期3月份大豆到港量偏低,短期内工厂低库存将是常态。
五、小结
2019/2020年度美国大豆减产且出口将出现恢复性增长,但因陈豆结转库存超高,未能激化供需矛盾;南美新季大豆丰产预期增强,巴西产量有望创历史高位,阿根廷天气情况改善。结合市场表现来看,CBOT大豆重回900美分下方,南美丰产或增添利空压力,但当前价格处于偏低水平,下方可想象空间有限。
国内疫情对市场影响偏于利空,但CBOT大豆及对应国内豆粕价格处于偏低水平,在系统性利空环境下将相对抗跌。从豆粕自身基本面看,预期3月份大豆到港偏少,工厂库存处于偏低水平,短期对市场形成支撑;利空方面,大豆外部供给环境宽松,国内春节后至二季度为季节性消费淡季,生猪养殖复苏需要较长周期,需求端缺乏亮点。综合分析我们认为,豆粕震荡偏弱格局将持续,但预期下跌空间有限。
|
|
文章来源:西部期货 文章编辑:一米优讯 |
【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
信息发布注意事项: 为维护网上公共秩序和社会稳定,请您自觉遵守以下条款: 一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密,不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益,不得利用本站制作、复制和传播下列信息:[查看详细]
(一)煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的; (二)煽动颠覆国家政权,推翻社会主义制度的; (三)煽动分裂国家、破坏国家统一的; (四)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结的; (五)捏造或者歪曲事实,散布谣言,扰乱社会秩序的; (六)宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的; (七)公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的,或者进行其他恶意攻击的; (八)损害国家机关信誉的; (九)其他违反宪法和法律行政法规的; (十)进行商业广告行为的。
二、互相尊重,对自己的言论和行为负责。 三、本网站不允许发布以下信息,网站编辑有权直接删除:[查看详细]
(一)、重复(恶意灌水)发布的信息; (二)、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容; (三)、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的,本网将向相关机构举报及追究其法律责任! 五、对于违反上述条款的,本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担! |
|
|
声明:本网刊登的文章仅代表作者个人观点,文章内容仅供参考,并不构成投资建议,据此操作,风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权,或者转载出处出现错误,请及时联系文章编辑进行修正,电话:010-65283357。本网原创文章,转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解! |
|