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一、市场概述
根据饲料行业信息网慧通数据研究部统计，2020年11月份国内豆粕月度均价3230元/吨，与上个月相比变化不大，仅下跌3元/吨左右。外围方面，强劲的出口需求令美豆库存大幅度下调，同时南美恶劣天气导致大豆播种及生长情况都很差，且拜登当选新的美国总统更多刺激经济利好政策等因素令美豆期价持续飙升冲破1100美分，到月底进一步挑战1200美分关口。但国内情况却不同，因国内供应面宽松，行情虽然有随成本上涨时期，但涨幅明显很小，且在盘面回调整理时现货回调则明显大于盘面，因此综合月度均价环比与上月比没有上涨，相反还略有下调。分析如下：
二、市场分析
图表：2020/15年中国豆粕月度均价走势统计（单位：元/吨）备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部
1、美农月度报告大幅下调库存等重要数据
华盛顿11月10日消息，美国农业部（USDA）周二公布的10月供需报告显示： 美国2020/21年度大豆产量预估为41.7亿蒲式耳，10月预估为42.68亿蒲式耳。 美国2020/21年度大豆单产预估为每英亩50.7蒲式耳，10月预估为每英亩51.9蒲式耳。 美国2020/21年度大豆年末库存预估为1.9亿蒲式耳，10月预估为2.9亿蒲式耳。美国2020/21年度豆粕年末库存预估为35万短吨，10月预估为40万短吨。
2、恶劣天气不利南美大豆播种及生长
巴西大豆播种正面临近年来少有的干燥和恶劣天气条件。从降水分布来看，本周巴西主要降水集中在帕拉纳、圣卡塔、南里奥格朗德所在的南部地区，以及马拉尼奥、托坎廷斯、巴伊亚、皮奥伊、戈亚斯等中北部地区，虽然预期降水量40—80mm，但仍落后常年同期水平。而在巴西的马托格罗索、南马托格罗索两个大豆主产区，本周将缺乏有效降水，除了干旱以外，伴随而来的还有数日35℃以上的高温，部分时段最高气温达到40℃，对大豆播种极为不利。
相关机构调查数据显示，马托格罗索近期大豆播种进度仅为35%。阿根廷本周及未来一周降水条件有望进一步改善，从分布上看，阿根廷境内降水将更多集中于布宜诺斯艾利斯以及北方平原一带，有助于大豆播种工作进一步推进。阿根廷谷物交易所发布的报告显示，阿根廷大豆播种进度达到28.8%，约495万公顷。其中，布宜诺斯艾利斯西部、拉潘帕北部、科尔多瓦南部播种进度较快。
3、拜登当选新届美国总统 相关刺激经济政策利多美豆外媒11月8日消息：美国民主党竞选人拜登已经击败唐纳德·特朗普，成为美国第46任总统。他承诺团结，修补一个因新冠疫情日益恶化、经济摇摇欲坠以及因政治分歧深刻而陷入严重对立的国家。在拜登获胜之前，美联社、CNN和NBC显示，他赢得了宾夕法尼亚州和内华达州，并获得了超过270张选举团选票，以确保总统宝座。拜登在一份声明中说，美国人民对我和当选副总统哈里斯的信任，使我感到荣幸和谦卑。56岁的加州参议员哈里斯成为第一位担任副总统的黑人和印裔美国女性。现年77岁的拜登将成为美国历史上年龄最大的当选总统，也是自1992年比尔·克林顿击败乔治·布什以来，第一位击败第一届任期的现任总统。市场普遍认为拜登当选美总统将会有更多利好政策刺激经济，这对美豆来讲也无疑是利多。
4、成本不断抬升刺激豆粕现货 但短线供应压力大 豆粕难有大起色尽管本月美豆不断上涨，到月末期间已经涨到接近1200美分，但国内豆粕现货并没有出现明显的跟涨，而是总体上保持窄幅波动，月度均价甚至环比还略低于上月。因本月国内大豆、豆粕供应充裕，工厂开工率高，而国内养殖需求虽然在恢复，但水产迎来淡季，蛋白原料需求实际上是很不利的，因此豆粕行情难走高。
三、后市预测
到月末，因美豆持续高涨，中国进口商压榨利润受损，采购美豆开始变得犹豫，一些进口商陆续取消船期，且南美大豆播种进展有序，美豆冲击1200美分未果，期价继续上行阻力增加。国内方面，进口大豆原料充足，油厂压榨高位，豆粕库存压力增大，行情延续偏弱下调走势。后市，随着进口商洗船增加、月底后部分油厂有停机计划、养殖业继续恢复，豆粕行情回调空间也较为有限。短线看，窄幅震荡几率较大，长远期因成本因素看涨预期依旧不变。
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