玉米矛盾进一步后移
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2022/5/7 9:26:58 关注:147 评论: 我要投稿
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摘要
连盘玉米再创新高,5-9价差在4月底维持近full carry成本,也给买交割方的持仓信心,打破以往进交割月前期现回归的惯例,预计近月基差更多在交割月回归。05合约强势收涨进入交割月也给09合约带来强支撑。在年度矛盾仍未解决背景下,矛盾进一步后移,进入5月份,基本面重点关注进口倒挂、小麦产情、饲用稻谷替代重启以及新玉米种植等因素。国内小麦产情转好,截至4月底,西北大部、华北大部和黄淮东北部冬小麦处于拔节至抽穗期,5月份天气至关重要。随着物流发运逐步正常,产区玉米淀粉库存发货速度加快,下游企业集中补库、提货好转,淀粉库存拐点出现,预计后期CS-C价差仍将偏强运行。全美平均玉米播种偏慢,关注未来三周生长进度报告。考虑到美玉米出口销售、燃料乙醇利润、养殖利润维持较好格局,美国国内对高价玉米仍能持续传导下游,预计易涨难跌格局不变。
连盘玉米再创新高。连盘玉米4月底05合约收盘2943,4月29号玉米注册仓单10.3742万手,也是同期历史最大仓单量。4月29日收盘,玉米5月持仓12.5万手,是历史同期5月合约进交割月前第二大历史持仓,低于C1905的14.8万手,而C1905最终交割量56353手。5-9价差在4月底维持近full-carry成本,也给买交割方的持仓信心,打破以往进交割月前期现回归的惯例,预计近月基差更多在交割月回归,当考虑到历史最大交割量以及当前持仓与仓单不匹配的因素,预计也难有超预期的交割规模。
对于09合约而言,05合约强势收涨进入交割月也给09合约带来强支撑。在年度矛盾仍未解决背景下,矛盾进一步后移,进入5月份,基本面重点关注进口倒挂、小麦产情、饲用稻谷替代重启以及新玉米种植等因素。当前玉米指数沉淀资金是历史极值,高位带来的博弈属性也加大。近期,进口持续倒挂,随着人民币贬值,6-12月美玉米配额内进口成本在3200左右,倒推北港平舱价,将对盘面的定价有指导影响。
国内小麦价格在4月份经历了V型反转、再创新高,小麦-玉米价差导致无替代优势,市场更多关注新麦饲用量能有多少,在小麦自身紧平衡格局下,预计下年度小麦饲用替代将大幅收窄至1000万吨以下的水平。据全国农业气象观测,截至4月底,西北大部、华北大部和黄淮东北部冬小麦处于拔节至抽穗期。全国大部冬小麦发育期接近常年或偏早3~12天、长势接近上年同期。4月30日我国主产区冬小麦长势遥感监测结果显示,一、二类苗比例为92.5%,比2021年同期偏少2.5个百分点,比上个月提高6.7个百分点,长势持续转好。冬麦灌浆后期,5月份的天气对今年小麦能否丰收影响巨大,目前气象局报告预计2022年全国冬小麦平均单产与2021年相比为平产年。
对于淀粉企业而言,淀粉库存拐点出现。随着物流发运逐步正常,产区玉米淀粉库存发货速度加快,下游企业集中补库,本周提货好转。截至4月27日,玉米淀粉企业淀粉库存总量124.5万吨,较上周减少5.3万吨,降幅4.08%。近期CS-C价差均再次走强,逻辑主要还是原料玉米库存偏紧及看涨预期带动。此外淀粉库存触顶回落,预计后期CS-C价差仍将偏强运行。从中期看,玉米缺口问题将持续带来淀粉企业挺价成品淀粉价格,淀粉库存可当作原料库存对待,在吉林、山东玉米原料库存偏低背景下,做空CS-C的盈亏比有限,反而更应关注淀粉库存释放后带来的做多加工利润机会。
USDA生长进度报告显示,截止5月1日,全美平均玉米播种率为14%,上周7%,去年同期42%,5-年平均33%,业界平均预期16%;玉米出苗率3%,上周2%,去年同期7%,5-年平均6%。今年播种进度慢主要受北部几个主产州(ND SD MN)低温导致,5月份播种、出苗进度的数据跟踪异常重要,关注未来三周生长进度报告。美玉米出口数据表现较好,在俄乌冲突持续背景下,全球部分进口需求转向美国。近几周,美玉米出口销售表现亮眼,其中对华出口开始逐步上量,对旧作平衡表中25亿蒲有望上调至26-27亿蒲的可能。考虑到美玉米出口销售、燃料乙醇利润、养殖利润维持较好格局,美国国内对高价玉米仍能持续传导下游,预计易涨难跌格局不变。
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文章来源:中粮视点 文章编辑:一米优讯 |
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