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摘要：8月以来国内豆粕价格小幅上调后持续震荡运行，整体价格仍较坚挺。近日部分饲料企业宣布提价，但头部饲企暂无提价消息，整体1-7月饲料产量同比下降，豆粕需求减少，但养殖持续盈利及水产料需求旺季或为后市豆粕需求带来一定增量。从供应和需求两方面情况来预测，预计后市豆粕维持震荡偏弱调整行情，后期行情继续关注国内外大豆产区天气情况。
一、近期豆粕价格震荡调整
8月初豆粕现货价格小幅上调，中旬豆粕现价格持续震荡调整，当前豆粕均价约4290元/吨，较7月底4244元/吨上涨46元/吨。沿海豆粕现货报价多运行在4160-4360元/吨区间。7月以来大豆到港数量较前期下降，但国内大豆供应仍较充足，加上美豆下滑成本端支撑减弱，豆粕价格震荡弱势下行。随着养殖端利润好转及水产旺季到来，进口大豆成本后期止跌反弹后豆粕成交增量有限，将限制豆粕价格涨幅。
图表1.近期豆粕期现价格走势
数据来源：布瑞克农业数据智能终端
期价方面，美豆期货弱势下跌，因美国中西部部分大豆产区降雨改善土壤墒情，而中国经济形势不确定性下大豆需求或减少，美国CBOT大豆期货市场连续两个交易日下跌。受美盘大豆走势影响，8月17日连盘豆粕低开后震荡运行，截止收盘连粕主力2301合约收3655元/吨，下跌9元/吨，跌幅为0.47%。
二、后市豆粕震荡偏弱 持续关注天气因素
虽然近期豆粕现货价格持续涨跌调整，但总体从今年4月以来豆粕现货持续下跌走势，已从4900元/吨高位降至4100-4300元/吨。从未来的供应和需求两方面情况来预测，豆粕价格继续偏弱走势也是大概率事件。
供应面看，因油厂压榨利润不佳导致进口商采购意愿放缓，8-9月国内大豆到港数量预计继续下滑，但前期拍卖的政策性大豆持续出库，国内大豆供应仍较充足，油厂大豆压榨数量下降导致大豆库存增加，但下游持续提货导致豆粕库存继续下降。数据显示，截至8月15日，国内主要油厂豆粕库存为80万吨，周度下降10万吨，比去年同期减少4万吨，处于过去三年同期偏低水平。国内豆粕库存继续下降加之三伏天即将过去，国内畜禽养殖需求或将增量引发饲料养殖企业备货，对豆粕价格存在一定支撑。天气影响方面，当前美豆产区天气交易情绪逐渐降温，丰产预期下难掀起大级别的天气炒作行情，远期供应格局或将更加宽松，美豆期价可能出现大幅下跌，国内豆粕成本端支撑减弱。
需求面，饲料工业协会数据显示，2022年1—7月，全国工业饲料总产量16111万吨，同比下降4.7%。其中，猪、蛋禽、肉禽饲料产量分别为7014万吨、1792万吨、4857万吨，同比分别下降7.4%、4.7%、7.1%；水产、反刍动物饲料产量分别为1434万吨、841万吨，同比分别增长18.7%、3.1%。饲料产量同比下降，豆粕饲用需求减少。具体看，虽然生猪养殖持续盈利，但近日饲料价格的上涨，叠加生猪疫病、高温的冲击，养殖场户多面承压，生猪补栏情绪有所降温。肉鸡及蛋鸡仍有一定的养殖利润，但是偏高的饲料成本使得养殖风险较大，限制畜禽存栏数量的增加，加上偏弱震荡运行的豆粕价格使得饲料企业及养殖场保持随买随用的采购策略，畜禽饲料豆粕需求增长有限。水产料方面，水产旺季逐渐开启增加了水产养殖饲料需求，但目前豆粕成交增量的情况仍较不明显。
整体来看，8-9月进口大豆到港量预计下滑，但国内大豆供应仍较充足，下游提货导致豆粕库存继续下降支撑豆粕价格。豆粕市场因成本依赖而与美盘大豆保持高度联动，美大豆下跌后成本端对豆粕支撑减弱，油厂挺价意愿受限，预计后市豆粕维持震荡偏弱调整行情，后期行情继续关注国内外大豆产区天气情况。
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