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【导语】一季度东北玉米市场由于供应增加，而需求跟进不足，价格震荡下行。二季度受贸易商成本支撑，东北玉米价格存在上涨可能，但进口玉米及小麦价格优势扩大、下游企业玉米消费量相对有限或产生利空影响，预计涨幅有限。
一季度东北玉米市场涨后回落
一季度东北玉米价格呈现先缓慢上涨后不断回落的走势，3月下旬跌势加速。卓创资讯监测数据显示，截至3月28日，东北地区玉米均价为2659.38元/吨，较1月初下跌2.44%；一季度均价2720.19元/吨，环比跌幅0.16%，同比涨幅6.11%。其中高点2743元/吨出现在1月31日，低点2659.38元/吨出现在3月28日，价格最大波动幅度83.62元/吨。玉米价格整体下跌的原因是供应宽松、需求疲软。
从基层售粮进度来看，截止到3月27日，东北地区售粮进度为92%，较去年同期偏快3-4个百分点。从图2中可以看出，由于春节假期，1月份售粮速度相对偏慢，供应偏紧使得玉米价格偏强运行。但2-3月份气温回升，基层农户售粮意愿提升，售粮速度明显增快。一季度售粮进度从35%增至92%，提升57个百分点，较去年同期偏快7个百分点。售粮积极性提升使得基层供应宽松，也是影响一季度中后期玉米价格偏弱运行的主要原因。
据卓创资讯监测，以购销活跃度较高的锦州港为例，一季度集港量约205万吨，环比增加7.8万吨；一季度下海量约为185.3万吨，环比减少27.2万吨，库存增加58万吨（含自集港）。从港口的集港量和下海量来看，由于销区下游企业采购积极性偏低，北方港口下海量明显低于2022年四季度；而一季度是东北玉米的集中售粮期，集港量依然处于相对高位，所以一季度末港口库存增加，港口贸易商收购积极性下降，进而加速了东北玉米价格的下滑。
替代影响增强 二季度玉米价格上涨受限
二季度进口玉米和小麦均有一定的价格优势，或替代部分玉米饲料消费，对玉米市场产生利空影响。当前进口玉米价格优势仍存，或影响二季度销区大型饲料企业采购东北玉米的积极性，进而影响东北玉米的南发速度，利空市场。据卓创资讯监测，截至3月27日，蛇口港东北玉米二等水分15%以内自提价格为2860元/吨，进口玉米理论到港完税价2684元/吨，价差为176元/吨，价差不断收窄。
从图5中可以看出，2023年华北小麦价格维持弱势，2月中旬后跌幅扩大。当小麦和玉米的价差降至100元/吨时，饲料企业使用小麦替代玉米会有同等价值，预计二季度小麦对东北玉米或存在替代的可能性，进而制约玉米消费量。据卓创资讯监测，3月27日华北小麦均价为2990.5元/吨，比东北玉米的理论到货价高出127元/吨左右。
贸易商存储成本或成为二季度东北玉米价格的最大支撑力据卓创资讯监测，自新粮上市以来，东北辽宁某地区贸易商理论利润空间多数保持在60元/吨以内。一季度由于下游企业采购积极性不佳，而基层农户低价惜售，导致贸易商成本提升，贸易商利润被压缩至10-40元/吨，特别是3月中下旬，部分贸易商出货亏损20-40元/吨，选择暂时观望。预计贸易商存储成本或成为二季度东北玉米价格的最大支撑力。
多空博弈 二季度东北玉米价格涨幅有限
随着时间推移，贸易商存储玉米水分下降，资金、仓储成本增加，使得成本提升，降价出货意愿降低，市场供应或短时趋紧，进而利多玉米价格。由于深加工企业持续亏损，部分企业启动检修，二季度深加工玉米消费量存小幅下降的可能；通过畜禽存栏产能推断，二季度饲料需求或略有增加，但替代品存在价格优势，预计饲用玉米消费量涨幅受限，或使得东北玉米南发速度放缓，预计二季度东北玉米市场需求暂无明显好转。综合来看，预计二季度东北玉米价格或存上涨可能，但市场走货或无明显好转，购销活跃度相对偏低，价格涨幅或有限。
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