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【导语】一季度基层农户售粮速度加快，玉米供应逐步宽松，而需求处于季节性淡季，难有放量跟进，市场供强需弱格局明显，现货价格震荡走弱。二季度伴随基层售粮基本收尾，粮源转移至中间环节，存储成本对价格有一定支撑，但需求增量或不及预期，玉米价格上行动能欠佳，反弹空间或收窄。
一季度供强需弱明显 玉米价格震荡下行
由于本年度种植成本提升，农户对于新季玉米开秤价格存较高预期，新粮上市后基层整体售粮进度偏缓。但春节前部分农户存在变现需求，基层售粮积极性提升。春节后气温回升，东北部分粮源存储条件欠佳，农户出货意愿继续提升。据卓创资讯监测数据显示，一季度全国基层售粮进度平均增速17.79%，较去年一季度提升2.62个百分点。3月份开始基层售粮进度超过去年同期水平，截至3月31日，全国基层平均售粮进度为88.08%，较去年同期偏快6.93个百分点，玉米市场供应趋于宽松。
一季度处于终端养殖消费淡季，饲料需求处于季节性低位，玉米饲用消费缺乏利多支撑。深加工方面，由于行业成品库存较高，一季度加工企业陷入持续亏损状态，开工率提升有限，玉米深加工需求表现偏弱。综合下游需求来看，一季度玉米总消费量5852.023万吨，较去年四季度减少0.61%。
由于供应增加而需求疲软，一季度玉米市场供需差明显扩大，价格持续下跌。卓创资讯监测数据显示，2月、3月供需差环比分别扩大26.43%、28.21%，玉米月均价分别为2797.98元/吨、2772.47元/吨，环比分别跌幅0.50%、0.91%。
二季度供需差收窄 玉米价格或存反弹预期
供应方面，截至4月20日除部分吉林栈子粮外，东北其余地区基层售粮基本收尾，华北基层粮源平均也不足1成，粮源转移至中间贸易环节。贸易商对本年玉米后市行情持谨慎态度，整体建库量不大，中小型贸易商建库量普遍在5000吨以下，低于往年同期水平。后市供应或逐步收紧，且贸易商存储成本增加，库存压力不大，玉米价格底部支撑相对较强。
饲用需求方面，据卓创资讯监测数据显示，二季度肉禽存栏量将小幅增加，预计畜牧产能存在微增预期，将拉动玉米消费。但由于替代品小麦价格优势明显，饲料企业对于原料成本控制较为严格，同时新季小麦即将大量上市，小麦价格或将持续走低，拖累玉米市场饲用需求。深加工需求方面，五一假期对下游备货略有带动，淀粉成品去库存节奏加快，行业加工亏损压力或有改善。并且二季度面临糖类需求旺季带动，玉米深加工消费量或略增。
替代品利空影响增大 牵制玉米价格反弹空间
饲料企业生产压力较大，对于原料成本控制较为严格，二季度玉米饲用消费预期较不乐观。伴随小麦价格走弱，目前华北地区小麦价格仅比玉米高69.57元/吨，较月初价差缩小50.43元/吨，跌幅42.03%。小麦替代价格优势凸显，饲料企业对于替代品采购意向提升，玉米饲用需求进一步被挤占，预计二季度玉米饲用消费减弱的概率较大。作为玉米主要下游消费主体，饲用玉米消费走弱，将明显牵制二季度玉米价格的反弹空间。
通过多重因素判断，二季度开始玉米市场供应强度明显下降，而需求有小幅增长预期，供需差收紧，玉米价格或存一定反弹空间。卓创资讯综合评估，4-6月玉米供需差持续收缩，由12451.96万吨降至9412.91万吨，玉米月均价由2722元/吨涨至2747元/吨，涨幅0.92%。
综上所述，二季度基层售粮收尾，贸易商建库量不大，后期玉米供应或趋紧，玉米饲用消费受替代品价格影响或难有起色，但深加工需求或随着糖类需求回升逐步恢复，预计玉米市场供需差或逐步收窄，价格存一定反弹支撑。但替代品价格优势较为明显，玉米需求放量或不及预期，从而牵制玉米价格涨幅。需重点关注替代品市场变化对玉米市场的影响。
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