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玉米顶部存在抑制 需求持续低迷
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/5/8 10:26:08 关注：312 评论： 我要投稿
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玉米和淀粉合约在节后继续下行。本周玉米主力合约跌1.59%，淀粉主力合约跌1.41%，整体合约在节后继续增仓下行，成交量环比减少，表现出多空双方的博弈性增强。短期玉米或维持震荡偏弱运行，未来关注点或从以下方面展开：
l 新麦上市对玉米价格的抑制
l 低成本下利润边际修复或提升开机率
l 美玉米遭遇洗单的持续性
一、 新麦上市对玉米价格的抑制
本周小麦大幅下跌后企稳，主产区小麦价格从2866元/吨降至2852元/吨，降幅0.56%，玉米小麦价差缩窄至85元/吨。副产品价格维持低位运行，麸皮价格来到2155元/吨，较上周降0.19%，反弹后低位企稳。目前面粉企业受困于下游采购低迷走货偏慢，维持低库存运行，开机率存在小幅下行，虽然利润有所回升，但是更多源自于小麦价格的继续下跌，低平衡运行情况下，需求的边际恢复或通过刚补改善走货情况，但一方面中短期拍卖情况表现仍旧低迷，安徽储备小麦底价下调100至2620元/吨，79%的成交率既改善了此前持续流拍的情况，另一方面也反映出市场对于价格接受度的底部区间，出库成本不到2800意味着是很好的玉米替代品。除了拍卖带来的替代供应，新麦也将从湖北开始逐渐上市，新麦的收获也将让更多的贸易商和农户开始收麦腾库，余粮的上市也将继续抑制华北华中地区的玉米市场价格。
二、 低成本下利润边际修复或提升开机率
本周深加工企业报价涨跌互现，不同地区也表现出不同的价格策略：山东企业普遍在走货偏弱的情况下开启降价成交的方式促进销售;河北由于未来的检修计划开始一定程度的挺价;东北地区多为执行前期合同，价格维持稳定，华南地区港口库存也边际减少，表现出一定的去库迹象。整体深加工的加工利润上有一定修复，不过这种修复更多来源于玉米价格的下行，小麦价格的抑制下，华北深加工即使到货量减少，但是提价收购的企业数量仍旧有限，根据天气预报，预计连续降雨后，保管条件恶化或在雨后带来更多的到货量。
需要注意的是即使在低平衡的状态下，深加工企业的库消比呈现逐渐升高的情况，且开机率在稳步回升，东北和山东增幅显著，意味着市场供应或继续增加，如果走货继续维持当前低位，意味着淀粉价格将继续承担压力。五一走货情况不佳一定程度上反映出当前消费偏弱的事实，需要更多信心恢复的指引才能驱动淀粉价格的上行。
4月 PMI结果也印证了当前低库存低生产的市场环境，且淀粉厂作为工业单元，长期检修或停机也不利于日常经营，我们预计下游的补库仍为阶段性，随着 开机逐步恢复，竞争态势烈度增加也将再次压缩淀粉的加工利润。
三、 美供需报告符合预期，澳洲大麦进口进度本周海外市场一方面对于俄乌之间可能恶化的冲突进行交易，小麦价格出现反弹，除了海外市场的出口限制外，本国的干旱情况持续困扰中西部产区，当前美冬小麦仍有49%的产区受到干旱困扰，一定程度上也抑制了小麦的下行。
另一方面，美玉米的出口情况遭遇反季性减量，中国的56万吨洗单最终使得4月27日当周的出口销售数据来到了-31.6万吨，这个数据使得本年度迄今累计玉米出口销售同比减量提高至2020万吨，并较农业部全年预期进程低440万吨。虽然当前巴西玉米到港成本仍较美玉米报价低200-100元不等，但是出口量仍没有兑现巴西的差价优势，当前国内玉米价格低迷的环境下用粮企业也相对谨慎。
美燃料乙醇市场的销量好于去年同期，原油价格的高位运行一定程度上也提升了美本土燃料乙醇价格，促进工厂增产，一定程度上改善内需。种植情况上来看，虽然从当前生长报告来看，26%的播种进度仍旧符合市场预期，不过美玉米有27%的产区处于干旱环境下，其中作为主产州的艾奥瓦有近35%的玉米种植区域受旱情影响，建议对天气和种植情况保持关注，天气将是今年为数不多的供给利多因素。
综合上述考虑，我们认为当前玉米和淀粉现货仍维持震荡偏弱的判断，采购群体可以观望;盘面仍维持震荡局面，可暂时观望，高抛低吸;米粉价差走扩持仓可少量平仓。
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| 文章来源：CFC农产品研究 文章编辑：一米优讯 |
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