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引言：近期国内豆粕(3974, -94.00, -2.31%)市场瞬息万变，昨日09合约大幅上涨，一举突破5000元/吨大关，沿海市场现货报价也跟涨至5000元/吨，正当市场认为豆粕价格仍将继续上涨之时，今日连粕01合约却掉头向下，大幅下挫3%，再次跌回4000元/吨以下。后市豆粕走势如何？以下针对美豆及豆粕行情简析一二：
Profarmer田间巡查首日结果偏利空
本周美国职业农场主举行一年一度的“中西部作物考察”活动，将对7个主要大豆(5154, -60.00, -1.15%)生产州进行实地考察，其中包括伊利诺伊州、衣阿华州、内布拉斯加州、明尼苏达州、印第安纳州、俄亥俄州和南达科他州的1000多块大豆田。周五ProFarmer将会发表全国大豆单产和产量预估，这份报告是美豆最终定产前的一份关键性报告。周一调研结果显示南达科他州大豆平均结英数和整体生长情况好于往年。近期美豆在连续上涨后，短期缺乏继续上攻的炒作因素，除Profarmer的调研结果以外，本周美豆主产区的天气也有所好转，叠加导致美豆滞涨回落。
美豆回调带动国内连粕下跌
从7月至今，连粕涨幅明显大于美豆，呈现出波动性强的特点，今日跌幅也明显大于美豆。在09合约面临交割，盘面资金博弈加剧，9-10月份大豆到港量明显减少，当前豆粕库存处于历史同期较低水平的背景下，连粕基本面虽强于美豆，但豆粕现货也已经来到5000元/吨的水平，处于历史同期最高价，过快的上涨速度势必面临阶段性的回调压力，否则盘面及现货将很难应对后期10月份供应下降压力最大时期的来临。
当9-10月大豆到港量减少碰上豆粕库存历史低位
Mysteel农产品团队根据目前发船对月度到港预估来看，初步预计9月份巴西大豆到港541万吨，阿根廷暂为0，美国1.4万吨，合计542.4万吨，较上周基本持平。目前10月份巴西大豆到中国的发船及排船计划总量为570万吨，较上周增加64万吨（以上均为根据目前发船预估，每周将会进行调整更新。
整体而言，9-10月份大豆到港量合计在1100万吨左右，对比历史同期数据来看，今年9-10月份大豆到港量不算减少的太多。但观察当前油厂豆粕库存不难发现，今年豆粕库存始终处于历史同期较低水平，在往年8月份是油厂大规模胀库停机的时间点，但今年始终没有出现大范围的胀库现象，下游消费有所支撑，油厂压力不大的情况下，挺价意愿也比较坚决。随着大豆到港的减少，油厂豆粕累库进程中断，并有望在70万吨不到时就转入去库节奏，大豆和豆粕的结转库存都较往年同期大幅下滑，9-10月份的供应压力更为凸显。
综上所述：目前美豆市场的关注重点集中在周五发布的Profarmer田间巡查报告，报告对于美豆单产和产量的预估将在接下来几天内频繁影响美豆的走势，短期美豆受消息面主导，但在美豆结转库存仍处于低位的态势下预计有所支撑，整体在1300-1400美分/蒲区间运行。而国内方面，连粕及现货同样有阶段性回调的风险，但9-10月大豆到港没有太多调整空间，在今年豆粕库存低于往年的背景下，后期国内豆粕将会有一波供应偏紧期，因此9-10月现货仍以偏强运行思路对待。
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