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11月连粕整体运行趋势为冲高回落，全国豆粕(3439, 14.00, 0.41%)现货市场价格同样跟随盘面但稍弱于盘面运行。截至收盘主力合约M01报收于3872元/吨，跌25元/吨，跌幅0.64%，现货方面，今日全国各地贸易商现货随盘下调0-30元/吨，沿海主流区域报在3870-3960元/吨。本文主要围绕近期有哪些因素对华东豆粕市场产生影响，对后市豆粕行情进行分析。
一、华东地区大豆(4968, -12.00, -0.24%)及豆粕供应情况
从到港情况来看，11月份市场预期大豆到港较10月增幅明显，在960万吨左右。华东地区油厂除了部分油厂缺豆停机外，其余油厂基本全线开机，日开机率保持在65%上下，且11月华东区域123家样本油厂压榨量在182万吨左右，环比10月增加20万吨。库存方面，据Mysteel农产品调研数据显示：截止到11月24日，华东地区油厂大豆库存为78.9万吨，较前一周减少2万吨；豆粕库存增加0.9万吨至32.2万吨，豆粕库存连续三周增加。11-12月是美豆出口的集中阶段，华东区域11月整体大豆和豆粕供应都有明显增加，预计12月华东油厂大豆到港量较11月来说势均力敌，目前华东地区也仅有南通一德、宁波金光、上海东辰、盐城北大荒、阜宁恒河油厂停机，12月华东地区的豆粕供应或将维持较好水平。
二、华东地区豆粕现货价格走势
从市场价格来看，11月豆粕市场价格走势偏弱，从下图可以看到11月7日前沿海主流区域现货价格有冲高的趋势，主要是由于前期巴西北部持续高温干燥，而南部降雨过多，市场重心放在种植天气上，且南美天气影响到巴西的播种进度，所以对美豆形成较强支撑。而11月7日至月底市场价格整体下行，豆粕现货价格由4220-4330元/吨的相对高位下降至3870-3970元/吨，因为11月7日后，南美天气有所好转，叠加国内养殖持续亏损，终端看弱后市心态较旺，华东区域现货基差也从11月初旬的150-160元/吨下调至月末的负10-0元/吨。12月大豆供应预计维持较好水平，现货价格或将延续震荡偏弱态势，后期需继续关注巴西大豆主产区的天气情况。
三、华东地区豆粕需求状况
从11月的成交来看，油厂现货成交较平淡，下游仍然是维持随用随采、逢低补库为主，且豆粕与其他杂粕的价差继续扩大，豆粕蛋白的性价比不高，所以部分企业增加杂粕替代比例，豆粕用量减少，豆粕的现货消费表现平平；叠加下游利润亏损，终端采购和提货积极性不高。而12月份处于生猪的存栏量将有所增加，预计后期需求将稍有好转，但目前油厂豆粕结转库存连续几周增加，加上12月豆粕供应预计充足，12月豆粕基差或将承压运行。
整体来说，由于11-12月的豆粕供应预计偏高，且终端养殖利润继续亏损，在供应和需求明显失衡的情况下，12月的华东市场或将延续11月的震荡偏弱的趋势。
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