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CBOT大豆(4546, 38.00, 0.84%)本周继续震荡偏弱运行，于周四跌至1144.875美分/蒲式耳创近三年低位，因为美国出口销售表现平平，3月合约的交割量高于预期，美国中西部天气条件可能改善。2月份大豆期货连续第三个月下跌，跌幅为6.67%，作为对比，1月份下跌5.8%。美国农业部的周度出口销售数据显示，截至2月22日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为159700吨，显著高于上周的年度低点，但是仍然比四周均值低了30%。这一数据再度低于市场预期。后续预计CBOT大豆期价低位震荡运行为主。国内方面，连盘小幅上行，M2405反弹至3050点附近有压力，短期连粕期价持稳走强依然有小幅攀升趋势。现货方面，据Mysteel统计2024年3月预计大豆到港580万吨左右，4、5月或将均超过900万吨，短期来看国内进口大豆供给压力相对较小，市场贸易商和终端陆走货心态较强，令豆粕(3086, 65.00, 2.15%)现货价格弱于盘面，但市场任对后市供应压力堪忧。 展望后市，下周豆粕行情是否继续维持偏弱走势呢？对此，Mysteel农产品团队展开了针对下周市场行情变化的综合调查，调研样本覆盖17个省市的34家油厂、31家饲料企业、31家贸易商、14位投资机构分析人士。具体结果如下：
图1、总体对豆粕后市看法
整体来看，全样本中对下周国内豆粕现货价格认为偏弱运行比例增加至65%，前一周增加10%，占比最大；其次，认为盘整的人数占比30%，较前一周盘整的比例减少9%；另外有5%的样本人数认为下周豆粕行情可能上涨，较前一周看涨比例减少1%。
图2、油厂对豆粕后市看法
油厂方面，对于豆粕后市行情以下跌为主，占比62%，较节前一周盘整比例增加21%；其次看盘整比例为29%，较前一周看跌比例减少21%；看涨比例最低9%，较前一周看涨比例减增加3%。虽然豆粕逐渐进入需求淡季，终端养殖利润并未有明显改善，但是油厂后续大豆到港量也大幅减少，且目前豆粕整体仍维持去库趋势，所以豆粕价格大幅下跌可能性不大，整体或维持震荡运行。
图3、贸易商对豆粕后市看法
贸易商方面，本周贸易商整体以看空为主，在整体产业链中看跌比例最大，认为下周价格将下跌的占比77%，较前一周看跌比例增加3%；盘整比例为23%，较前一周持平；无人看涨，仅占比0%，较前一周减少3%。从上游大豆和豆粕库存来看，短期豆粕供应并不紧缺，但需求却依然疲软，叠加南美大豆收割加快，丰产预期逐步兑现，美豆出口竞争加剧，且美国新季大豆种植面积预期大幅增加，在无明显利多消息支撑下，豆粕价格将继续下行。
图4、饲料企业对豆粕后市看法
饲料企业方面，本周饲料企业整体以看跌为主，其中看跌的比例占比55%，较节前一周增加10%；认为企稳比例占比39%，较节前一周减少6%；看涨比例6%，较节前一周减少4%。下游饲料企业认为，虽然节前备货较少，但终端养殖经过春节前的集中出栏，目前存栏量较低，且未进行补栏，豆粕需求短期难以好转，下游刚需补库即可，豆粕整体保持安全库存，反观中上游本周现货价格大幅杀价，基本面利空消息尽出，在养殖端情况没有好转之前，豆粕价格难有起色，则下周豆粕偏弱运行可能性更大。
图5、投资机构对豆粕后市看法
最后是投资机构方面的看法，其中看涨的比例仅占3%，与前一周相比下跌11%。有32%的样本人士认为后市豆粕行情或盘整运行，同时看跌的比例上升至65%。本周美豆期价持续走弱，且近期创下三年以来新低，不管是南美的丰产还是美国大豆种植面积的大幅上升，多重利空消息所带来的影响也基本在价格逐步兑现，美豆期价下行空间有限，关注1100美分/蒲支撑位；另外国内大豆到港量减少，豆粕供应也将随之缩减，需求方面表现依然疲软，且进入季节性需求淡季，后续进入供需博弈阶段，连粕或在2800-3000区间震荡运行。
调查说明：
1、本调查是Mysteel农产品每周四对下周市场行情变化所作的一种综合调查分析。
2、本调查覆盖了北京、上海、天津、吉林、辽宁、河北、河南、山东、江苏、湖北、湖南、四川、重庆、广东、广西、福建等17个主要省市。
3、本调查样本选取了对豆粕市场有关键性影响的34家油厂、31家饲料企业、31家贸易商、14位投资机构分析人士。
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