|
和讯网消息 昨日养猪板块集体爆发，牧原股份逼近涨停，而这似乎只是开始。有知名农业分析师表示，今年下半年尤其是明年的猪价，从预期全行业亏损，扭转为盈利的持续甚至重返暴利，预期的修复带来业绩和估值的双重修复。
“明年全年的生猪均价。我不敢言顶，但敢言底；这个底乐观看15元/公斤，悲观看14元/公斤。”国金农业首席分析师周莎如是说。
在她看来，决定猪价涨跌的是散养户的行为，而规模化企业只是被动接受者，单凭规模化企业的疯狂扩产而得出猪价下跌的结论是本末倒置。原因很简单，规模化企业的行为是单向的，只有扩张这一条路，而散养户的行为是双向的，猪价涨就补栏或压栏，猪价跌就淘汰或退出。
由于所有散养户都在同一时间受到同样的猪价涨跌而产生同样的行为，进而导致猪价朝着所有人预期相反的方向运行。规模化企业的行为只有一个方向，就是扩张，唯一的变化在于扩张速度的快慢。单一方向的扩产不会改变产能变化的方向，进而不能决定猪价的涨跌；尤其是在规模化企业出栏占比极小的情况下，对行业整体产能的影响微乎其微。而散养户可以随意选择进入或者退出这两个截然相反的行为，又由于几乎所有养殖户都在同一时间做出同样的选择，进而导致猪价运行的方向在涨与跌之间变换。
不过，前述分析师直言，决定周期的是产能的变化，而本轮周期并未看到产能(能繁母猪)的恢复，又谈何周期下行？
之所以在价格上行期产能迟迟未恢复，除了受到环保拆迁的影响以外，更重要的是外购仔猪育肥的散养户并未在本轮上行周期中盈利。能繁母猪持续下滑导致仔猪供给严重短缺，尤其是今年上半年肥猪价格快速下跌而仔猪价格居高不下，外购仔猪育肥的散养户亏损惨重。以外购仔猪为主的散养户补栏积极性并不高，而即使在这种情况下，仔猪价格仍然居高不下，这恰恰说明了能繁母猪存栏下滑的真实性，以及PSY和MSY的提升无法弥补能繁母猪存栏下滑的影响。
以牧原股份为例，周莎认为，该公司市值极有可能在年内触及720亿元。若保守一些，按照36亿元的净利润预测和15倍PE的估值，至少也会到540亿市值，较现价尚有35%的上涨空间。
|
