天康生物:3月生猪出栏量大增,一季度业绩暴增可期
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2020/4/9 13:36:37 关注:322 评论: 我要投稿
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天康生物公司2020年3月份销售生猪6.65万头,环比+94.44%,同比-11.10%;销售收入2.38亿元,环比+131.07%,同比+209.09%。2020年3月份商品猪(扣除仔猪、种猪后)销售均价31.05元/公斤,均重131.04公斤。2020年一季度累计销售生猪15.47万头,较去年同期-26.58%;累计销售收入5.10亿元,较去年同期+169.84%。
1、3月育肥猪单头盈利2400元,一季度业绩可期。
受益于新冠肺炎疫情趋稳,猪肉消费逐步回升,3月公司生猪销量有明显回升,其中育肥猪出栏量占比65%,仔猪出栏量占比35%,育肥猪预计贡献当月收入1.7亿,仔猪预计贡献收入6800万元。以育肥猪成本13元/公斤计,育肥猪单头盈利近2400元,三月仅生猪养殖板块的盈利约1.3-1.4亿。
2020Q1公司累计销售生猪15.47万头,育肥猪平均体重预计125公斤,平均价格约31元/公斤,预计生猪养殖板块一季度贡献利润近3亿,而2019Q1归母净利仅0.29亿,预计公司2020Q1利润同比大幅增长。
2、防控优势突出,出栏价格领跑新疆。
高品质自有高盈利。高品质体现在产品售价、出栏毛重和成本等多方面,最终会反映到盈利上来。3月新疆外三元均价约30元/公斤,公司出栏均价31元/公斤,说明公司受非瘟影响较小,出栏生猪质量较高,出栏价格持续领先新疆。
3、其他看点:禽用疫苗盈利大幅增长,猪用疫苗销售有望回暖。
受益于肉禽养殖行业的持续高景气行情,养殖量激增,公司禽用疫苗业务盈利大幅增长,2020年有望继续高速增长。随着猪价上涨至高位,行业补栏积极性增强,招标苗价格同比已有上升,预计猪用疫苗业务2020年将有显著回暖。
盈利预测:
预计2020/2021年公司生猪出栏量分别为180万/240万头,且公司的猪用疫苗、饲料等业务有望进一步转暖,预计公司2020/2021年归母净利润分别为22.85/27.31亿,对应EPS分别为2.14/2.56。
分部估值法预计公司2020年总市值目标240亿,上涨空间超7成,目标价22.53元,维持买入评级。预计2020年生猪养殖业务贡献净利润19-20亿,疫苗贡献利润2亿,饲料业务贡献1亿,分别给予养殖业务、饲料业务、疫苗业务10X/10X/20X PE。
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文章来源:太平洋证券 文章编辑:一米优讯 |
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