公司4月销售收入11.99亿,同比增长3.2%,环比下降2.6%。其中,家禽饲养加工销售收入7.64亿(抵消前的鸡肉销售收入8.96亿),同比下降12.8%,环比下降15.0%;食品加工销售收入4.35亿,同比增长51.8%,环比增长30.8%。
短期鸡价回落,屠宰业务收入下降。据水禽网统计,4月份鸡肉综合售价11026元/吨,环比下降347元(降幅3.1%),公司4月鸡肉销售均价12207元/吨,由于统计口径的变化,比实际售价略高,月环比略有下降。
鸡肉制品增长显著。4月单月鸡肉制品销量1.67万吨,同比增长22%,环比增长37.5%,销售收入4.35亿,同比增长51.8%,环比增长30.8%。公司鸡肉产品的熟食转化率持续提升,C端销售增速比较明显。食品业务主要的餐饮渠道,在疫情过后需求逐步恢复,4月份销量体现了恢复速度强劲。C端业务不断爆发,疫情之下推动了消费方式的转变,同时公司品牌认知度大幅提升。产品结构优化,高毛利产品占比提升,鸡肉制品售价同比提高24.4%。
公司是目前行业真正实现全产业链经营的龙头,自有种鸡在中试环节,性能优势明显,按照进展最快将在明年上市。屠宰端量保持快速增长,按照公司规划,通过自建+改造+并购方式,实现从5亿向10亿羽的跨越。食品业务随着渠道布局更加完善,产品线的丰富以及产能的释放,保持快速增长。
投资评级与估值:预计公司20-22年营业收入161.4/178.4/214.9亿,归母净利润分别为41.2/35.7/41.8亿,eps分别为3.33/2.88/3.37元,对应PE分别为6.5/7.5/6.5x,给予“强烈推荐”评级。 风险提示:疫情对需求构成冲击;鸡价大幅波动的风险;饲料成本上升的风险
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