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最近看到很多有关于调侃猪价的小视频。说原来吃不起，现在就放开去吃了。原来二十几块一斤，高的时候是三十几一斤，现在很多地方猪肉价已是十一元左右一斤了。大家的钱又变得值钱了。
与此同时也看到很多新闻报道养殖户开始亏钱了。一方面受大宗涨价的影响饲料价格上涨，成本上涨。而生猪价格近半年的时间却几乎腰暂。这种“大剪刀”养殖户当然受不了。这种成本上升而出厂价大幅下跌的剪刀自然会受伤。我们可以看一下近几个月的生猪期货价格。
我们的生猪期货是今年1月8号上线的。当时最高价格是30680，到今天盘中最低的16675离腰斩已经不远。某网红调侃养殖大户说现在不要养猪了，直接期货下单得了，后面等生猪交割。涨了就卖，没涨就继续养。那说明他真是外行。我们先看一下现货的价格。见下图。
看到没有。上面第一图至九月交割的期货价格是约8.5一斤。而目前的现货已是6块多了。期现的价格仍然相差较大。而且年初至今现货的价格跌幅是大于期货的。也就是这轮的下跌并非是期货驱动下跌的。而是行业的基本面发生了供大于求的实质。假设是现在交割，那得你亏死。我指的是你下单要货的这一方。因为现货的价格也就是6块多，你8块多的铁定亏死。当然距交割还有一段时间。但是你现在下单等交割，虽然看着价格是高位腰斩了。但仍然不保证你会赚钱。
你的单子要不亏，（这里指的是要实物交割的买方单子），那么从现在到9月交割的这三个月时间现货价格还得涨30%你才能不亏，并且时间成本不计入。如果说交割后你先不卖，而是养着等后面的行情同样是面临着极大风险。一方面交割后场地的更换对猪容易产生应激。猪不长还容易出毛病。另一方面就算应激比较小，你拿到交割的猪再养也不太划算。因为人家能交割的猪基本上最佳料肉比已经过去。你再喂养得多吃饲料还长得慢。再则养的过程中你一样面临养殖风险。同时还要承担市场价格风险。实际上某网红那种说现在下单等交割。是面临着极大风险。
当然你要是说某些人要是在生猪期货一上市就开空单，那得赚多少？事实上除了套保的，很少人的单子能拿到现在。而且一般的养殖户也不会去套保。并且现在的生猪期货持仓量并不大。扣除大量的投机盘外，真实的套保盘并不是很多。这里扯得有点远了，我们言归正传。猪肉股的机会来了吗？从历史数据和现有数据看，目前生猪养殖业确实进入了亏损阶段。猪价进入了低区间。但还没有进入极度惨烈的低区间。所以从整个行业来讲立马反转还为时过早。
生猪养殖是一个周期性行业。不以一般人的意志为转移的。其周期特征在于当行情好情，一定会大量涌入跟风养。当达到顶峰时供大于求，价格反转一路下跌。但在下跌的过程中往往很多人抱有幻想。不及时出清还会养牛猪。这样的话等于更进一步增加了产能。价格会继续下跌。至到很多人扛不住了，开始缩减规模或不养了，这个行业才能反转到供小于求，然后价格上涨。然后坚持下来的可能就能享受到暴利，然后又吸引一批人进来。形成又一轮的周期循环。
复盘生猪价格上一轮的行情，上涨始于非洲猪瘟后。因为当时这个影响实在太大。很多猪场遭受了毁灭性打击。市场存栏量大幅下滑。所以供给远远不足日常消耗。所以他的恢复期比较漫长。从18年的上涨算起，到去年底是涨了两年多的。然后今年形成转折。这个其实可以倒推出来的。18年下半年价格上来以后，到19年开始增加后备母猪。而后备母猪的的最小周期是18个月。也就是把小猪留作能繁母猪，然后母猪产的小猪成为商品猪的时间。也就是说今年1月份的生猪有一部分是2019年7月份的后备母猪产的商品猪。换名话说，在19年下半年时当时的母猪规模（能繁的和后备的总和）已达到市场消费量的饱和。只不过那时候的生猪存栏量还没达到市场饱和。
由于生猪的生长期特征，使得养殖户很难看清形式。因为现时的价格是之前的数据造成的。这就会产生信息认知的落差。就是你看到的当下并不真实。就算你当下扩产了，也不会一下影响到市场价格。反而可能会抬高市场价格。打个比方假设某地需能繁母猪100头，生猪1000头的规模能维持日常所需。由于此前受到猪病的影响，存栏只有70头了，而且生猪存栏也只有700头了。此时生猪价格上涨。如果你想扩产的话，就要拿这700头商品猪的部分留作后备母猪。这样一来反而加剧供需矛盾。使得生猪价格进一步上涨。但留的后备母猪后面再产出商品猪到上市终究也会实现。所以饱和也就是必然的。
而根据今年1 月份统计局的数据显示。2020年能繁育母猪同比2019年增加了35%。这个数据意味着哪怕目前生猪价格跌到了低区间也很难一时反转。背后的逻辑很简单。生猪的总量取决于能繁育母猪的数量。而今年的生猪价格下跌。我们前面反推了其实在2019年的下半年母猪就已经达到饱和。只是当时的生猪存栏量还没达到。而现在的数据显示。等于是在饱和的基础上又继续增加了产能。这样一来后面去产能的过程就会很漫长。
从上述种种分析我们可以得出结论，生猪价格本轮的下跌大概率还没有到底部，就算到了底区间，低位横盘去产能也需要相当长的时间。但是个别的公司可能在去产能的过程中，自己的结构比较理想，同时具备整合产业链取得较低的成本。保持规模甚至到临涨前扩大规模。那样的话他公司的股价必然会得到反应。他会先于行业见底和先涨。在上一轮的牧原就是这样先于行业企稳。
因此目前猪肉股并不是最稳的投资阶段，因为还要探底和筑底。当然从市场行为来说跌多了反弹可能会有。但很多可能是持续性不会多好。极个别的可能会表现出牛股特征。当然猪肉股的牛股条件和特征是另一个范畴的话题。
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