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投资导读：
近日，农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（暂行）》，填补了生产端逆周期精准调控的政策空白，为稳定生猪生产、保障市场供应提供了有力的政策工具。由于市场需求疲软与政策托底，盘面表现波动加剧。
现货市场：
据农业农村部信息中心监测，2021年第37周（9月13日-9月17日），16省（直辖市）瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤17.21元，环比下跌5.0%，同比下跌61.7%，较上周扩大0.9个百分点。
全国生猪收购均价再次呈现下跌态势，当前全国均价为5.95元/斤，10元时代已经到来，全国多个省市需求均表现疲软，后市现货或将维持偏弱态势。
数据与政策：
国家统计局发布2021年上半年国民经济运行情况，其中提到上半年全国猪牛羊禽肉产量4291万吨，比上年同期增加802万吨，增长23.0%。猪肉产量快速增长，牛羊禽肉产量稳定增长。
生猪产能持续释放，存出栏同比均有大幅增长。今年以来，随着前期各项稳产政策的措施，新增、改扩建养殖场生猪产能持续释放，生猪生产快速恢复。二季度末，生猪存栏43911万头，同比增加9915万头，增长29.2%，比一季度末增长5.6%；其中能繁殖母猪存栏4564万头，同比增加934万头，增长25.7%，比一季度末增长5.7%。上半年，生猪出栏33742万头，比上年同期增加8639万头，增长34.4%；猪肉产量2715万吨，增加717万吨，增长35.9%。
值得一提的是，近日农业农村部印发的《生猪产能调控实施方案（暂行）》，“十四五”期间，以正常年份全国猪肉产量在5500万吨时的生产数据为参照，设定能繁母猪存栏量调控目标：即能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。
行业动态：
1、新希望：公司现已与国际最优秀的种猪公司PIC、海波尔合作，建立起双体系种猪架构，提升种猪种群建设。公司能繁母猪存栏大概110万头到120万头之间，和年初存栏基本持平；
2、海关总署：1-8月我国粮食进口量11453.6万吨，去年同期进口8496.7万吨，同比增长34.8%，超过了2019年全年粮食进口量。8月份猪肉进口量28万吨，环比减少20.0%；1-8全国猪肉累计进口量293万吨。
3、四川：省发展改革委、财政厅、农业农村厅、商务厅、省市场监管局联合印发《四川省生猪猪肉市场价格调控预案》，将进一步加大政府冻猪肉收储力度；
4、农业农村部：9月份第3周全国仔猪平均价格30.27元/公斤，比前一周下降7.5%，同比下降72.1%；
5、国家发改委：2021年9月第3周全国猪料比价为4.24，环比跌幅4.93%，连续18周预亏；
策略建议：
主力01基差在前期下跌过程中明显修复，但近期由于政策层面的消息影响再次走弱，鉴于近日需求疲软以及政策托底的矛盾，预计高基差水平和高波动率将成为比较常态的现象，目前倾向于基差在10%中枢附近波动，从今日15%的基差率来看，后期预计基差或能有所收敛，因此套利投资者近日或可关注1-5正套的交易机会。
从产业客户层面看，政策托底与需求疲软的矛盾导致期货盘面大幅波动，从时间节点看，当前面临十一节假日传统旺季，但从当前的高存栏及弱需求来看，加之屠企前期的屠宰增量来说，这个旺季或许将给生猪市场带来失望，建议空单继续持有。
从投机客户而言，当前盘面的波动给投机客户带来了不错的波动性机会，建议近期密切关注政策的影响，后期建议逢高做空。
研究员:游镇齐
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