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大北农回应深交所关注函：并购优质企业是应对行业挑战、抓住行业机遇的重要途径
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2022/3/12 8:20:10 关注：325 评论： 我要投稿
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3月3日，大北农因频繁并购公司收到深交所关注函并被要求9日把“收购事件”作以具体回复。
3月9日，大北农回应深交所关注函的公告如期而至，公告详细说明了收购正邦西南标的资产、九鼎科技股权的背景、必要性与合理性，并表示收购标的资产、九鼎科技股权将提升公司饲料业务的核心竞争力，进一步巩固公司在饲料行业领先地位。
大北农在公告表示，作为公司的核心支柱产业，饲料科技产业贡献了公司主要的营业收入。2021年前三季度公司实现营业收入234.4亿元，其中饲料业务收入占主营业务收入的比重为73.66%。未来，在产业布局方面，公司仍将牢固树立饲料业务的核心基础地位，通过文化引领、创业创新、共同发展，进一步提升公司在饲料领域的核心竞争力，牢牢把握饲料行业的市场机遇。在当前饲料行业挑战与机遇并存的局面下，并购优质企业是应对行业挑战、抓住行业机遇的重要途径。
大北农表示，正邦西南标的公司系南方区域能够和公司产生协调效益的优质标的，正邦西南标的公司系南方区域能够和公司产生协调效益的优质标的，九鼎科技系饲料行业具有规模、品牌等优势的稀缺标的，均能够有效提升公司饲料业务的行业地位及市场影响力。
300万产能，完善西南地区产业布局
大北农表示，目前公司在西南区域的布局相对全国布局偏低，西南区域市场布局相对发展空间巨大，通过收购正邦西南标的公司约300万吨的产能，能够快速有效完善公司在西南区域的产业布局，加速公司在西南区域的布局完善、产能快速提升和竞争力大幅提升。
市场优势明显。根据农业农村部发布的《生猪产能调控实施方案 （暂行）》，提及了调控能繁母猪存栏正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。各省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团能繁母猪保有量的确定方式以《农业农村部关于印发2020—2021年生猪稳产保供任务目标的通知》（农牧发〔2020〕11号）中各省份2021年生猪存栏目标的10%为基础，结合各地生产实际，确定能繁母猪正常保有量；以能繁母猪正常保有量的90%为标准，确定最低保有量。
西南区域（重庆、四川、贵州、云南）能繁母猪存栏量在全国占比约为22.60%，约占全国的四分之一，由此可以推算整体生猪存栏量在全国也有较高占比，猪料在整个西南区域市场优势明显。
客户资源基础好。根据正邦西南标的公司的销售数据及尽职调查了解到的销售市场与客户情况，其具备较好的客户基础，收购正邦西南标的公司将整合其客户资源优势，有利于公司西南区域的快速发展和销量的稳步提升。
产品业务强，营收稳定增长。正邦西南标的公司近两年营业收入由54.67亿元元增至 77.57亿元（正邦科技提供的数据，未经审计机构审计），增长41.89%，保持了稳定的增长趋势。其饲料产品业务性强，粘性高，具有核心竞争优势。
研发实力雄厚，产品口碑优
大北农公告指出，九鼎科技系国内饲料行业具有规模优势的稀缺标的，业务扎根湖南省、并重点布局湖北、江西和广西等省份，并在全国饲料领域都具备强大的竞争力与广泛的畜禽养殖客户群，预混料及猪饲料产能位居全国前列，现有产能可实现年产超过600万吨饲料。另一方面，九鼎科技专注猪料生产经营27年，已形成较高的行业知名度与良好的客户口碑，公司本身及其产品荣获多项国家级资质与行业大奖。
在科研技术上，九鼎科技以智能化测试设备为研发基础，在产品专家+研发团队共识研究体系下，不断构建企业技术和产品平台，实现饲料产品高效、安全和环保，在无抗环保饲料等方面取得了显著成果。经过多年深入研发，九鼎科技已形成1,800余项科研成果转化、15项授权专利、5项省市科技奖、8项成果鉴定、1项行业标准制定和200余篇学术论文。九鼎科技多年来持续的科技研发及产品创新，有助于上市公司进一步优化产品结构、加速产品迭代，提升部分产品的竞争力。
在盈利能力上，九鼎科技2020年度实现收入39.3亿元，净利润约1.6亿元，2021年1-11月实现收入53.9亿元1；在接入上市公司的供应链后，预计原九鼎科技的产品将显著降低采购成本，放大盈利能力，有利于上市公司进一步提升收入及利润规模水平。
大北农表示，大北农作为饲料行业的龙头企业，在上游原材料供应方面具有较强的成本优势。因此正邦西南标的公司及原九鼎科技的产品在接入上市公司的供应链后，有望进一步降低采购成本，提升整体竞争力。
故综上所述，本次收购正邦西南标的公司及九鼎科技系基于当前饲料行业整体集约化进程下，公司应对饲料行业挑战、抓住行业基于的战略决策，有助于进一步提升公司长期的核心竞争力及盈利能力、为公司进一步稳固行业领先地位做出贡献，具有必要性及合理性。
大北农：收购定价合理
对于收购价格是否合理，大北农表示，本次正邦西南标的公司交易2020年度、2021年度的平均市盈率预计不超过24倍，九鼎科技交易2020年的市盈率为37.9倍。可比上市公司除饲料业务外大部分亦从事生猪养殖业务，近年来在猪周期影响下整体业绩波动较大，故为排除猪周期业绩影响，可比公司市盈率选择2018年至2020年市盈率均值作为参考。可比公司的2018-2020年市盈率均值为41.8倍；从市净率来看，可比上市公司市净率均值为3.5倍，正邦西南标的公司的市净率预计不超过4倍，九鼎科技的市净率为4.2倍。两次交易市盈率和市净率均未显著偏离于可比公司平均市盈率和市净率的均值，整体定价处于合理水平。
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| 文章来源：农牧前沿 文章编辑：一米优讯 |
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