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益生股份2022年一季报点评:行业低迷期,双轮驱动助力长期增长


现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2022/4/29 15:07:39 关注:173 评论: 我要投稿

  本报告导读:
  我们认为,目前畜禽价格低迷,产能有望加速去化。未来公司有望通过扩张产能,提供良种,实现种鸡、种猪双轮驱动。
  投资要点:
  维持“增持”。我们维持公司2022-2024年EPS为0.18元、0.3元、0.34元,维持公司14.82元目标价,维持“增持”。
  业绩符合预期。公司发布2022年一季报,2022Q1实现营收3.20亿元,同比下降44.92%;归母净利-2.88亿元,同比减少357.21%售价成本双压制,公司养殖端盈利下行。一季度由于鸡苗价格大幅下跌,烟台地区白羽鸡苗均价1.21元/羽,达到了2017年Q2以来的季度最低值,公司与行业亏损严重。此外,2022年Q1饲料原料价格大幅上涨,饲料成本上升使得行业整体承压,两端夹击使得公司养殖亏损2.88亿元。当前行业供给逐步收缩,22年鸡价有望前低后高。当前,由于全行业亏损逐步向上传导,父母代养殖环节持续亏损,父母代存栏已经从22年2月的高点下滑,供给在一季度首次经历收缩,预计未来供给端去产能将作用于鸡价,整体鸡价有望前低后高,鸡价有望稳步回升助力公司盈利。
  双轮驱动助力公司长期增长。当前公司稳步扩大白羽鸡产能,加快厂区新建的进程,积极投资饲料生产、种鸡孵化等项目,推进产能逐步释放,预计十四五规划时公司鸡苗出栏10亿羽。种猪方面,公司2021年从丹麦引种1300头纯种猪,加快公司种猪产业发展的步伐,其下属的多个种猪场将陆续投入使用,从而实现猪鸡双轮驱动。
  风险提示:白羽鸡价低于预期,饲料价格快速上涨。
文章来源:市场资讯     文章编辑:一米优讯     
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