|
温氏股份：价格维持高位，出栏环比继续回升
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2022/9/7 16:04:01 关注：196 评论： 我要投稿
|
|
公司8月销售价格维持高位，生猪出栏量环比继续回升。公司综合成本仍处下降通道，22H2猪价维持强势或带动公司利润释放。维持“强烈推荐”投资评级。
价格维持高位，生猪出栏继续回升。生猪养殖方面，2022年8月，公司生猪出栏量150万头，环比增长14%，连续2个月实现环比正增长；毛猪销售均价21.9元/公斤，环比下降0.8%；销售收入38.9亿元，环比增长14%。我们测算，8月生猪出栏体重环比微增0.9%至118公斤、仍处正常水平。2022年1-8月，公司生猪出栏量1083万头，同比增长49%，完成全年出栏目标的60%。禽养殖方面，2022年8月，公司肉鸡出栏量9650万只，环比增长4.9%；毛鸡销售均价18.0元/公斤，环比上涨10%；销售收入33.2亿元，环比增长13%。2022年1-8月，公司毛鸡出栏量6.8亿只，同比下滑1.0%。
成本持续下行，且仍有下行空间。根据公司2022年半年报，我们估算公司22Q2综合成本已降至17.0元/公斤左右，连续5个季度环比改善，主要系母猪存栏结构优化、费用折旧等下降、生产效率提升等因素的影响。7月综合成本继续下行至16.8元/公斤左右。同时，公司近期能繁母猪存栏已稳步提升至125万头、年底计划增至140万头，或支撑2023年生猪出栏量维持高增。在生产成绩提升加持下，出栏量快速增长或带动公司养殖成本继续下行。
周期反转向上，22H2猪价有望维持强势。从母猪产能、行业盈利以及猪料销量等多维度来看，猪价或已从2022年3月底实现反转。根据国家统计局以及农业农村部数据，2021年6月能繁母猪存栏见顶，7-10月能繁母猪产能加速去化；11-12月受猪价超预期反弹影响，呈现震荡去化趋势；22年1-4月再度进入温和去化节奏。按照产能传导周期推算，22H2生猪出栏或呈现收缩趋势，而需求端或季节性好转。供给收缩叠加需求边际改善，22H2猪价有望维持强势。
维持“强烈推荐”投资评级。公司8月生猪销售价格维持高位、肉鸡销售价格继续抬升，生猪出栏量环比保持正增长。同时，公司生猪养殖业务综合成本仍处下降通道，22H2猪价维持强势或带动公司利润释放，继续强烈推荐。维持2022~2024年EPS预测0.67元、1.50元、1.28元，结合以往猪价上行期的头均市值水平以及对2023年的出栏量预测，维持目标价30.46元，对应2023年PE约20X，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：猪价表现/公司规模扩张低于预期，突发大规模不可控疫情。
|
|
|
| 文章来源：市场资讯 文章编辑：一米优讯 |
| 【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
|
| 发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
|
信息发布注意事项：
为维护网上公共秩序和社会稳定，请您自觉遵守以下条款：
一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密，不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益，不得利用本站制作、复制和传播下列信息：[查看详细]
（一）煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的；
（二）煽动颠覆国家政权，推翻社会主义制度的；
（三）煽动分裂国家、破坏国家统一的；
（四）煽动民族仇恨、民族歧视，破坏民族团结的；
（五）捏造或者歪曲事实，散布谣言，扰乱社会秩序的；
（六）宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的；
（七）公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的，或者进行其他恶意攻击的；
（八）损害国家机关信誉的；
（九）其他违反宪法和法律行政法规的；
（十）进行商业广告行为的。
二、互相尊重，对自己的言论和行为负责。
三、本网站不允许发布以下信息，网站编辑有权直接删除：[查看详细]
（一）、重复(恶意灌水)发布的信息；
（二）、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容；
（三）、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的，本网将向相关机构举报及追究其法律责任！
五、对于违反上述条款的，本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担！ |
|
|
| 声明：本网刊登的文章仅代表作者个人观点，文章内容仅供参考，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权，或者转载出处出现错误，请及时联系文章编辑进行修正，电话：010-65283357。本网原创文章，转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解！ |
|
