巨星农牧(603477):生猪出栏稳步扩张 业绩有望持续改善
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/2/15 15:08:26 关注:226 评论: 我要投稿
|
|
事件
公司披露2022 年三季度报告,前三季度实现营收25.16 亿元(同比+20.72%);实现归母净利润-9680.45 万元(同比-147.78%)。
2022Q3 公司实现营收9.90 亿元(同比+57.29%,环比+25.24%);实现归母净利润1.67 亿元(同比扭亏为盈,环比+254.35%)。
简评
1、养殖回暖助力经营改善,公司Q3 业绩环比改善。
①公司2022 前三季度实现营收25.16 亿元(同比+20.72%),归母净利润-9680.45 万元(同比-147.78%),主要系生猪销售均价较同期下降,出栏量同比大幅增加所致。公司2022Q3 实现营收9.90 亿元(同比+57.29%,环比+25.24%);实现归母净利润1.67亿元(同比扭亏为盈,环比+254.35%),主要系生猪销售价格回升。分板块看,预计公司2022Q3 生猪养殖业务实现利润约1.8亿元,饲料及黄羽鸡板块实现利润超360 万元,皮革业务预计亏损超1500 万元。
②利润率方面,公司2022 前三季度销售毛利率为6.48%(同比-14.03pcts),销售净利率为-3.83%(同比-13.94pcts);2022Q3销售毛利率为24.37%(同比+30.06pcts,环比+23.32pcts),销售净利率为16.90%(同比+30.55pcts,环比+10.97pcts)。
③费用方面,公司2022 前三季度销售费用3064.04 万元(同比+3.81%);管理费用1.08 亿元(同比+50.96%);财务费用6372.39万元(同比+88.06%);研发费用1548.62 万元(同比-1.68%)。
2、生猪出栏稳健增长,育肥成本稍有上涨。
出栏方面:2022Q3 公司出栏生猪37.4 万头,其中育肥猪出栏约22 万头,仔猪出栏超14 万头,其余均为种猪及淘汰母猪。
成本方面:受饲料价格高位运行以及猪价上涨导致农户代养费增加影响,2022Q3 公司育肥猪完全成本约8.3 元/斤;公司生产效率提升,断奶仔猪成本下降至330-340 元/头。预计未来随育肥配套设施进一步完善、生产成绩提升,公司生猪养殖板块成本有望持续改善。
产能方面:截至2022 年9 月末,公司能繁母猪存栏约10 万头,预计年底逐渐提升至11 万头,后备母猪存栏约5 万头。
展望2022Q4,猪价持续高位运行,叠加公司成本边际改善以及生猪出栏量提升,预计公司该板块利润持续兑现。
3、盈利预测与评级:猪价持续高位运行,公司生猪板块有望受益,饲料、黄鸡及皮革业务稳健发展,预计公司2022-2024 年实现营收39.86/75.55/104.48 亿元,归母净利润2.31/10.62/14.19 亿元,EPS 分别为0.46/2.10/2.80 元/股,对应PE 为41.73x/9.08x/6.80x,维持“买入”评级。
4、风险提示:①畜禽产品价格波动风险:生猪、黄羽鸡的市场价格会受到市场供求关系等因素的影响而有所波动,进而影响公司的盈利能力。②原材料价格波动风险:公司饲料业务主要原材料为玉米、豆粕等,其价格容易受供求、种植面积、气候、产业政策、国际贸易等因素影响产生波动,进而影响公司业绩。③动物疫病风险:
疫病将导致生猪、黄羽鸡养殖效率下降甚至死亡,可能出现出栏量下降,同时将会影响消费者的消费心理,致使市场需求受到抑制、公司产品销售价格下降,进而影响到公司经营效益。④其他风险:环保政策变化的风险,产业政策风险等。
|
|
文章来源:和讯 中信建投证券王明琦 文章编辑:一米优讯 |
【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
信息发布注意事项: 为维护网上公共秩序和社会稳定,请您自觉遵守以下条款: 一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密,不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益,不得利用本站制作、复制和传播下列信息:[查看详细]
(一)煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的; (二)煽动颠覆国家政权,推翻社会主义制度的; (三)煽动分裂国家、破坏国家统一的; (四)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结的; (五)捏造或者歪曲事实,散布谣言,扰乱社会秩序的; (六)宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的; (七)公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的,或者进行其他恶意攻击的; (八)损害国家机关信誉的; (九)其他违反宪法和法律行政法规的; (十)进行商业广告行为的。
二、互相尊重,对自己的言论和行为负责。 三、本网站不允许发布以下信息,网站编辑有权直接删除:[查看详细]
(一)、重复(恶意灌水)发布的信息; (二)、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容; (三)、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的,本网将向相关机构举报及追究其法律责任! 五、对于违反上述条款的,本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担! |
|
|
声明:本网刊登的文章仅代表作者个人观点,文章内容仅供参考,并不构成投资建议,据此操作,风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权,或者转载出处出现错误,请及时联系文章编辑进行修正,电话:010-65283357。本网原创文章,转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解! |
|