禾丰股份:肉禽产业链景气,饲料需求迎来上行
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/4/3 17:59:36 关注:277 评论: 我要投稿
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禾丰股份发布2022年年年度报告,报告期内公司实现328.12亿元(+11.34%);归母净利润5.14亿元(+333.25%)。销售/管理/研发/财务费用营收占比分别为1.90%/1.64%/0.27%/0.49%,分别同比-0.03pct/+0.22pct/-0.06pct/+0.15pct。报告期内肉禽产业渐趋景气,养殖后周期饲料需求有望上扬。基于此,我们维持2023年、上调2024、新增2025年盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润12.54/14.76(14.21)/15.04亿元,对应EPS分别为1.36/1.60/1.64元,当前股价对应PE分别为8.7/7.4/7.3倍,肉禽价格景气,饲料需求上行,维持“买入”评级。
肉禽养殖效益优势突出,屠宰产能储备充分
2022年公司肉禽业务实现营收92.84亿元,毛利率4.29%(+3.65pct)。报告期内,公司控参股企业合计屠宰肉鸡7.2亿羽,肉鸡分割品/调理品及熟食产销量分别为186/2.7万吨。我们估计肉禽板块2022年归母净利润约3.43亿元,2023年公司计划控参股企业合计屠宰量超8亿羽,现有屠宰产能已达11亿羽。
养殖后周期来临,饲料需求上行有望拉动销量回暖公司饲料业务实现营收156.43亿元,毛利率7.8%(-1.62pct)。报告期内,公司共外销饲料399万吨,其中猪料/禽料/反刍料/其他料分别为155.81/150.73/73.75/18.98万吨。我们估计全年饲料板块实现归母净利润3.85亿元,对应单吨利润约97元。养殖后周期来临,饲料需求景气,公司计划2023年实现15%以上的饲料销量增幅。
生猪养殖板块严控规模,持续精进成本管理
报告期内,公司生猪业务实现营收20.58亿元,毛利率3.93%(+19.92pct),控参股企业合计外销出栏生猪97.6万头,其中肥猪/仔猪/母猪分别为63.7/27.4/6.5万头。截止2022年底,公司控参股企业合计母猪存栏6.3万头,能繁及后备母猪分别为4.5/1.8万头。公司对于生猪养殖业务严控养殖规模,不断推动猪场过程绩效管理体系,我们估计全年生猪养殖板块归母净利润约为亏损1.30亿元。
风险提示:饲料原材料下降幅度不达预期,猪鸡涨幅不及预期。
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文章来源:开源证券 陈雪丽 文章编辑:一米优讯 |
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