|
双汇发展(000895)23Q1点评：屠宰量利齐升 肉制品维持稳定 业绩符合预期
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/4/26 12:44:28 关注：202 评论： 我要投稿
|
|
投资要点：
事件：公司发布2023 年一季报。22Q1 实现营业总收入157.09 亿，同比增长13.9%，实现归母净利润14.88 亿，同比增长1.9%，实现扣非归母净利润14.01 亿，同比增长2.31%。
我们在业绩前瞻中预测23Q1 利润同比持平，公司业绩基本符合预期。
投资评级与估值：维持盈利预测，预测2023~2025 年公司归母净利润分别为59.03、64.99、70.81 亿，分别同比增长5%、10%、9%，当前股价对应2023-2025 年PE 分别为15x、14x、13x。展望23 年，受益于消费复苏，预计生鲜品与肉制品需求均有望复苏，实现稳定增长；由于冻品利润减少，屠宰业务盈利有所承压，肉制品吨均利有望维持稳定。公司作为肉制品行业绝对龙头，拥有较强的竞争优势，且估值较低，分红率高，维持买入评级。
23Q1屠宰量利齐升，全年预计屠宰放量盈利稳定。23Q1 屠宰收入79 亿，同比增长14.8%，其中，对外交易收入69.5 亿，同比增长15.5%，内转收入9.5 亿，同比增长10%。盈利方面，23Q1 屠宰业务利润3.04 亿，同比增长126%，预计鲜品和冻品利润均有贡献。展望23 年，尽管冻品业务规模下降导致这一块利润贡献减少，但是考虑猪价较低带来较优的鲜品利润表现，今年屠宰业务利润有望维持在正常稳定水平。养殖业务方面，得益于养猪、养鸡业务规模持续扩大，23Q1 其他业务板块实现收入21.3 亿，同比增长69%，其中对外交易收入16.4 亿，同比增长68%。由于开班费和新建产能项目利用率爬坡等因素影响，实现营业利润-1.19 亿。
23Q1 肉制品销量稳定增长，吨利在高基数下略有下降，全年预计肉制品量利稳定增长。23Q1 肉制品收入71 亿，同比增长4.65%。拆量价看，23Q1 肉制品销量约39.6 万吨，同比增长3%，肉制品吨价同比增长1.6%，主因：1）终端场景恢复，且伴随消费信心回升和人员出行增长，餐饮、学校、旅游渠道需求回暖；2）公司坚持调结构、扩网络，在新品推广、营销创新和队伍激励等方面日积跬步。展望23 年，公司将在6 个方面促进销量增长：1）全面排查恢复此前受外部环境影响弱化的渠道和网点，并坚定推进网点倍增计划；2）老赛道产品结构升级，加强低温产品的推广和中高端产品的升级；3）做大核心单品，聚焦新品推广，推出差异化的产品，持续推广“辣吗？辣”、“火炫风”、“王中王”等产品；4）推广新型休闲产品如虎皮鸡爪，以及预制菜业务实现大幅度增长；5）打入此前薄弱的渠道如山姆会员店、盒马鲜生、高端连锁超市、以及如杨国福麻辣烫等，实现专人定向开发；6）以信息化管理为抓手，提高工作效率，推广云商系统，对核心终端提升标准化运作质量。盈利端，23Q1 肉制品营业利润16.3 亿，同比下降6.8%，测算肉制品吨均利约4116 元/吨，同比下降9.52%，主因今年Q1 肉制品成本同比去年上升约2 亿，但是公司通过价格调整、费用控制对冲成本上涨。预计全年肉制品吨利仍有望维持稳定。
风险提示：食品安全事件
|
|
|
| 文章来源：申万宏源研究周缘/吕昌 文章编辑：一米优讯 |
| 【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
|
| 发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
|
信息发布注意事项：
为维护网上公共秩序和社会稳定，请您自觉遵守以下条款：
一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密，不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益，不得利用本站制作、复制和传播下列信息：[查看详细]
（一）煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的；
（二）煽动颠覆国家政权，推翻社会主义制度的；
（三）煽动分裂国家、破坏国家统一的；
（四）煽动民族仇恨、民族歧视，破坏民族团结的；
（五）捏造或者歪曲事实，散布谣言，扰乱社会秩序的；
（六）宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的；
（七）公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的，或者进行其他恶意攻击的；
（八）损害国家机关信誉的；
（九）其他违反宪法和法律行政法规的；
（十）进行商业广告行为的。
二、互相尊重，对自己的言论和行为负责。
三、本网站不允许发布以下信息，网站编辑有权直接删除：[查看详细]
（一）、重复(恶意灌水)发布的信息；
（二）、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容；
（三）、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的，本网将向相关机构举报及追究其法律责任！
五、对于违反上述条款的，本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担！ |
|
|
| 声明：本网刊登的文章仅代表作者个人观点，文章内容仅供参考，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权，或者转载出处出现错误，请及时联系文章编辑进行修正，电话：010-65283357。本网原创文章，转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解！ |
|
