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圣农发展(002299)公司点评报告：同比扭亏 持续关注下半年白鸡大周期
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/7/13 22:43:52 关注：260 评论： 我要投稿
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事件：2023 年7 月12 日，公司发布2023 年半年度业绩预告，2023 年上半年公司业绩同比扭亏为盈，预计实现归母净利为4.1-4.4 亿元，同比去年同期-0.99 亿元的归母净利，预计实现不低于515%的高比例增长。
点评：
肉鸡行情好转，助力公司业绩同比扭亏为盈。2022H1 全国鸡产品均价为10.09 元/公斤，2023H1 全国鸡产品价格11.44 元/公斤，同比上涨13.4%，肉鸡行情显著好转。此外，公司持续提升管理水平，叠加各类降本举措，公司各月综合成本环比持续下降，助力公司上半年净利同比扭亏为盈，实现高比例增重。
Q2 业绩环比大幅改善。分季度看，公司2023Q1 实现归母净利0.89 亿元，按照业绩预估估算，公司2023Q2 归母净利区间为3.21-3.51 亿元，预计环比增长261%-294%。
祖代引种断档拐点渐行渐近，建议关注肉鸡养殖大周期。随着去年行业景气度提升，叠加2021 年祖代白羽鸡更新量较充裕，当前白羽鸡行业已处于前期产能恢复下的景气下行周期。但我们认为，2022 年5 月以后的白羽鸡祖代更新减量，将逐步传导至商品代毛鸡环节，导致商品代毛鸡环节景气上行，并带动整个产业链盈利上行，这一拐点预计出现在2023 年Q4 至2024年Q1。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025 年实现营业收入分别为191.51、222.90、241.83 亿元，归母净利为13.75、25.51、27.82 亿元，对应2023-2025 年的PE 为18.03、9.72、8.91x，维持“推荐”评级。
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| 文章来源：和讯 文章编辑：一米优讯 |
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