禽流感下白羽肉鸡种源紧张或持续 养殖链上游祖代鸡供给拐点已现
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/7/24 22:55:46 关注:241 评论: 我要投稿
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中国银河(601881)证券发布研究报告称,养殖链上游祖代鸡供给拐点已现:父母代供给高位,静待拐点到来,或可于2304传导至商品代,鸡价走势可期。23H2消费端存年内季节性改善预期,综合利好鸡价潜在走势。禽流感背景下的种源紧张格局或延续。从估值角度看,23年7月21日SW肉鸡养殖PB(LYR)为2.54倍,处于历史底部区间,可板块性关注:民和股份(002234)(002234.SZ)、圣农发展(002299)(002299.SZ)、禾丰股份(603609)(603609.SH)、益生股份(002458)(002458.SZ)、仙坛股份(002746)(002746.SZ)等。
中国银河证券主要观点如下:
白羽鸡行业祖代产能收编,养殖链传导中
22年祖代更新量96.34万套,同比-31.28万套:23H1祖代更新量59.96万套,同比+13.35%,海外引种占比约35%。上游拐点已现,预计2304传导至商品代。23年7月9日,祖代总存栏167.64万套,其中后备约56.26万套,年度均值处21年以来相对低位,叠加上轮强制换羽影响下的祖代鸡生产性能下降,后续产能供应有边际下行的可能,静待父母代拐点到来。鸡价方面,父母代盈利能力较强,7月中旬商品代价格在季节性因素驱动下由底部上行。出栏量方面,父母代、商品代鸡苗销量暂未现拐点走势。
23年禽流离疫情规模缩小,关注巴西疫情进展
2022.1-2023.6,全球77个国家报告超15600起病例,进入23年疫情规模缩小。22年我国引种国仅剩美国和新西兰,而美图三大引种州中目前仅剩阿拉巴马州可引种,其余两州短期内有开放难度,美国渠道依旧受影响。23年5月疫情蔓延至世界最大鸡肉出口国巴西。截至7月19日,巴西(22年鸡肉出口量占全球总量的33%,居世界第一)共计报告1例家禽、63例野鸟感染病例,暂未对其肉禽出口产生较大影响,但不排除后续疫情向商业养殖场扩散的可能,或对世界鸡肉供应产生影响。
上市白羽鸡企业养殖、食品加工产销量呈增长状态18年以来上市鸡企养殖产能、销量稳增长,排序为禾丰股份>圣农发展>益生股份>民和股份>仙坛股份>新希望>春雪食品(605567)。月度来看,6月上市鸡企鸡苗销量、价格均环比下行,鸡肉销量同比上行、价格涨跌互现。季度来看,出栏量基本呈现“二三季度高于一四季度”的季节性规律。2302上市鸡企鸡苗、鸡肉销量均环比上行,Q3餐饮需求提振利好销量增长。
上市白羽鸡企业盈利随周期波动,强调经营管理能力上市白羽鸡企业的禽业毛利率、净利率水平随鸡周期波动,其中布局下游食品加工的企业(如春雪食品、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份)平抑周期的抢力较强。细分来看,养殖毛利率随鸡周期波动幅度较大,益生、民和的业绩高弹性源于商品代鸡苗价格的高弹性:食品加工板块,熟食的盈利能力和平抑鸡周期波动的能力均强于生食,圣农发展的食品加工板块利润率居行业领先。在鸡周期低位背景下,公司经营管理能力重要性提升,其中仙坛股份、禾丰股份、春雪食品、圣农发展以较低的资产负债率和费用率占优。
风险提示:鸡价走势不达预期的风险:疫病的风险:原材料价格波动的风险:自然灾害的风险等。
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文章来源:智通财经 文章编辑:一米优讯 |
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