天康生物信息更新报告:生猪成本下降出栏稳增,饲料量利齐升静待利润修复
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/8/27 18:46:26 关注:175 评论: 我要投稿
|
|
生猪成本下降出栏稳增,饲料量利齐升静待利润修复,维持“买入”评级
天康生物发布2023年中报,公司2023H1实现营收89.63亿元(同比+11.92%),归母净利润-4.47亿元(同比-358.85%),利润亏损主要系生猪养殖、屠宰及玉米收储亏损所致,我们预计2023H2随猪价上涨公司盈利有望改善,但预计猪价上行空间有限。我们下调公司2023-2024年盈利预测,新增2025年盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润为-1.06/4.21/9.85亿元(2023-2024年原预测分别为18.76/21.47亿元),对应EPS分别为-0.08/0.31/0.73元,当前股价对应PE为-91.9/23.2/9.9倍。公司饲料、养殖、动保全产业链布局,生猪养殖业务成本持续下降出栏量稳步增长,饲料业务有望量利齐升,维持“买入”评级。
生猪养殖成本下降出栏稳增,养屠一体降本增效协同发展报告期内,公司生猪养殖业务实现营收25.87亿元(同比+17.39%),实现生猪出栏130.97万头(同比+40.60%),其中生猪外销营收8.66亿元(同比+23.17%),内销(屠宰加工及肉制品)营收17.21亿元(同比+14.69%)。2023年公司生猪屠宰产能250万头,生猪出栏预计可达280万头,据我们测算,公司生猪养殖自屠比例超70%,生猪养殖持续放量推动屠宰产能利用率提升实现降本增效。养殖成本方面,我们测算2023H1公司生猪养殖完全成本约17.2元/公斤(2022H1为17.4元/公斤),公司成本持续下降,不断朝16.5元/公斤的全年成本目标迈进。
饲料业务量利齐升稳健发展,动保业务调结构重创新势能向上2023H1公司饲料业务营收30.07亿元(同比+9.28%),销量125.41万吨(同比+14.28%),毛利率10.1%(同比+1.6pcts)。公司饲料销量增长受益于内部养殖规模扩张及对外市场开拓,毛利提升受益于原料成本下降。公司2023年饲料销量目标为275万吨,饲料业务有望实现量利齐增。2023H1公司动保业务实现营收4.46亿元(同比-0.84%),毛利率68.1%(同比-0.8pcts)。公司动保业务毛利率下降主要系销售结构调整,公司重视研发创新,2023H1研发费用同比+25.51%,动保业务长期势能向上。
风险提示:饲料原料价格下降幅度、生猪养殖行业亏损周期长度等。
|
|
文章来源:开源证券 陈雪丽,王高展 文章编辑:一米优讯 |
【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
信息发布注意事项: 为维护网上公共秩序和社会稳定,请您自觉遵守以下条款: 一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密,不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益,不得利用本站制作、复制和传播下列信息:[查看详细]
(一)煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的; (二)煽动颠覆国家政权,推翻社会主义制度的; (三)煽动分裂国家、破坏国家统一的; (四)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结的; (五)捏造或者歪曲事实,散布谣言,扰乱社会秩序的; (六)宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的; (七)公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的,或者进行其他恶意攻击的; (八)损害国家机关信誉的; (九)其他违反宪法和法律行政法规的; (十)进行商业广告行为的。
二、互相尊重,对自己的言论和行为负责。 三、本网站不允许发布以下信息,网站编辑有权直接删除:[查看详细]
(一)、重复(恶意灌水)发布的信息; (二)、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容; (三)、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的,本网将向相关机构举报及追究其法律责任! 五、对于违反上述条款的,本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担! |
|
|
声明:本网刊登的文章仅代表作者个人观点,文章内容仅供参考,并不构成投资建议,据此操作,风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权,或者转载出处出现错误,请及时联系文章编辑进行修正,电话:010-65283357。本网原创文章,转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解! |
|