民和股份(002234):苗价恢复亏损收窄 食品业务拓展初见成效
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/8/28 15:47:08 关注:167 评论: 我要投稿
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投资要点
事件:公司发布2023 年半年度报告。
2023 年H1 亏损收窄:公司2023 年H1 实现营收11.21 亿元,同比增长75.18%;归母净利润亏损3990 万元,去年同期亏损2.97 亿元,较去年同期亏损幅度降低。其中2023Q2 实现营收5.43 亿元,同比增长38.3%,归母净利润亏损9675 万元,同比减亏。
鸡苗量价齐增,鸡肉毛利率回正。2023 年上半年共销售鸡苗1.4 亿只,同比增长4.8%;销售均价为3.48 元/羽,同比提升107.3%。鸡肉销量为35929 吨,同比增长18.14%,销售均价为14501 元/吨,同比提升40.1%,毛利率为4.64%,同比提升21.82pcts,鸡肉业务毛利率回正。
鸡苗价格提升改善业绩,继续推进产能建设。2023 年上半年鸡苗价格呈现先涨后跌的走势,但整体价格好于去年同期,23H1 鸡苗销售均价为3.48 元/羽,同比提升107.3%。另6 月底因价格低于成本,公司23H1 增加消耗性生物资产减值准备3196 万元,拉低了鸡苗业务盈利水平。公司继续推进 80 万套父母代种鸡养殖项目, 2023 年能够新增部分商品代鸡苗产能,预计下半年鸡苗销量有望环比增加。新增建设临沂孵化厂可年孵化能力 1 亿只,目前建设进度过半,预计明年增量明显。
继续发力鸡肉食品业务。公司不断提升鸡肉食品的生产和销售能力,23H1 销售鸡肉制品35929 万吨,同比增长18.14%。通过传统销售与电商的线上线下渠道相结合,不断拓展线上C 端客户和 B 端食品加工、餐饮连锁及供应链等线下客户,大力拓展食品业务导致公司销售费用提升明显,23H1 销售费用为9148 万元,同比去年增加了6933 万元。23H1 鸡肉制品销售均价达到14501 元/吨,同比提升40.1%,通过发力食品业务,不断提升了鸡肉价值。23H1 鸡肉制品业务毛利率为4.64%,同比提升21.82pcts,食品业务开拓初见成效。
展望后市,下半年白羽鸡景气周期临近。 2022 年海外祖代鸡引种受限,在产祖代鸡存栏不断下降,将逐步传导至商品代环节,影响鸡苗及鸡肉供应,白羽鸡上行周期临近。
盈利预测与估值:我们认为,白羽鸡景气周期临近,鸡苗供需缺口有望在Q4 兑现,苗价开始上行趋势。预计公司2023/24/25 年分别实现每股收益1.07/2.62/1.75 元/股,对应PE 分别为14.43/5.91/8.84X,维持“买入”评级。
风险提示
(1)动物疫病风险;(2)鸡苗价格大幅波动风险;(3)饲料原料价格波动风险。
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文章来源:和讯 文章编辑:一米优讯 |
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