|
牧原股份(002714)：公司经营稳健 成本优势持续夯实
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/8/28 22:58:44 关注：192 评论： 我要投稿
|
|
事件：公司公布2023 年半年报，公司2023H1 年实现营收518.69 亿元，yoy17.17%，归母净利润-27.79 亿元，yoy58.42%，实现大幅减亏。
公司发展稳健，猪价低迷影响业绩表现。2023 年上半年公司合计销售生猪3026.5 万头，其中商品猪2907.7 万头，同比-3.24%，其中仔猪109 万头，种猪9.7 万头。截止6 月末，公司能繁母猪存栏为303.2 万头，产能稳步提升。公司23H1 商品猪销售均价在14-15 元/公斤之间，相比去年同期猪价表现略好，但仍低于公司养殖完全成本，粗略估计公司头均亏损在90 元/头左右。近期行业生猪销售均价上涨至17 元/公斤以上，预计下半年销售均价将好于上半年，公司盈利情况有望在下半年改善。出栏量方面，公司有望在高基数上维持稳健增长，全年预计实现生猪出栏6500-7100 万头。
管理优势持续强化，完全成本持续下行。公司养殖完全成本持续下行，截止23 年7 月份，公司养殖完全成本约14.3 元/公斤，相比22 年底下降1.2 元/公斤（其中生产成绩提升贡献0.7 元，原料下行贡献0.5 元）。生产指标方面，公司断奶仔猪成本下降是300 元/头，全程成活率87%，PSY28 以上。公司各区域养殖指标离散度逐步缩小，随着公司管理优势持续强化，完全成本有望进一步下降，23 年底有望下降至14 元/公斤以内。
屠宰规模持续增长，产业链匹配度持续提升。屠宰方面，公司23 年上半年共屠宰生猪552.2 万头，完成鲜、冻品猪肉销售59.33 万吨，实现营业收入86.74亿元，同比增长45.88%。公司屠宰量和产能利用率逐步提升，月度屠宰量提升至100 万头左右，7 月产能利用率提升50%左右。目前公司已建成投产10家屠宰场，全年有望实现1000-1500 万头屠宰量。随着产能利用率的提升和公司销售配套能力的持续提升，屠宰板块与上游养殖的匹配度将持续提升，未来有望扭亏。
公司盈利预测及投资评级：我们看好公司产业链持续完备，成本优势持续夯实和出栏稳健成长。今年上半年生猪养殖持续亏损，全年均价处于周期较低位置，随着后市产能收缩并传导，24-25 年生猪均价有望逐步上行。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为69.26、226.96、332.37 亿元，对应EPS分别为1.30、4.15 和6.07 元，对应PE 值分别为30.88、9.69 和6.61 倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：动物疫病风险，生猪价格波动风险，公司产能扩张不及预期。
|
|
|
| 文章来源：东兴证券程诗月 文章编辑：一米优讯 |
| 【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
|
| 发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
|
信息发布注意事项：
为维护网上公共秩序和社会稳定，请您自觉遵守以下条款：
一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密，不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益，不得利用本站制作、复制和传播下列信息：[查看详细]
（一）煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的；
（二）煽动颠覆国家政权，推翻社会主义制度的；
（三）煽动分裂国家、破坏国家统一的；
（四）煽动民族仇恨、民族歧视，破坏民族团结的；
（五）捏造或者歪曲事实，散布谣言，扰乱社会秩序的；
（六）宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的；
（七）公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的，或者进行其他恶意攻击的；
（八）损害国家机关信誉的；
（九）其他违反宪法和法律行政法规的；
（十）进行商业广告行为的。
二、互相尊重，对自己的言论和行为负责。
三、本网站不允许发布以下信息，网站编辑有权直接删除：[查看详细]
（一）、重复(恶意灌水)发布的信息；
（二）、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容；
（三）、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的，本网将向相关机构举报及追究其法律责任！
五、对于违反上述条款的，本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担！ |
|
|
| 声明：本网刊登的文章仅代表作者个人观点，文章内容仅供参考，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权，或者转载出处出现错误，请及时联系文章编辑进行修正，电话：010-65283357。本网原创文章，转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解！ |
|
