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上市公司2023年中报披露已落下帷幕，对一直处于猪周期下行阶段的生猪养殖企业来说，上半年的日子确实不太好过。牧原股份、温氏股份、新希望三大上市猪企已全部披露2023年半年度报告，三大上市猪企营收总和达1625.11亿元，其中牧原股份营收超500亿元，新希望营收接近700亿元。今年上半年，三大猪企均为亏损，亏损总额为104.51亿元。对于下一步猪企盈利情况能否好转，市场仍有期待。
猪企亏损加大，上市猪企上半年负债超4700亿，现金流压力剧增对于猪企纷纷陷入亏损，北京工商大学商业经济研究所所长洪涛在接受海报新闻记者采访时表示，猪企纷纷陷入亏损的原因可归纳为多个因素：首先，总体生猪供给大于需求，2022年生猪产量增长，2023年上半年生猪产量增加；同时，总体价格低迷疲软，猪肉价格持续承压，猪肉消费低于预期；饲料成本增加也对猪企的经营造成了一定的负担；再就是企业自身管理水平以及市场竞争激烈等因素。
但由于我国消费迅速恢复，猪企亏损仍然处于减亏的状态，如新希望上半年财报显示，报告期内公司实现营业收入694.53亿元，同比增加71.23亿元，增幅为11%，实现归属于上市公司股东的净利润-29.76亿元，同比减亏11.57亿元。
随着猪企盈利水平的低迷，上市猪企也普遍面临较大的现金流压力。IPG中国首席经济学家柏文喜分析，这源于养殖成本上升导致了资金紧张，包括饲料价格上涨和养殖环境改善需求等；同时，市场竞争激烈，猪企需要不断投入资金进行技改和完善产业链以保持竞争力；此外，猪瘟疫情的不确定性也增加了猪企现金流压力，疫情可能导致销售渠道中断和销售价格下降。
与此同时，上半年猪企负债情况再度恶化，负债压力大大增加。海报新闻记者根据wind数据统计，今年上半年，25家上市生猪养殖企业的短期借款总和已达1228.1亿元，综合来看，目前25家上市猪企的合计负债规模已超4700亿元。对此，新希望就曾表示，公司资产负债率总体偏高但可控，今年年底预计将控制在65%以内。
（牧原股份、新希望、正邦科技短期借款均超百亿元）
对此，柏文喜表示，这主要源于非洲猪瘟导致生产和销售的不稳定，影响了企业的盈利能力和现金流；同时，养殖成本上涨、猪肉价格波动导致企业利润减少，负债压力上升；此外，市场竞争加剧，企业为加强竞争力而增加了企业投资和负债。
那么，如何采取有效举措来应对负债压力，成为猪企当前最亟需解决的难题。针对这一问题，洪涛表示：“企业应合理规划和优化资金结构，合理调整债务比例，降低债务风险；同时可以通过积极推进企业转型升级，提高盈利能力，增加现金流入，也可以适当减少不必要的投资和费用支出，节约资金用于偿还债务；另外，加强与金融机构的沟通和合作，寻求更好的融资渠道，也是企业缓解负债压力的有效措施。”
下半年上市猪企盈利能否好转？
上半年已经过去，在接下来的下半年猪企的盈利情况能否有所好转，成为投资者关注的焦点。柏文喜表示：“下半年猪企是否盈利，主要取决于消费市场是否活跃。”上半年餐饮业市场活跃支撑了生猪价格，如1-7月我国餐饮收入达到28606亿元，同比增长20.5%，3月、4月、5月同比增幅先后达到26.3%、43.8%、35.1%，出现“井喷”。
下半年学校开学，九月、十月“金九银十”季节性的消费到来，餐饮消费会延续上半年的发展势头。同时，年底元旦春节的到来，猪肉消费活跃会刺激企业效益的好转。随着消费市场的进一步恢复，猪肉消费继续释放，餐饮、腌制、出口等拉动猪肉价格上涨。同时非洲猪瘟疫情缓解，秋粮丰收，饲料、养殖等生猪成本下降，猪企通过提高管理水平、降低成本、加大市场拓展等措施来增强盈利能力。
国金证券研究员刘宸倩表示，在去年年末消费后移以及行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，存在较好的投资机会，建议积极布局。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。
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