温氏股份(300498):生猪减亏 肉鸡盈利
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2023/10/31 17:06:32 关注:187 评论: 我要投稿
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公司发布2023 年三季报。2023 年前三季度,公司营业总收入646.9 亿元,同比+15.8%,归母净利润-45.3 亿元,同比-760.8%。单Q3,公司营业总收入235.0 亿元,同比-3.4%,归母净利润1.6 亿元,同比-96.2%。
成本下降,亏损收窄。2023Q3 公司共销售肉猪(含毛猪和鲜品)654 万头,同比增加48%,均价15.76 元/公斤,出栏均重116.63 公斤,公司肉猪养殖综合成本降至8.1 元/斤,季度环比下降0.4 元/斤。预计Q3 猪业务亏损约3-4 亿。9 月公司成本进一步下降,9 月份降至7.9 元/斤,达到本年度的最低单月成本。截止目前,公司能繁母猪约156 万头,后备母猪约60 万头,预计年底能繁母猪增加至160 万头左右。
传统旺季,禽业盈利。Q3 公司共销售肉鸡(含毛鸡、鲜品和熟食)3.1 亿只,同比增加约5%,鲜销比例达13%,均价14.69 元/公斤,出栏均重2.06 公斤。Q3 公司毛鸡出栏成本降至6.6 元/斤,季度环比下降0.4 元/斤,9 月份降至6.6 元/斤以下,超额完成公司目标。三季度肉鸡消费处于传统旺季,黄羽肉鸡价格上涨,预计三季度禽业(含鸡鸭)净利润8-9 亿。
稳健经营,资金充裕。Q3 末,公司资产负债率降至约 60%,相比Q2 降低约1pct。
公司债务结构较为合理,其中流动负债率约 55%,短债和长债基本相当。流动比率约 1.1,短期偿债能力较为优异。目前公司资金储备较为充裕,9 月末公司各类可用资金超80 亿,其中非受限资金近60 亿元。根据资金压力测试,公司目前处于安全平稳状态,有充足的底气和信心顺利度过各类低迷行情。
肉猪方面,我们下调23-24 年猪价,进而23-24 年猪肉毛利率降至-0.8%、19.2%。
黄鸡方面,我们下调23 年、上调24 年肉鸡价格,进而23-24 年肉鸡毛利率调整为12.7%、20.6%。预计23-25 年归母净利润为-28.67、130.34、87.60 亿元(原预测2.28、132.21、100.90 亿元),同比-154.2%、554.6%、-32.8%。根据可比公司给予24 年11xPE,目标价21.56 元,维持“买入”评级。
风险提示:疫病风险、生猪价格波动风险、原材料价格波动风险、食品安全风险等、猪价、鸡价相关的假设风险。
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文章来源:东方证券施红梅 文章编辑:一米优讯 |
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