牧原股份:2023年出栏量符合市场预期,母猪产能保持稳步增长
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/1/9 18:47:28 关注:136 评论: 我要投稿
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每经AI快讯,2024年1月8日,广发证券发布研报点评牧原股份(002714)。
核心观点:
12月出栏环比明显增长,全年出栏量符合市场预期。公司披露12月份生猪销售情况简报,23年12月公司销售生猪663.1万头,环比增长25.23%,同比增长10.02%;实现销售收入103.19亿元,同比下滑21.68%。其中,公司商品猪/仔猪/种猪出栏量分别为657.8/3.6/1.7万头,仔猪销售占比为0.54%。23年12月,公司商品猪销售均价为13.42元/公斤;测算出栏均重为115.96公斤,受近期猪价低迷等因素影响,估算12月份公司生猪养殖陷入小幅亏损状态。23年全年,公司累计销售生猪6381.6万头,同比增长4.27%,符合市场预期;其中商品猪/仔猪/种猪出栏量分别为6226.7/136.7/18.1万头。
母猪存栏量稳步增长,养殖成本继续领先行业。面对周期底部,公司持续优化种猪结构,能繁母猪存栏量重新稳步增长,根据月度经营数据公告,截至23年12月底能繁母猪存栏量为312.9万头,较10月底增长约2.9万头。同时,公司养殖成本继续保持行业领先,根据投资者关系活动记录表,23年11月份公司生猪养殖完全成本为14.9元/公斤。
当前行业继续处于亏损区间,产能去化趋势有望延续。终端消费需求支撑不足,叠加整体供给压力较大,23年12月份生猪均价继续下行,行业继续处于亏损状态。中期角度而言,生猪行业经历近三年的调整期,产业链资金压力不断累积,同时冬季猪病疫情存在不确定性,行业产能去化趋势有望延续。据涌益咨询数据,23年12月全国能繁母猪存栏量环比下降0.7%,同比下降约10%。
盈利预测与投资建议。我们预计2023-25年公司EPS分别为-0.57、2.64、4.91元/股,公司成本持续领先行业,竞争优势明显,给予2024年18倍PE,对应合理价值47.48元/股,维持“买入”评级。
风险提示。猪价波动风险、原料价格波动风险,疫病风险、食品安全等。
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文章来源:慧博投研 文章编辑:一米优讯 |
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