益生股份:商品代鸡苗跌价,23Q4预计盈利承压
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/1/19 18:53:18 关注:96 评论: 我要投稿
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每经AI快讯,2024年1月19日,华泰证券发布研报点评益生股份(002458)。
23Q4预计亏损中枢1.14亿元,维持“买入”评级公司发布2023年度业绩预告。2023年预计实现盈利中枢约5.7亿元、同比扭亏,其中23Q4预计亏损中枢约为1.14亿元、同环比转亏。考虑到23Q4商品代鸡苗价格下滑明显,我们下调盈利预测,预计2023/24/25年归母净利润5.77/12.40/12.71亿元(前值为9.06/16.76/16.93亿元),对应EPS分别为0.52/1.12/1.15元。参考可比公司2024年Wind一致预期11xPE,考虑到国内优质祖代种鸡产能仍较为紧缺、益生的利丰品种价格有望维持高位,同时商品代鸡苗供给收缩或在2024年中左右出现,我们给予益生2024年盈利15倍PE,对应目标价16.8元,维持“买入”评级。
商品代鸡苗跌价,23Q4预计同环比转亏
2023年公司预计实现归母净利润5.4~6亿元、同比扭亏转盈,其中23Q4预计亏损0.84~1.44亿元、同环比转亏。我们分析,2023年公司归母净利润实现明显提升主要原因系鸡苗价格上涨、同时商品代鸡苗销量增长,我们估算2023年公司父母代鸡苗价格同比涨幅约130%~170%、商品代鸡苗价格同比涨幅约10%~30%,商品代鸡苗销量同比增长约10%~15%。我们分析,23Q4亏损或主要由商品代鸡苗价格明显下滑导致,商品代鸡苗价格同环比降幅或约20%~30%。我们估算23Q4公司父母代鸡苗业务或实现盈利0.3~0.6亿元、商品代鸡苗业务或亏损1.3~1.7亿元、益生909鸡苗销售业务或小幅亏损。
利丰、益生909性能优,规模持续扩张可期
公司现销售的白羽鸡苗为新品系“利丰”,在产蛋率、料肉比、抗病性、成活率等诸多方面均具备明显的竞争优势,目前其父母代鸡苗市占率约20%、商品代鸡苗市占率约8%;同时,公司自主研发的“益生909”因其优异的生产性能备受市场认可。从公司的销量增长节奏、产品性能来看,我们认为公司在2025年商品代肉鸡苗和益生909年销量合计10亿羽的规划可实现性较强,规模和市占率持续提升可期。
供给收缩有望逐步兑现,商品代苗价格或迎上涨2022年国内白羽肉鸡祖代更新量同比减少23%,目前已传导至父母代鸡苗销量环节,2023年5~11月父母代鸡苗销量基本持续同比减少、11月同比降幅为16%。我们预计商品代鸡苗供给收缩或在2024年中左右出现,白羽鸡苗价格有望在今明两年迎来长周期,或带动公司商品代鸡苗价格上涨。同时,国内祖代更新结构持续恶化,公司的品种优势有望使其父母代鸡苗价格维持相对高位。公司盈利增长可期。
风险提示:鸡价上涨/成本下降不及预期,突发大规模禽流感疫情等
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文章来源:慧博投研 文章编辑:一米优讯 |
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