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中国最大的猪肉生产商双汇要花47亿美元进口美国的猪肉。这样的逆转如何解释？这不只是因为富裕起来的中国消费者需要更多猪肉，而是中国人的老观念创造了双重套利机会。
据美国猪企Smithfield5月28日的收盘价来看，双汇对该公司的收购价溢价逾11亿美元。由于这宗收购不可能在节省成本方面产生多少作用，双汇要指望的是向中国消费者出售更多的美国猪肉。
中国市场的两个奇怪特点会让双汇有利可图。首先，进口猪肉比本土猪肉便宜。中国在大豆等猪饲料上依赖外国市场，而这些饲料的价格正变得越来越贵。这使中国养猪业的成本也高于美国养猪场。
Smithfield表示，由于美国玉米市场的变化，该公司养猪成本为每千克1.37美元，而在中国则是每千克2.1美元以上。
第二，美国生产的猪肉对担忧中国猪肉安全的富裕消费者来说更具吸引力。是因为荧光剂污染、灌药等其他猪肉安全问题，而不是本土猪肉供应短缺，会推动对美国的猪肉需求。Smithfield最近估计进口猪肉占中国猪肉总体消费的比例会从目前的1%左右增长到4%。
只要中国继续追求猪肉接近自给自足，美国的成本优势就应该能保持住。中国土地稀缺，不适合种植猪饲料，而且农业系统效率低。据美国农业部数据，中国三分之一的养猪场仍属小规模，且供应链缺乏投资。
外国食品才更好的观念可能也没那么彻底了。联想和网易等一些公司都已经涉猎中国国内农业，试图从高标准产品中获取利润。如果双汇可以通过售卖美国猪肉大获成功，则可能仍会吸引更多资本。消费者的信任无法在一夜之间重塑，但一宗由老观念促成的交易也许会有助于鼓励一些好的新事物诞生。
赋理(John Foley)是Breakingviews大中华区记者，派驻香港。他写过的论题涉及企业并购、资本市场、消费品、矿业和奢侈品等领域。在2004年加入Breakingviews之前，约翰曾是一家位于伦敦的广告机构的撰稿人。约翰曾在牛津的艾克赛特大学学习英国文学。
作者为路透Breakingviews专栏作家，本文仅为个人观点；更多独立评论和分析请访问breakingviews.reuters.com；Breakingviews专栏译文由财经网独自担责，中文版权归财经网独家使用，谢绝一切转载（编译：朱钰)
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