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今年5月底,双汇与全球最大猪肉加工商史密斯菲尔德达成共识,斥资47.2亿美元进行收购;但仍须通过美国海外投资委员会的审查。此案如果顺利通过,将创下中美间跨国并购的纪录,同时也是中国民营企业最大的一笔海外收购。日前,史密斯菲尔德公告称,完成上述收购所需经过的“哈特-斯科特-罗迪诺(HSR)反垄断改进法案”等待期已经结束。而近日,史密斯菲尔德股东之一的Starboard基金公司又重申反对这一收购案,并请来两家中介机构研究分拆方案,力图把史密斯菲尔德进行分拆出售。
国内企业在国际并购之路上失败的案例不胜枚举,双汇并购全球最大的猪肉加工商这一举世瞩目的案件注定会一波三折。而并购过程中的阻力因素除了已经通过的反垄断调查外,还有以下三个。
首先,品牌价值。近年来,中国的食品安全频发凸显了国产品牌采购、生产及销售等环节的不成熟,在国家队都不敢吃猪肉的时刻,国民的忧虑尚在,全球最大的猪肉加工商加入中国,其品牌价值能否不缩水确实是其股东必须考虑的因素。
其次,股东寻求更高售价。拥有史密斯菲尔德5.7%股份的Starboard 公司认为,如果把史密斯菲尔德分拆成生猪生产、猪肉加工和国际业务3家公司出售,获得的收购价将比双汇目前提出的价格高出29%至64%。因此提议将史密斯菲尔德分拆出售。
第三,技术与知识产权。美国担忧中国获得史密斯菲尔德的技术与知识产权将使美国猪肉行业处于不利地位。出于对国家安全和国家利益的考虑,近年来美国海外投资委员会多次拒绝中国企业进入美国市场。
在肉类中,国民对猪肉的需求量最大,当下中国食品安全问题依然严峻,随着中产阶级崛起、消费能力增加、更加青睐高质量食品,进口猪肉市场将有无限潜力。因此此次收购将增加美国猪农收入、增加美国就业、提高美国出口额,符合美国的长远利益。另外,鉴于双汇国际已与史密斯菲尔德约定反向分手费,若收购失败,史密斯菲尔德可能需赔偿7500万美元。因此,此次收购尽管阻力重重,但取得最后的成功应该是必然事件
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