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行情回顾
上周，鸡蛋1409期价强势上行。期价依托5日均线支撑，延续前期强势行情，盘中一举击穿4700一线阻力，刷新历史高点4716一线，最终收于4708元/500kg，较上周上涨83元/500kg。周度持仓量上升，较前一周增加23376手，至13.8万手。虽然近期期价因节日效应而有所上涨，目前正处于五一假日备货阶段，而目前蛋鸡存栏数量不足为现货价格提供支撑，短期内现货价格走高带动近月合约价格。
要点分析
1、主销区略涨，但产区跟张不足
上周主产区褐壳鸡蛋均价3.94元/斤，环比上涨0.20元/斤，涨幅5.35%。自4月5日起，山东烟台莱阳率先发力，以日均上涨0.10元/斤的速度迅速拉涨主产区蛋价。此次涨价的原因有三：第一，进入春季局部产区有疫情反复的情况，产蛋鸡存栏量有所下降，鸡蛋产量不足；第二，因前期蛋价持续低迷，各环节存货量不大，涨价趋势显现后养殖户惜售，经销商收货略有难度；第三，清明假期过后，大中专院校恢复需求，部分地区食品厂也恢复生产，需求量增多。目前河北、山东、江苏蛋价已处于高位，与东北、山西、陕甘宁地区的价格差距较大，部分经销商操作渐趋谨慎，逐渐由存货转为出货，而养殖户捂货不出现象或将得到改善。
上周主销区鸡蛋批发均价呈现上涨走势，褐壳鸡蛋批发日均价由4.10元/斤上涨至4.34元/斤，累计涨幅5.85%。此次销区蛋价上涨主要是成本推动，产区蛋价不断上涨，批发商采购成本增加，销售价格被动上调。受买涨不买跌心理影响，周内多数批发商备货积极性尚可。但是整体来看，销区蛋价涨势较产区相比略显缓慢，因此批发商承压较重，下周采购量或逐渐下降。卓创资讯预计下周销区蛋价涨幅有限，从而影响产区蛋价的上涨步伐。
5-9价差有望在500震荡
截止3月29日收盘，鸡蛋05合约和09合约价差为535元/500kg，市场对59价差继续放大的合理性提出质疑，毕竟鸡蛋期货始于2013年11月，没有往年历史数据支持。因此，必须借由历年的现货数据来看待这个问题。
表1：鸡蛋各月3年均价以及5年均价
月份 5年均价 3年均价
3月 3.14 3.27
4月 3.22 3.31
5月 3.52 3.59
6月 3.72 3.92
9月 4.11 4.49
10月 3.68 4.07
资料来源：上海中期
从上图数据来看，3年均值5月和当年9月的价差高达0.90元/斤，即盘面上900元/500kg，而5年情况来看，其价差亦有600元/500kg的差距，那么应该借鉴哪个数据为基准呢，众所周知，鸡蛋价格大周期为3年。具体情况上分析，2000年到2012年，我国鸡蛋价格总体上呈现上升的趋势，2000年7月-2003年7月，2003年7月-2006年4月，2006年4月-2009年4月，2009年4月-2012年5月，大周期中又包含3个1年左右的小周期，每个周期都伴随“亏损-存栏下降-供需趋紧-价格上涨-补栏旺盛-供大于需-价格回落”的轮回演绎。以去年5月为本轮鸡蛋大周期与小周期起点算起，蛋价应在今年5月底结束下行。然而从2012年3月底开始，蛋鸡市场经历了禽流感疫情的侵袭，存栏下降，更加推动了2014年大周期鸡蛋供应紧张的情况。而2013年末再次爆发H7N9禽流感疫情，这就为本年9月鸡蛋价格的强势持续埋下伏笔。目前5-9价差近期有望维持在500-600区间震荡。
操作策略
目前局部产区货源供应仍较紧张，且低价区走货速度较快，短线仍有小涨空间。而高价区不断有低价货源涌入，蛋价回落风险逐渐增加。预计山东等高价区蛋价以稳为主，其他低价区则继续跟涨。技术上，鸡蛋1409合约偏强运行，多空在4700一线展开争夺，整体来看，盘面依旧维持多头格局，建议前期多单谨慎持有。
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