|
第一部分 上周行情回顾
上周鸡蛋期货大幅上涨后高位整理为主。前一个周末(4月19日、20日)主产区鸡蛋现货价格普遍大涨，受此影响鸡蛋期货1409合约高开高走，周一放量涨2.35%，价格突破4900关口创新高;其后四个交易日震荡调整，期价不断走低，技术上看有望向20日均线继续靠近。上周主力1409合约最高价4936，最低价4811，期末收盘价4875，周涨幅近2%。该合约全周成交量1391904手创新高，持仓量191734手也较前一周有所增加。远月1501合约成交逐渐活跃起来，持仓也持续增加，后市值得关注与参与。
图1：鸡蛋期货1409合约日K线图
数据来源：文华财经，华联期货研究所
一、现货蛋价趋稳，调整空间或比较有限
上周初，国内主要产区鸡蛋现货蛋价涨势汹涌，至后半周上涨动力趋弱，高位持稳整理。和之前一周相比，上周全国蛋价涨势明显，大部分地区在0.2元/斤以上，局部地区达到0.3元/斤以上。
图2：主要地区鸡蛋价格周度对比 (元/公斤)
数据来源：中国粮油商务网，华联期货研究所
受去年秋冬至今的H7N9疫情影响，养殖户前期蛋鸡淘汰较多，而补栏积极性持续低迷，造成现在蛋鸡同比大幅减少，尤以山东、河北等地为甚，这也是近期这些地区蛋价领涨的原因。尽管3、4月份以来补栏有所好转，但对当前鸡蛋供应并不能带来帮助，把鸡苗育成青产蛋鸡需要5个月左右的时间。短中期内供应紧张的局面还将持续，供需关系中的“供”仍将是影响行情的关键。鸡蛋价格短期即便调整，空间或将有限。五一假期将临，贸易商备货基本完成，而终端鸡蛋需求将改善，预计蛋价震荡整理为主。
图3：鸡蛋现货价格
数据来源：wind，华联期货研究所
今年以来，尤其是4月份以来产销区鸡蛋流通价差低于往年均值，也说明近期是产区推动销区价格上涨，实际上和往年相比需求端并没有显著的增加。由于产区涨价早于销区且幅度大，也导致蛋价产销区倒挂的现象，即山东等产区的蛋价赶上甚至超过广东等销区蛋价;由于高蛋价传导给终端消费者需一个过程，也就使得销区走货较慢。由于当前猪肉价格极端低，在消费方面和鸡蛋存在部分替代性，因而鸡蛋终端需求会部分限制蛋价涨幅。
图4：鸡蛋流通价差图
数据来源：wind，华联期货研究所
受到鸡蛋收购价格升温以及淘汰鸡价格走高影响，目前国内蛋鸡养殖效益继续好转，养殖利润的好转已经带动养殖户积极补栏，预计今年三季度鸡蛋供应紧张的形势将有所好转。
二、禽流感疫情动态
4月22日，农业部公布了2014年4月中旬全国动物H7N9禽流感监测情况。全国共累计抽检监测场点341个，采集省份包括辽宁、江苏、福建、山东、湖南，采集样品6733份，其中血清学监测样品5802份，病原学监测样品931份。经检测，所有样品均为阴性。
不过，上周国内禽流感江苏、江西等省仍发生多例确诊病例。4月24日江西省卫生计生委通报，江西省发现1例人感染H7N9禽流感确诊病例。4月24日江苏省卫生厅通报，江苏再次新增1例人感染H7N9禽流感确诊病例，这是江苏省今年第25例确诊病人。
三、饲料原料：玉米(2365, -2.00, -0.08%)价格反弹，豆粕(3648, -8.00, -0.22%)价格维持相对低位
上周，受产区余粮见底及运费补贴政策将到期影响，玉米现货价格整体上涨。华北地区，在近期企业收购价格持续上调的刺激下，贸易商及农户的售粮积极性提升。河北余粮持续缩减，农户售粮进度加快，山东及河南剩余量也相对有限，在供需结构趋向偏紧的情况下，华北玉米价格短期调整空间有限。
港口玉米：4月25日鲅鱼圈主流收购2350-2360元/吨，平舱2420-2430元/吨;锦州港主流收购2350-2360元/吨，平舱2420-2430元/吨，均上涨20元/吨;广东蛇口主流成交2380-2430元/吨。
豆粕行情：上周豆粕现货价格重心持持稳，预计短期上涨可能性大，因中国买家洗船，部分油厂压力缓解;华南多数工厂停机等大豆(4499, 31.00, 0.69%)到港，支持油厂挺价心理，饲料厂及经销商为五一期间及节后一段时间补库。下游养殖不景气，对豆粕需求形成抑制，且五一小长假节后库存压力仍然明显，因此豆粕现货涨幅或将有限。
图5：国内玉米及豆粕现货价格
数据来源：wind，华联期货研究所
第二部分 后市展望与操作建议
上周鸡蛋现货价格上涨后趋稳，当前蛋价处于历史同期高位;由于供给紧张问题短期难以缓解，后期蛋价即便回落，幅度也将有限。期货市场，主力1409合约有望继续调整，技术上向20日均线靠近，调整下来就是中长线买入的机会，建议1409合约前期低位多单持有;短线观望为主，等待调整后的买入机会;不建议该合约上做空。买09合约卖1501合约对冲操作可继续持有。
图6：鸡蛋期货1409-1501价差图
数据来源：华联期货研究所
|
