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德盛期货研究中心：黄耀伟(2014-5-13)
鸡蛋期货连续11周上涨让市场为之瞠目。目前鸡蛋现货价格也接近去年10月的历史高点。当前全国鸡蛋价格已经逼近5元/斤的整数关口，市场风险开始积聚。随着蛋价的上涨，部分地区受高价影响需求有放缓迹象，预计鸡蛋市场价格继续上涨空间有限，震荡整理或者深程度调整或将出现。
禽流感引发鸡蛋供应量减少
每年“五一”过后应该是鸡蛋降价的时期，但今年却出现了价格上涨。资料显示，去年5月，养殖户每斤鸡蛋卖3.2元，卖一斤鸡蛋亏0.3元;今年5月，每斤鸡蛋卖到了5.4元，一斤鸡蛋赚1.7元。鸡蛋期货的大涨，最主要还是蛋鸡存栏量下降。2013年10月至2014年2月的禽流感使得部分蛋鸡被淘汰，而蛋鸡养殖企业退出比例一直大于进入比列，尤其是1万只规模以下的市场主流养殖户退出。疫情过后养殖户补栏谨慎，蛋鸡存栏量有所减少，产蛋量下降，市场鸡蛋供应量减少。统计显示，2014年3月份在产蛋鸡存栏量同比下滑超15%。随着气温升高，消费者防御心理减弱，鸡蛋消费需求上升，供需关系偏紧，鸡蛋价格自然上涨。另一方面，近期鸡饲料价格全面上涨，推升鸡蛋涨价。
农业部数据显示，2月28日全国鸡蛋批发均价为3670元/500千克，3月28日全国鸡蛋均价为4095元/500千克，4月25日全国鸡蛋均价已经上涨至4390元/千克，5月9日全国鸡蛋均价再度上涨至5145元/500千克，逼近历史高位。蛋鸡养殖利润处于近3年较高的水平，这将会刺激养殖户去补栏。从3月开始，国内养殖户补栏积极性持续增加，不过，雏鸡在5个月左右才会开始产蛋，这批补栏蛋鸡至少要到8月才能稳定供给市场，在此之前，国内鸡蛋市场供给紧张形势预计不会改变。
由于当前养殖利润非常丰厚，部分贸易商开始加大囤货规模，以待市场进一步走高。不过，天气转暖，蛋鸡产蛋性能上涨，也将在一定程度上减缓当前整体偏紧供应格局。
高价鸡蛋难以被市场所消化
从需求的角度来看，鸡蛋长期保持“火箭蛋”的态势并不现实。从历史数据来看，近几年鸡蛋最高市场价格为2011年6月创出的5.1元/斤，而当前全国鸡蛋价格已经逼近5元/斤的整数关口，市场风险开始积聚。随着蛋价的上涨，部分地区受高价影响需求有放缓迹象，下游市场采购积极性不佳，经销商出货受阻，货源消化速度放缓。局部产区的鸡蛋价格可能会出现回落迹象，但因货源紧缺，出现大幅下跌的概率也不大。
场外资金集体看涨鸡蛋
主力鸡蛋1409合约自3月份探底回升以来，已连续上涨11周，按周收盘价计算，期价已从3557涨至5160，持仓量从5.9万手增至31万手。5月12日期价突破5100之后仍增仓3.9万手。这充分表明短期投机资金表现活跃，鸡蛋品种的资金关注程度居高不下。但如此高集中度的看涨情绪，其蕴藏的风险也是极其巨大的。回顾近三年走势，鸡蛋曾于2012年9月初及2013年10月创下历史最高价6元/斤，但之后蛋价迅速回落。因此，笔者认为，虽然鸡蛋货源供应一直处于偏紧状态，但受到积累效应的影响，鸡蛋市场需要调整，震荡整理或者深程度调整或将出现。
从技术指标上观察，鸡蛋1409合约上方面临布林通道上轨压力，该压力位为5200-5250，同时也是现货的历史高点。下方支撑为布林通道中轨，大致为4850-4900区间。但是，由于当前价量齐升的格局延续，多头逼仓势头不减，逆市做空并不可取。只能等待价量背离的信号出现及10日均线的有效破位才能顺势做空。
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