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受前期禽流感疫情的影响，近期鸡蛋供应将依然偏紧，而端午节的到来将使得鸡蛋的需求出现一个阶段性的高点，因此近期鸡蛋现货价格依然偏强，当然期货价格上涨的预期依然强烈。本文还依照鸡蛋现货价格的季节性特征和鸡苗的补栏情况给出跨期套利建议。
一、期现价格延续涨势
鸡蛋期货主力合约1409近日屡创新高，5月12日鸡蛋主力合约1409创下新高5149，收盘价5148，较前一日上涨2.02%。鸡蛋次主力合约1501也在同一日出现了大幅上涨，收盘价4652，较前一日上涨3.24%。鸡蛋期货1409合约从3月开始就一直延续上涨趋势，与现货价格的走势相类似。
从鸡蛋主产区的价格走势来看，鸡蛋价格自3月份以来就延续上涨行情。5月9日石家庄、济南、郑州、沈阳和武汉的鸡蛋价格已经分别达到4.71元/斤、4.67元/斤、4.7元/斤、4.63元/斤和5元/斤。近期鸡蛋价格依然偏强，主要是因为5月1日劳动节期间鸡蛋的消费偏大，节后贸易商继续补货使得鸡蛋价格得到进一步的攀升。鸡蛋价格目前已经达到了一定的高位，预计涨幅会放缓。鸡蛋主销区的价格同样出现持续上涨的情况， 5月9日的现货价格，南京、北京、上海和广州的鸡蛋价格分别达到5元/斤、4.9元/斤、5.02元/斤和5.15元/斤。12日全国鸡蛋价格各省均价4.86元/斤，环比小幅上涨0.06元/斤。内蒙古大幅上涨，均价上涨至4.87元/斤，环比上涨0.21元/斤。主销区均价5.08元/斤，环比上涨0.12元/斤，其中上海较稳。河北湖南大幅上涨，主产区均价4.82元/斤，环比上涨0.07元/斤。
图1：主产区鸡蛋价格走势(元/斤)
数据来源：Wind 长江期货
图2：主销区鸡蛋价格走势(元/斤)
数据来源： Wind 长江期货
二、鸡蛋供给不足
虽然从3月以来禽流感新增病例的数量已经越来越少，似乎大家都可以不用在去关注这一事件，但是2014年年初的禽流感事件对家禽养殖业的影响依然很深远。由于很多养殖户在上鸡苗的时候会依据当前的价格，这样一来，2013年11月至2014年2月的蛋鸡苗补栏量就非常的不足。鸡苗的价格可以很好的反映出其供求，2013年11月开始鸡苗的价格就一直处于3元/羽以下。除此之外，2011年至今只有2013年上半年禽流感期间鸡苗的价格才出现过低于3元/羽的情况。近期在现货价格不断上涨的情况下，养殖利润不断回升的情况下，鸡苗的价格也出现了明显的上涨，4月份的鸡苗价格已经突破了3元/羽，25日的蛋鸡苗价格已经达到3.07元/羽。据浠水县蛋鸡业协会提供的数据显示，2013年8月至2014年1月的蛋鸡苗补栏量均少于60万羽，其中2013年10月、11月和2014年1月的补栏量甚至低于40万羽，明显不足。而雏鸡需要5个月左右的时间才可以进入产蛋期，因此今年4至7月鸡蛋的供给都会明显少于往年。
图3：蛋鸡苗价格走势(元/羽)
数据来源：wind资讯
三、节日提振鸡蛋需求
清明节和“五一”劳动节的三天小长假都使得鸡蛋价格一再冲高，说明小长假对于鸡蛋的消费存在明显的提振作用。而今年的端午节为6月2日，较2013年的6月12日和2012年的6月23日均提前了10至20天，而在很多地方，端午节除了要吃粽子以外，吃鸡蛋也是一个非常重要的习俗。陆续拉开帷幕的端午节备货必将促使近期的鸡蛋需求将达到一个阶段性的高点。通过对1999年1月至2013年9月的鸡蛋现货价格数据做季节性分析，可以发现，5月鸡蛋价格开始止跌回涨，平均涨跌率达到全年的第二位，上涨概率也排在了第三，6月价格虽然仍然保持正的涨跌率，但是上涨率明显较5月有所回落，究其原因也多是因为五一和端午节的对鸡蛋消费存在提振所致。
图4：1999年1月至2013年9月鸡蛋大宗价月度上涨概率和平均涨跌率
数据来源：wind 长江期货
四、跨期套利机会仍存
正如鸡蛋现货价格存在季节性波动的特性，我们可以发现，每年9月份的鸡蛋价格都将比次年1月份的鸡蛋价格要高，并且近期鸡蛋价格的大幅上涨必将导致补栏量的回升，5个月后也就是在2014年10月往后，可产蛋鸡的存栏量将明显的多于之前的几个月份，这样将也将导致2015年1月的鸡蛋供给将较今年9月份充足，因此更加坚定了我们对于JD1409将明显强于JD1501的观点。通过对于历史数据进行分析，可以发现，当年9月鸡蛋价格均价减去次年1月的均价的数值均值为289元/500千克。目前JD1409减JD1501的价差最大值为553，5月12日下降至490左右，待JD1501补涨完后可以适时进入多1409空1501的套利单。
综上所述，鸡蛋近期供应依然偏紧，在端午节的提振下，鸡蛋的需求又将出现一个阶段性的高点，因此近期鸡蛋现货价格依然偏强，当然期货价格上涨的预期依然强烈，因此做单边投机可以选择多1409和1501。由于鸡蛋的现货价格存在显著的季节性波动，今年的补栏情况也进一步体现了1409将强于1501，因此做跨期套利可以尝试多9空1，当然要在JD1501补涨完之后价差开始拉大时进入。
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