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一、本周行情回顾
【期货市场】
本周(7月14日-18日)连盘鸡蛋主力1409合约前四个交易日一直维持在5400元/500千克以上的高位盘整，虽然上行动力明显减弱，但多头挺价意愿依旧强烈，周五出现大幅跳水，盘中一度失守与5350元/500千克。次主力合约JD1501周度内则呈现连续下滑走势，由周初的4940元/500千克一线一路下滑至最低接近于4710元/500千克，跌幅超过3.5%。其主要由于现货鸡蛋市场中，本周上行步伐明显有所减弱，尽管本周较前一周末价格相比依旧有所抬升，但上涨幅度明显减弱，且临近周末时间，部分地区现货有小幅下滑，产区走货速度较前期有所放缓，强台风接连袭击南部沿海地区，严重影响鸡蛋运输，一定程度将降低鸡蛋发货量。
本周与蛋鸡养殖密切相关的玉米(2323, -8.00, -0.34%)与豆粕双双走高，一定程度挤压养殖利润。玉米由于阶段性供应不足而价格坚挺，连盘玉米涨幅虽不及现货，但主力合约C1501周度涨幅依旧达0.69%，且上行步伐平稳。豆粕方面，虽然油厂胀库情况并未明显改变，现货价格难以大幅走挺，但连盘豆粕出现阶段性低位反弹，主力M1501合约周度涨幅达0.43%。本周末盘面显示适于短期对养殖利润进行双向保值关注。
图1: 鸡蛋及饲料周度行情总结
资料来源： 文华财经
图2：DCE鸡蛋1409合约走势
资料来源： wind 中原期货研发部
【现货市场】 图3：国内鸡蛋主产区现货价格(元/斤)
数据来源：Wind 中原期货研发部
图4: 鸡蛋现货周度行情总结(单位：元/斤)
资料来源： 芝华数据 中原期货研发部
二、影响因素分析
1、饲料原料成本价格走势分析 截至本周末，全国豆粕市场销售平均价格为3657元/吨，较上周五下调14元/吨：其中产区油厂CP43豆粕均价为3594元/吨，较上周五价格下调18元/吨；全国主要销区市场均价为3719元/吨，较上周五价格下调10元/吨。本周国内豆粕现货市场价格小幅回落。下游经过长时间的去库存，存在一定的补货需求，在无意外的报告公布后，市场入市采购，从周一开始持续放量成交。但是，国内商用大豆(4338, 2.00, 0.05%)库存压力明显，压制油厂维持低价出货，周初的成交放量未能提振市场豆粕价格走高；随着油厂豆粕胀库风险降低，去库存较为充分，油厂周四提价，但适逢连粕(3156, -41.00, -1.28%)盘面回落，市场价量配合度下降；周五，因夜间美豆下行，而油厂豆粕库存压力降低，多稳价销售，贸易商下调报价20元/吨。
国内部分地区玉米价格整体维稳，部分地区走势略有分化。随着临储拍卖持续定量投放，各市场主体采购心态已趋于平和，全国粮价已无明显起落，虽有小幅震荡，但均在合理范围之内。东北产区目前供求失衡的情况已经得到一定缓解，关内产区虽仍收购无量，但小麦替代玉米已成趋势，一定程度上缓解了关内粮源紧张问题。销区市场平静的表象下暗起波澜，贸易商积极的抬价意愿与销区企业谨慎的观望状态之间暗潮汹涌，体现在市场价格上则表现为销区玉米价格小幅走高，间歇性上涨。总体看来，较之前期玉米价格疯狂上涨的势头，近期国内玉米市场更多趋向于平静调整，在政策市的格局之下，玉米市场价格变动更多取决于国家意志。以如此趋势发展下去，玉米价格继前期疯涨之后，将进入和缓调整期，大幅上涨及大幅下跌均较为艰难。
图5：国内豆粕价格走势
图6：国内玉米价格走势
资料来源： 中国汇易网 中原期货研发部
2、 淘汰鸡、鸡苗价格走势分析
进入本周，跟随蛋价“踩油门”的相关禽产品还有蛋鸡，截至目前，我国主要供应省份的淘汰鸡收购价格区间也已经重返10-11元/公斤以上的年内高位，全国淘鸡收购市场均价涨至10.65元/公斤，较一周前上涨0.45元/公斤，较上月同期反弹0.90元/公斤。值得注意的是，尽管今年“梅雨”期间我国长江流域部分地区强降水天气频发，但是高温首日较往年推迟的现象也较为普遍，部分养殖户(场)反映由于高温、多雨天气没有往年同期持续时间长，加之今年以来蛋、禽价格同步止跌回升，蛋鸡的全程养殖利润水平较为理想，这也使得近期养殖场淘汰老母鸡的周期有所推迟，同样也有助于淘鸡价格的加速反弹。
本周鸡苗价格走势稳重趋强，考虑到中秋节消费需求，目前肉鸡补栏陆续启动，肉鸡鸡苗价格有所走高。虽然蛋鸡的生长周期不同于肉鸡，目前补栏对中秋节消费供应不会造成影响，但受连带效应，蛋鸡苗价格走势较为平稳。
图7: 全国淘汰鸡、鸡苗价格走势
资料来源： 中原期货研发部
3、鸡蛋养殖利润走势分析 进入7月份以来，受我国华北、华东特别是长江中下游地区的“梅雨”天气影响，闷热、多雨的不利气候造成存栏蛋鸡纷纷趴窝，热应激造成部分地区养殖场禽类死亡率上升的同时，华东、华南等局部地区还发生地势较低的养殖场存栏鸡只大面积死亡的情况。进入7月中下旬，随着南方地区陆续“出梅”高温天气将“接踵而至”，目前蛋鸡养殖场反馈禽只的采食量较正常水平下降10%-15%，食水量大幅增加，产蛋率较6月份继续下滑5%-10%，鸡蛋的净重率也有所下滑。
本周蛋鸡养殖利润维持在较为理想的水平，尽管饲料原料价格走势坚挺，且由于台风暴雨 天气增加了鸡蛋保鲜及运输、销售各环节的难度，运输成本方面或有提升，但成本的增加一定程度上使得夏季蛋价上涨成为周期性的大概率事件，保证蛋鸡养殖的利润水平。
图11：养殖利润走势
资料来源： wind 中原期货研发部
三、 本周观点：
本周虽然天气炎热，局部地区由于走货速度有多下降，使得蛋价出现小幅回调。但在饲料成本降幅有限，且高温导致蛋鸡进食量减少，产蛋率有所下降的情况下，蛋价回调空间将较为有限，本周淘汰鸡、鸡苗价格走势依旧维持上涨势头。值得关注的是周末南方连续出现台风暴雨天气，增加鸡蛋保鲜、运输及销售难度，且南方养殖业近期遭受重创，一定程度将减少鸡蛋供应。预计短期内鸡蛋下调幅度将极为有限，或将迎来一轮新的上涨。连盘鸡蛋本周出现阶段性高位回调，但资金方面看，多头主力未见明显减仓迹象，挺价心理依旧较强，未来一周预计将呈现新一轮的推涨走势，建议可逢低多单介入，周度目标位前期高点。
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