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第一部分 行情回顾
期货市场。11月10日-11月14日当周，鸡蛋期货继续区间震荡，看是不温不火，实则“惊心动魄”，因随时可能作出方向选择。主力1501合约运行区间4550-4650，核心区间4580-4630。从统计数据看，主力1501合约周起始价4600元/500千克，收盘价4605元/500千克，上涨5元/500千克，几无变动。持仓方面，1501合约基本在12万手左右，但1505合约持仓有所增加。成交量方面，主力1501合约成交持续缩量，较前期有较大幅度下降。
由于都是震荡行情，1501合约与1505合约价差基本维持在300附近，前期主要价差区间在300-500。结合基本面分析，后期价差仍倾向于走宽。
图1：鸡蛋期货价格走势
数据来源：wind，华联期货研究所
图2：鸡蛋期货成交量和持仓量
数据来源：wind，华联期货研究所
一、现货市场：价格短期平稳，后市行情看好
现货市场，上周(11月10日-16日)全国鸡蛋价格以稳定为主，局部小幅波动。周一到周五整体震荡偏弱，但周末两天局部有所上涨，且现货蛋商多看好后市。截止11月16日产区主流价格基本在4.6-4.8元/斤区间，辽宁地区均价稍低，在4.5元/斤附近。短期内蛋价下跌动能有限，未来一周有望震荡偏强，但持续上涨时机尚早。分地区看，安徽、河南、江苏属于相对高价区，均价都在4.7元/斤以上，而辽宁为相对低价区，均价在4.5元/斤附近。
短期内仍无重要节假日，且离元旦春节尚远，需求整体会保持平淡。但因供给同比大幅偏少，季节性回落无论是时间上还是价格上都受到限制，致使当前蛋价远远高于历史同期水平。短期内，需求平淡蛋价倾向于回落，而供给偏紧又支撑蛋价，在上周有所回落的情况下，预计本周会有所回升，总体震荡偏强。
进入秋冬季节，尤其值得关注的是禽流感疫情。11月初，江苏通报今年秋冬以来首例人感染禽流感H7N9病例。每年秋冬季节随着气温下降，进入禽流感爆发高危期，需密切关注禽流感疫情发展动向，关注禽流感发生对鸡蛋市场的冲击影响。另一方面，作为消费者而言，宜理性看待禽流感疫情。
主要产区：11月16日，河北鸡蛋均价为4.68元/斤(较前周同期+0.02，下同)；河南鸡蛋均价为4.78元/斤(-0.05)，走货一般；山东鸡蛋均价4.71元/斤(-0.01)，走货正常；江苏行情乐观，主流价格在4.67-4.73元/斤不等，均价为4.74元/斤(-0.02)；安徽地区蛋价均价为4.80元/斤(-0、06)，短期行情看好；东北三省先弱后稳，黑龙江低价状态有所松动，存在上涨情绪，辽宁均价为4.54元/斤(-0.06)；内蒙古和天津地区价格跟随北京价格继续上涨，均价分别涨至4.71(-0.15)和4.60(-0.04)元/斤；陕西地区继续维持稳定趋势，局部地区价格较乱，大红蛋主流4.65-4.75元/斤，均价为4.73元/斤(+0.07)，货源紧张；山西稳为主流，均价4.67元/斤；浙江地区继续平稳运行，均价稳定在5.02元/斤，存货不多；湖南稳定，均价稳定在4.96元/斤，存货少；湖北地区价格稳为主流，粉蛋继续上涨。
图3：主产区鸡蛋价格走势
数据来源：wind，华联研究
图4：主销区鸡蛋价格走势
数据来源：wind，华联研究
主销区：11月16日，北京地区涨势不减，主流上涨5元至215元/件，大洋路205-215元/件，走货正常；上海地区全力维持平稳趋势，主流134元/件，浦西135元/件；福建地区蛋价稳定，货源较少，短期看稳；广东地区基本稳定，主流价位在5.00-5.10元/斤，到货正常，短期多看稳。
二、10月在产蛋鸡存栏环比继续改善，同比依旧大幅减少
10月份以来，全国主要产区鸡蛋的供应形势比中秋前有所转好，但整体供应紧张的局面没有大的改观。供应改善，主要是在产蛋鸡存栏量有所增加，这其中一部分是新增产蛋鸡，另一方面还有老鸡延迟淘汰的影响，两方面结果使得在产蛋鸡的存栏量9、10月份连续两个月环比增加。但是，后期老鸡淘汰或将有所增加，可能会增加鸡蛋供应缺口。
图5：全国蛋在产鸡存总栏统计
数据来源：芝华数据
图6：后备鸡存栏统计
数据来源：芝华数据
据芝华数据，10月份全国蛋鸡总存栏量11.78亿只，9月存栏量11.58亿只，8月存栏量11.47亿只，环比继续小幅改善。在产蛋鸡环比有所增加，10月在产蛋鸡11.54亿只，9月份数据为11.32亿只，10月环比增加1.93%。10月份后备鸡存栏量2.29亿只，而9月份为2.38亿只，环比有所减少；育雏鸡10月补栏量5823万只，环比减少4.3%，同比减少43.5%，预示中期内供给仍难有大幅改善。
11、12月份，关注北方产区蛋鸡的集中补栏，或有一波延迟的补栏高峰期，正常年份9、10月份会完成秋季补栏。继续关注秋季补栏统计最新数据。
淘汰鸡市场。全国淘汰鸡价格随肉鸡价格走强。11月份气温比10月份会继续下降，刺激鸡肉消费会比10月有所增加。11月份逐步进入冬季，禽流感疫情出现的风险较高，因而淘汰鸡价格不确定性增加。
图7：淘汰鸡价格走势
数据来源：wind，华联期货
三、饲料：玉米(2415, 4.00, 0.17%)价格弱势，继续关注临储政策
上周，国内玉米市场稳中涨跌互现。南北港口玉米价格弱势调整，广东港上涨10元/吨，北方港口玉米价格涨跌不一，鲅鱼圈地区上涨10元/吨，锦州港下跌10元/吨。国内玉米价格整体稳定，华北黄淮玉米市场现货价格局部震荡，其中山东潍坊地区下跌10-50元/吨。
最新的国家政策性粮食竞价交易公告中，已不见临储玉米拍卖的消息，玉米市场也已经由前期的拍卖政策关注转向收购政策影响。国家发改委已向市场发放了玉米收储征求意见稿：今年收购价格与去年持平，收储时间为11月20日自2015年4月30日，收购主体为中储粮、中粮集团、中纺集团，临储玉米收购费用维持在50元/吨，新建露天仓储设施的收购费用减少至70元/吨。对于市场传言的运费补贴取消消息，目前还无具体论证。若运补取消，东北玉米外运成本偏高，表现在销区市场价格也将偏高，那么华北玉米或会在销区优势明显。但具体仍有待市场验证，后市市场走势仍需持续关注政策影响。
第二部分 操作建议
短期内鸡蛋需求将维持平淡，蛋价倾向于季节性回落；但受供给端偏紧影响，鸡蛋回落幅度又比较有限。上周蛋价已有所回落，预计本周会有所反弹。禽流感疫情再次进入人们的视野，其对鸡蛋价格的短期影响不容忽视，因而需密切关注禽流感动态。期货市场，上周鸡蛋期货1501合约继续震荡在4600附近，面临短期方向选择，已有多单可轻仓持有，场外资金4550-4600逢低多单介入。1505合约逐步获得资金关注，成交和持仓增加，可在4300下方考虑多单介入。
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