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摘要：
近期鸡蛋期现货价格再度上涨，主要由于前期期现货价格崩盘式下跌，养殖户恐慌心理集中淘汰超期服役的老鸡，导致短期鸡蛋供应下降，而由于货源减少，贸易商力挺蛋价争夺市场产区价格持续小幅上涨，而当前产销区价差依旧较小，贸易商仍处于低利润甚至亏损的窘境，难以长期持续，贸易商减少收购量必将使鸡蛋价格向供求基本面理性回归，预计鸡蛋期现货价格将呈现缓慢下行的走势。
随着长期高养殖利润的刺激，养殖户补栏积极性增加，以及规模化养殖的快速发展，鸡蛋供应偏紧的格局在明年将彻底转变，蛋鸡养殖暴利周期难以长期持续，未来豆粕玉米价格下行，鸡蛋的成本逐步下降，因此明年鸡蛋价格运行区间将大幅下降。
目前鸡蛋1505合约再次上涨至前期高点，上面面临较大的压力，后市将进入缓慢下行的走势，春节后蛋价处于一年内最低谷的时期，现货蛋价有望跌至成本3.5元/斤，折算盘面价格，1505合约有望跌至3800元/500千克。
一、蛋鸡存栏量有望加速增长
近期据养殖户反应，随着养殖条件的改善，冬季育雏难度减小，更多的会选择在冬季补栏，多数地区雏鸡已经预定到12月底，且近期雏鸡销量较好，价格持续高位运行，预计冬季将迎来补栏的高峰期。
据芝华数据最新数据显示，2014年10月全国蛋鸡总存栏量13.78亿只，较2014年9月增加1.5%，同比依然大幅减少。
（数据来源：芝华数据、江海汇鑫期货）
据博亚和讯最新数据显示近期鸡苗价格维持高位运行，雏鸡补栏量在增加，据博亚和讯统计，2014年 10 月份我国后备商品代蛋鸡存栏量环比上涨 3.04%，同比上涨 22.07%。
（数据来源：博亚和讯、江海汇鑫期货）
二、鸡龄结构偏于年轻化，鸡蛋供应逐步增加
10月份主力开产中的鸡龄占比有所增加，印证了主力产蛋的蛋鸡有所增加；而450天以上的即将淘汰的蛋鸡，从4月份到7月份受蛋价较高影响，一直出现延迟淘汰的现象，8月份减少一部分后，9月、10月养殖户淘汰量逐步增加，但由于去年下半年养殖户补栏积极性不高，因此当前可供淘鸡数量有限，虽然养殖户已经开始集中淘汰老鸡，但是淘鸡价格仍旧维持高位，预计明年上半年前，淘鸡的价格都将维持高位。
（数据来源：博亚和讯、江海汇鑫期货）
（数据来源：芝华数据、江海汇鑫期货）
随着有限的淘鸡数量逐步淘汰，而补栏的数据逐步增多，预计未来鸡龄结构将偏于年轻化，随着后备鸡陆续开产，产蛋高峰期的蛋鸡逐步增多，加之春秋季节蛋鸡产蛋性能最佳，较夏季产蛋量将提升10%左右，当前时间段以及明年春季鸡蛋的供应将呈现增加的趋势。
三、蛋鸡养殖暴利难以长期持续
3月蛋价启动上涨以来，蛋鸡养殖快速进入了养殖暴利的周期，截止 10 月底，2014 年蛋鸡养殖已持续盈利 29 周，平均盈利35元/羽，预计在明年1月份之前，由于供应持续偏少，而需求并无明显改善，鸡蛋价格或将高位维持，不会跌落至 9 元以下；养殖暴利仍将持续3-4个月，届时蛋鸡养殖盈利周期和盈利幅度创出历史最高，而根据历史规律来看，蛋鸡养殖暴利难以长期持续，随着蛋鸡存栏的恢复，鸡蛋供应逐步增加，蛋价将回归理性，蛋鸡养殖利润也将回归至合理水平。
（数据来源：博亚和讯、江海汇鑫期货）
四、季节性低谷期，蛋价必将下跌
从蛋价年内季节性走势来看，春节过后一段时间，鸡蛋需求下降，加之春节期间养殖户被迫存积一定量的鸡蛋，蛋鸡往往跌入低谷，2月19日春节，蛋价将持续回落至4月份，而鸡蛋1505合约进入4月将受到限仓的限制，期价必将跟随现货价格跌至谷底。
（数据来源：博亚和讯、江海汇鑫期货）
随着养殖户获利的逐步累积，以及规模化养殖进程的加快，冬季又将迎来补栏的高峰期，明年5月鸡蛋的供应压力将非常突出，将彻底扭转鸡蛋供应偏紧的格局，预计明年5月鸡蛋价格将逐步向饲养成本靠近。
近期玉米集中上市，全国玉米现货价格持续下跌，目前全国玉米现货均价为2327，虽然今年国家仍将采取收储的政策，保证玉米价格最低价格，但是由于长期的收储导致国家有大量的玉米库存，因此预计明年的玉米价格将在最低收购价附近，且全年玉米均价将较今年有所下降。
（数据来源：汇易网、江海汇鑫期货）
近期国内豆粕现货价格大幅下跌，均价3440元/吨，较前期下跌100-150元/吨。新豆供应压力令美豆现货市场走软，且近期巴西和阿根廷大豆播种进度快速提升，南美大豆出口时间有望提前，美豆市场承压震荡走低。近期低价美豆集中到港，国内油厂开机率快速提升，国内豆粕现货供应转向宽松，且今年美豆成本较低，油厂压榨利润大幅改善，降价出货意愿较强。此外，贸易商看空后市，以订远期合同为主，对现货采购维持谨慎态势，下游市场成交清淡。总的来看，近期国内豆粕现货供应转向宽松，且成本较低，豆粕现货价格重回下跌态势。
（数据来源：汇易网、江海汇鑫期货）
目前鸡蛋成本维持在3.7元/斤左右，明年鸡蛋成本有望降至3.5元/斤左右。因此当前1505合约再次回升至前期高点，上方面临较大的压力，鸡蛋1505合约正处于五一节日之后，而距离端午节时间较长，正处于鸡蛋需求淡季，价格低谷期，以鸡蛋成本3.5元/斤，折算盘面价格，1505合约有望跌至3800元/500千克，下跌的空间巨大，
五、具体操作策略
一、通过以上分析，鸡蛋1505合约未来下行空间巨大，可以尝试单边做空。
1、操作品种：鸡蛋1505
2、操作方向：逢高卖出
3、入场点位：4400-4650
4、操作手数：2000，分三次入场
5、资金管理：每次入场资金用量20%，最大资金使用量60%；
6、目标价位：鸡蛋1505期价有望跌至3800
7、止损方案：账户资金亏损20%止损离场，在没达到这个指标前，根据期现货价格变化，调整持仓大小。
风险点：1、当前禽流感容易爆发，密切关注禽流感对蛋鸡养殖行业的影响；
2、猪肉价格长期低迷，生猪存栏和能繁母猪数量下降，密切监控生猪价格的走势，如果生猪价格大幅上涨，对蛋价有一定的支撑，届时需调高蛋价底部价格。如果生猪价格仍维持低位，蛋价必将跌至目标价格。
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