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一、宏观经济形势回顾及展望
2012年经济形势回顾
前三季度经济增长持续下行，企稳回升明显后延；从全年走势来看，四季度经济增幅应小幅回升，预计全年增长略高于7.5%。
1、全球经济、贸易的相互影响加深。欧债危机反复，发达经济体陷入低迷；新兴经济体对发达经济体以来程度较大，经济收缩不发加快；我国对发达经济体、新兴经济体和发展中国家出口大幅下调。
2、去库存时间长于以往，工业生产增速恢复后延。受经济危机及产能过度扩张因素影响，目前整体库存维持偏高水平；专家预计，受内外需求萎缩影响，后期去库存时间较长。
2013年经济形势展望：我国总需求增长仍面临一定压力。
1、消费增长有望保持稳定。在本轮经济下行中，就业总体稳定，城乡居民收入保持较快增长，为消费稳定增长奠定了基础；
2、投资增长面临一定下行压力；首先房产投资回升不足；其次是出口不振、产能过剩、利润率低影响制造业投资回升；
综上所述，2013年我国工业生产将维持低迷。整体来看，对冻品消费有一定负面影响，主要涉及到工业渠道、餐饮渠道和团膳渠道。
二、政策对2013年鲜冻品市场影响
受收储政策影响，2012年共计储备肉10万吨，导致全年2、4号肉价格整体处于高位运行。2012年2、4号肉价格走势与收储政策紧密相关。预计在终端市场的流通时间主要集中在2013年1-6月份；将对期间规模屠宰企业的经营产生一定影响。同时考虑到政府每年收储的惯性和规律，预计2013年5月份前后有望启动第一批冻肉储备。
三、2012年鲜冻品市场运行分析
1、两端市场运行情况
生猪及白条销售价格大幅下调。生猪收购及白条出厂价格均大幅下调，7月份前后，生猪出栏及白条价格跌至最低，分别跌至7元/斤和9.3元/斤；8-9月两端价格陆续反弹，10月之后，缓慢下调。整个周期内，毛白价差迅速跌至2.5元/斤以下，并长期低位徘徊（见图1）。
图1 生猪收购价格、白条出厂价格及毛白价差走势
冻品市场一路下跌，国储支撑力度明显。从数据上看，冻2号肉、4号肉价格一路下跌，5月份以来，受收储政策影响，2、4号肉价格一直维持低位波动，价格维持在12元/斤（见图2）。其他冻品膘油类价格全年延续跌势，目前肥膘报价跌至4元/斤以下；副产类价格于下半年以来维持稳定。
图2 冻2号肉、4号肉报价走势
2、两端市场分析
母猪存栏结构对供应的影响。按2010-2011年母猪补栏时间推算，目前存栏母猪中，多以3-6胎次母猪存栏为主。意味着2011年下半年-2012年下半年仔猪补栏指数最高，导致2011年4月份-2012年6月份期间出栏指数最高。
生猪供应充足，出栏同比增幅在10%以上。受2011年母猪补栏影响，及2012年全年疫情形势平稳，母猪生产和仔猪生长性能良好影响，2012年全年生猪供应大幅增加，出栏量同比上升10%以上（见图3和图4）。
图3 2011年8月-2012年6月仔猪存栏指数走势
图4 2012年4月-2012年10月生猪出栏数量走势
需求市场低迷，影响两端价格走势。受经济形势影响，餐饮、团膳、工业等渠道需求量大幅下滑，对冻品销售影响较大。从而对屠宰场的生产、销售策略产生直接影响，对生猪出栏价格产生间接影响。整体来看，冻品市场需求低迷，对生猪出栏价格起到较大的压制作用。
成本和出栏价格对生猪销售策略的影响。从数据来看，成本合猪价的综合变化对生猪销售策略的影响比较直接。整体来看，在全年猪价下滑的情况下，饲料价格的上涨促进了生猪销售；而9月以来的饲料价格下滑，又促使了养殖场的惜售策略。因此上半年体重整体呈下滑趋势，下半年体重开始略有上升(见图5)。
图5 玉米价格与销售体重的关系
规模养殖场对价格的影响。随着规模养殖场的兴起，特别是大型养殖集团的出现，其销售策略的定价策略主要表现为顶价销售策略。如牧原的出栏价格一般较当地高出0.2-0.3元/斤；在交割方式上，处于对运输、屠宰环节风险的考虑，一般将养殖场作为交割地点。
2、4号肉价格与毛猪收购价格比值分析。2012年，冻肉收储政策主要集中在5-8月份，因此，规模屠宰场的经营策略有望影响4-9月份2、4号肉与毛猪收购价格的比值关系。从数据来看2012年2、4号肉与毛猪收购价格比值最高的月份为4-8月份（见图6）。有两种原因，期间生猪价格的快速下降和收储政策的支撑。
图6 2012年1-10月份2、4号肉价格与毛猪收购价格比值
3、规模养殖场兴起对供应形势带来的影响
规模养殖场兴起之后导致养殖业退出门槛提升，尤其是大型养殖企业的兴起，其整体供应量整体呈上升趋势。雏鹰农牧、牧原食品、江西正邦、温氏集团整体扩张规模计划在30%以上。以正邦集团为例，3季度在建工程同比增加169.7%。从今年的母猪淘汰重量判断，今年母猪淘汰多为正常淘汰，淘汰体重在400-500斤/头之间。
从区域布局上来看，各龙头企业对北方粮食产区多做了战略布局（见表1）。
表1: 2013年重点龙头养殖企业布局项目一览表
从上表看，2013年各龙头企业都强化了在河南、江苏、东北地区的项目开发，北方地区的规模养殖比重进一步提升。对本地的行业竞争格局将产生重要影响，同时也对本地的品种改良、生猪定价及交割方式也将逐步产生深远影响。
4、美洲旱灾对我国养殖及进口的影响
7月份美国旱灾有望导致本国玉米产量下降20%，引起了玉米、大豆价格快速上涨，并迅速传递至国内。尽管在8-9月份我国新玉米收获之后，饲料价格开始下调，但从整体来看，旱灾对美洲减产的影响有望从根本上推动2013年饲料价格上涨，导致国内养殖成本再攀新高。
旱灾对美国畜牧业带来较大的负面影响，主要表现为在饲料价格快速上涨的情况下，生猪养殖出现亏损，生猪出现提前抛售，母猪规模开始压缩。从而推升了下半年国外供应商副产的报价，并将继续导致2013年国外副产供应减少。
5、猪肉进口形势
据海关统计，2012年前8个月，我国累计进口猪肉35.6万吨，较去年同期（下同）增加81.1%；进口价值6.7亿美元，增长1.3倍；进口平均价格为每吨1878.7美元，上涨26.1%。
6、2013年市场分析及预测
供应继续增加。受母猪生产指标、仔猪生长指标影响，2013年全年生猪供应继续增加，预计增幅在5-10%之间（见图7）；
图7 2011年8月-2012年10月仔猪存栏指数走势
团膳餐饮需求持续低迷。受宏观经济影响，工业食堂、餐饮业、旅游消费及肉制品加工业需求将持续低迷。预计和今年相比有望维持同水平。
进口量下降。受国外供应减少影响，国内外价差缩小，甚至出现倒挂现象。预计2013年副产进口量下调。
规模养殖场的销售策略对生猪价格的影响。从今年气温对生长速度及出栏时间的影响，及综合养殖场对市场信息反映的滞后性因素等多种因素来看，养殖场的整体销售策略仍以顶价销售为主，迫使大量生猪积压在3-4月份出栏。
屠宰行业经营策略对两端价格的影响。受行情低迷影响，预计2013年4月份之前规模屠宰企业库存将保持整体下滑趋势，鲜品销售维持以保鲜销为主的快速销售策略，将导致采购策略以压级压价为主。同时鲜销策略不利于支撑产品价格，导致产品价格下调速度较快。
预计2013年两端价格有望继续下探，全年价格在6-7元/斤之间运行，鉴于明年成本上升影响，全年体重下降，但会出现下跌后升（见图8-10）。
图8 2013年两端价格走势预测
图9 2013年出栏体重走势
图10 2013年2、4号肉价格走势
2、4号肉价格趋势预测数据参考指标：结合上半年生猪价格仍以快速下调为主，同时受储备政策支持，上半年2、4号肉价格与毛猪收购价格比值预计在1.57-1.64之间，下半年受原料价格上涨影响，2、4号肉与毛猪收购价格比值缩小至1.49-1.59之间。
四、行业发展
2012年，屠宰行业整体经营困难。主要表现为冻品需求差，冻品价格全年持续性下调，企业转冻亏损大；规模屠宰企业保鲜销策略导致毛白价差不能有效支撑鲜品利润。在此情况下，2012年屠宰业规模性质的外延扩张减缓，内涵式增长更显得重要。
双汇发展：
1、促进渠道资源整合，提升鲜销率。双汇与汾酒共建山西渠道；2012年，双汇15个屠宰基地共与150家小型屠宰商签订意向书，将通过打拉结合的方式促进渠道整合。双汇后期的销售策略是确保鲜销，冻品只做计划入库。
2、提升产品益价能力，实现品牌价值落地。2012年，双汇对鲜品销售价格有较大提升，据内部人反映，双汇鲜品销售价格较市场高出0.25元/斤。其A、B级白条毛白价差较高，实现产品优质优价。
雏鹰农牧：养殖环节延续外延扩张，新上辉县、襄城、西藏项目；屠宰、终端零售环节逐渐落地，雏牧香通过期间的公益营销和广告策划，在部分群体间的影响逐渐表现，50家雏牧香专卖店与国庆前开业，预计2013年，雏牧香专卖店将向河南其他区域延伸130家。
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