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春季蛋价维持低位波动，存栏增高限制涨幅，同时低位惜售心理也限制下方空间。鸡蛋 9 月主力合约已跟随周边盘面升至 4000 元关口上方，基本反映了 9 月现货蛋价高值的预期，继续上行的压力增大。且蛋鸡存栏数据也令中短期蛋价承压，但 9 月主力合约仍建议回调买多思路对待。
一、基本面分析
（一）在产蛋鸡存栏量止跌回升，但即将淘汰蛋鸡比例增加根据芝华数据，2016 年 3 月全国在产蛋鸡 12.19 亿羽，环比增加 1.06%，同比大幅增加 15.02%，已连续三个月同比大幅增长。其中，5 万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，5 万只-10 万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加,10 万-50 万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，50 万以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少。可见，蛋鸡存栏量增长主要来自中小养殖户的贡献。
（在产蛋鸡存栏量变化图 数据来源：芝华数据）
3 月份育雏鸡补栏量为 8430 万羽，环比增加 11.63%，同比增 13.04%，环比同比增幅显著。其中，5 万只以下规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加，5 万只-10 万只规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加，10 万只以上规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加。可见，整个养殖行业都在增加育雏鸡补栏的数量。
因养殖利润较好，且通胀预期支撑食品价格，提升了养殖户的补栏热情。总的来看，3 月份后备鸡存栏量 2.72 亿羽，环比增加 8.1%，同比增加 1.2%。
（后备鸡存栏量变化图 数据来源：芝华数据）
从蛋鸡总存栏量来看，3 月份全国蛋鸡总存栏量为 14.92 亿只，较 2 月增加 2.27%，同比增加12.22%。而从鸡龄结构来看，后备鸡占比显著增加，受育雏鸡大幅增加带动。相应的开产中蛋鸡和即将淘汰蛋鸡占比缩减，整个鸡龄结构显著偏年轻化，后期鸡蛋供应量将有较大提升。
（蛋鸡鸡龄结构 数据来源：芝华数据）
（二）饲料成本分析
近期玉米价格小幅回升，因收收储政策支撑及余粮缩减较快。豆粕价格依旧疲软，但期货盘面的拉升表明后市豆粕价格料有一波反弹。因而，鸡蛋饲料成本已难继续走低，或维持低位水平，甚至小幅回升。
饲料价格的稳定将使养殖利润预期平稳，而补栏数量也将进一步压缩养殖利润空间。
（蛋鸡饲料原料成本价格走势图 数据来源：万德数据）
根据万德数据，目前鸡蛋配合料价格 2.80 元/公斤，以料蛋比 2.0-2.2 计算，鸡蛋的边际成本约 2.80-3.08 元/斤，而养殖户自己配置的饲料成本会更低。从前期主产区蛋价低点来看，2.8 元/斤或为不少养殖户的一个心理成本价位。若考虑蛋鸡整个养殖周期的成本，3.0 元/斤仍是一个重要的心理关口。
二、现货价格季节性分析
从蛋价季节周期来看，二季度是现货蛋价全年中的低值时期，低位波动至三季度的上行周期。
今年的情况预计类似。前期跌至 3 元/斤下方后，养殖户惜售心理增强，支撑蛋价缓慢上移，构成年内底部区域。目前收货和走货顺畅，预计 5 月蛋价也难有大幅波动。
（鸡蛋价格季节性变化图 数据来源：wind 数据&芝华数据）
三、主流资金行为分析
（大连鸡蛋 1609 合约前 20 名净持仓量变化图 数据来源：大连商品交易所）
4 月份，鸡蛋 1609 合约前 20 名持仓多空转换快速。上旬和中旬，净空持仓由空转多，推升期价快速拉升至 4300 元一线。随后多单获利了解快速离场，前 20 名持仓迅速由多转空，令期价持续回落至 4000 元整数关口下方。表面市场对 9 月蛋价预期仍有较大分歧，多空持仓均较谨慎，短线进出为主，后市期价或有较大反复的波动。
四、期货走势技术分析
四月初，鸡蛋主力 1609 合约回踩 3650 元颈线支撑后快速收回，并沿 5 日线持续走高。4 月下旬触碰 4300 元关口后回落，近期最低下探至 4000 元关口下方。预计近期将陷入 3900-4300 元宽区间振荡格局，等待均线系统整体上移，使目前多头排列的均线系统逐渐汇聚。MACD 指标持续上行，近期有疲软迹象，也预示期价的调整需求。5 月份，鸡蛋 1609 合约上方压力看 4300 元前期高点，下方短期支撑看 20 日线，中长期支撑看 3820-3850 元一带。
（大连商品交易所鸡蛋 1609 合约日线图）
五、2016 年 5 月份鸡蛋市场展望及期货策略建议供应方面，5 月份鸡蛋供应料继续回升，供应压力不减。需求方面，五一后需求料小幅缩减，而5 月末的端午前需求再度小幅回升，但整体的需求仍平淡。因而 5 月蛋价上行压力较大，或维持低位波动为主。鸡蛋 1609 合约有回调需求，但回调低位仍是买多机会。
对于短线操作者，建议偏空思路对待近期调整需求。鸡蛋 1609 合约可背靠 5 日线短空交易，止损 4150 元。对于波段操作者，可区间振荡思路对待，于 3900-4300 元区间内高抛低吸为主。
对于中长线操作者，建议逢低买多思路对待。由于鸡蛋 9 月合约对应蛋价年内高点，不建议中长线操作者持空单头寸。鸡蛋 1609 合约可于 4000 元下方分批介入多单，至支撑位 3850 元附近。止损3750。
对于套利交易者，前期操作的“多 9 空 5”跨期获利颇丰，建议及时平仓，不进入交割月份。接下来建议“空 9 多 1”的跨期套利。建议二者价差 400-450 时介入，止损价差 500。
（大连商品交易所鸡蛋合约 9 月与 1 月日收盘价价差图）
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