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长江期货：补栏差异 支持鸡蛋买近空远
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2017/11/7 20:41:50 关注：350 评论： 我要投稿
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鸡蛋策略报告—上半年和下半年补栏差异支持买近空远策略描述
1．上半年行业严重亏损，补栏量断崖式减少。
2．三季度鸡蛋价格回升，行业产能逐步恢复。
3．上半年和下半年补栏差异支持买近空远。
操作建议
因素分析 1．上半年行业严重亏损，补栏量断崖式减少。
从1月份开始蛋价就像断了线的风筝一路下跌，1月13日跌破2.87元/斤的综合成本线，从此整个行业进入长达6个月的漫长寒冬，在4月底蛋价低至1.87元/斤，远远低于每斤鸡蛋的饲料投入2.32元。饲养一万只鸡，每天饲料亏损400-500元，如果算上折旧、水电、人工和前期育雏成本，每天亏损1200-1300元，6个月的累计亏损高达10-15万，这样的亏损他们很难承受，中小养殖户不得不忍痛大量淘汰。由于短时间的集中大量淘汰，淘汰鸡价格一路走低，最低跌至2元/斤上下。
而持续亏损也导致补栏积极性出现明显下滑，5-7月鸡苗和青年鸡的销售都出现了断崖式的下跌，据山东聊城某青年鸡场反应，种蛋在3月份出现转商，4月份没有转商，到了5月份种蛋转商变得更加厉害，100天的育成鸡成本20多块，现在10块没人要。据卓创资讯统计2017年5月的0-119日龄的蛋鸡占比只有9%月环比减少4%，120-449日龄占比为86%，月环比减少2%，450天以上日龄占比5%，月环比大幅减少20%。另外从补栏数据来看，根据卓创资讯监测的全国16家代表企业5月商品代鸡苗总销量840万羽，环比减少24.46%，同比减少42.66%。除辽宁个别企业因开产种鸡较多鸡苗销量同比、环比均出现不同程度的上涨以外，其余监测企业鸡苗销量较上个月均出现不同幅度的减少，变化幅度多在20%-30%之间。鸡苗销量减少主要原因在于蛋鸡养殖持续严重亏损，多数养殖单位面临严峻的资金压力，且对后市严重缺乏信心，多推迟既定的补栏计划，种鸡企业中下旬以后鸡苗销量偏少，种蛋利用率下降。因蛋价难有好转2．三季度鸡蛋价格回升，行业产能逐步恢复。
今年9月份现货价格虽然也从价格高点4.4-4.5元/斤的位置下跌了近1元/斤，从价格绝对值上来看并不是非常高，但是由于目前玉米(1682, 7.00, 0.42%)和豆粕的价格都处于相对偏低的位置，而且淘汰鸡的价格回升明显，导致整个9月份的蛋鸡养殖利润出现了非常明显的上涨。据wind数据统计的蛋鸡养殖利润图中，我们可以看到，9月1日、8日、15日、22日养一只蛋鸡的养殖利润分别为50.25元、62.88元、60.99元、44.47元。如此漂亮的养殖利润，明显好于2016、2015年直逼2014年。良好的养殖利润也让蛋鸡养殖户的补栏积极性得到了明显的好转，从wind公布的主产区蛋鸡苗平均价格的走势来看，鸡苗价格从9月1日的3.24元/羽上涨至9月22日的3.36元/羽。当然，由于9月最后一周现货价格下跌明显，补栏的积极性出现了小幅回落。从9月最后一周（9月22日-9月28日）卓创资讯的蛋鸡周报中可以发现，其重点监测市场商品代海兰褐鸡苗价格基本稳定，少数下调0.2元/羽，周均价为3.24元/羽，目前多数种鸡企业鸡苗订单排至10月底，少数排至11月份，目前市场上种蛋利用率仍维持在100%。随着气温的下降，蛋鸡养殖将进入秋季补栏高峰期，因此需要重点关注10月份现货价格的表现情况，9月底10月初的现货下跌止住后，如果表现乐观，养殖户将空栏补上的概率很大。三、四季度行业产能有望得到恢复。
3．上半年和下半年补栏差异支持买近空远
从上面的分析我们可以看出来，5-7月整个蛋鸡养殖业补栏非常少，按照蛋鸡的养殖周期5个月进入产蛋高峰来算，10-12月新开产的鸡就会非常少，而老鸡正常淘汰，那么产能就会下降，支撑近月鸡蛋价格。而8-12月份受养殖利润好转的刺激，行业补栏开始恢复，对应的有效供应在3-5月，这对远月的鸡蛋价格形成压制。所以从基本面上来看，支持买近月空远月套利交易。
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| 文章编辑：一米优讯 |
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