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江海汇鑫期货投研中心 孙连刚
投资咨询证号：Z0010869
一、鸡蛋现货价格走势
2021年1月初，受元旦、春节需求加影响，支撑1月蛋价走高，叠加饲料、猪肉和青菜价格持续上涨，对1月蛋价有明显拉升作用；
春节过后市场主要以消纳库存为主，导致2月蛋价回落；
3月为鸡蛋传统消费淡季，消费对鸡蛋影响不大，截止目前，鸡蛋主要产销区价格保持平稳，3.8-3.11当周主产区锦州鸡蛋均价3.33元/斤，较3.1-3.4日均价3.33元/斤持平。终端需求一般，市场走货不快，蛋价延续低位震荡，养殖单位惜售盼涨，临近周末蛋价有所回升。主销区北京鸡蛋均价3.53元/斤，较3.1-3.4均价3.53元/斤持平。临近周末，受主产区鸡蛋价格小幅回升影响，销区价格跟随上调。
但周末两日，鸡蛋现货价格迎来小幅回落，目前（3月15日）北京石门地区158元/44斤，较周五160元/44斤，下降了2元。
二、供需关系
据卓创数据监测，2月育雏鸡补栏量3695万羽，环比下降5.67%，同比上涨45.07%。本周（3.8-3.12），市场商品代鸡苗价格继续上涨，均价为3.65元/羽，环比涨幅1.39%，企业蛋鸡养殖仍处于亏损状态，养殖成本仍偏高，部分养殖单位正常补栏，部分仍保持观望。整体补栏积极性不及预期。
据卓创数据监测，2月淘汰鸡出栏量193.73万只，环比下降32.45%，同比增加457.82%。2月份淘汰鸡均价为9.29元/公斤，环比2021年1月份8.66元/斤上升了0.63元/斤，升幅为7.27%。由于去年11月及12月上旬蛋价较低，养殖户出现亏损，导致部分企业提前淘汰，12月份淘鸡数量偏多，元旦后淘鸡需求有所增加，但春节过后淘汰意愿不强烈，淘鸡数量也偏少，从2月淘汰鸡价格走势看，上半月相对平稳，下半月持续上涨，整个2月呈现上涨趋势。
3月，截止3月12日当周主产区淘汰鸡价格缓慢下跌，周均价9.36元/公斤，环比上周跌幅1.27%，但淘鸡价格仍较高，且适龄老鸡不多，部分企业出现延淘或换羽，下游收购积极性不高。
三、养殖成本
2021年2月全国蛋鸡养殖成本较1月涨幅约3.34%，其中上半月相对平稳，下半月开始持续回落，整月是呈现下降趋势的，2月份玉米和豆粕价格仍然居高不下，使养殖成本继续处于高位。
3月份，截至3月12日，全国玉米均价为2870元/吨，较3月1日2980元/吨下跌了110元/吨，跌幅约为3.8%；全国豆粕均价为3300元/吨，较3月1日均价3680元/吨下降了380元/吨，跌幅约为10.33%。2月26日至3月3日全国蛋料比价为2.26，较（20日-25日）跌幅3%。按目前价格及成本推算，未来蛋鸡养殖亏损为每只15元。继续处于亏损状态。
作为养殖成本的重要组成部分，玉米和豆粕分别占饲料成本的 60-65%和 20-25%。从近期玉米价格走势、东北地区地趴粮的售粮进度加快、未来国家储备库逐步收购、国家恢复玉米种植面积等种种迹象表明，玉米市场将迎来降温，同时豆粕价格也相当悲观，由于占比较大的猪饲料方面，近期需求下降，加上年后肉禽存栏也仍未恢复，后期豆粕市场仍有调整压力。饲料价格持续回落，较之前对蛋价的支撑作用明显不足。
四、鸡蛋行情研判及操作建议
每年上半年为鸡蛋消费淡季，需求相对较弱。3-4月份全国鸡蛋价格弱势运行，处于成本线以下，盈利难度较大。影响上半年蛋价的主要因素还是供给端，按照前期的补栏量预测，今年一季度在产蛋鸡存栏理论上仍然呈缓慢下降趋势，存栏几乎处于平衡点附近，基本上已经是确定的。预计二季度存栏快速下降，供给端大幅减少。目前从我们了解到的情况，养殖户和贸易商已经出现了延淘和换羽的行为。这种行为也在一定程度上延长了蛋价低迷的时间。
我们之前判断鸡蛋现货价格在4-6月会持续向上，特别是5月，价格会可能会突破5元/斤。但现在看养殖户的延淘和换羽行为，会对蛋价形成不利的影响。叠加玉米和大豆价格的持续下跌，使饲料成本下降，饲料成本对蛋价的支撑作用也明显减弱，我们也要降低此前对蛋价的预期。
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